Chrystia Freeland propose enfin un plan pour aider la Banque du Canada à couvrir ses pertes

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La ministre des Finances, Chrystia Freeland, modifiera la Loi sur la Banque du Canada pour donner à la banque centrale la possibilité de conserver les bénéfices, une modification législative qui devrait permettre au gouverneur Tiff Macklem de gérer les pertes résultant de sa frénésie d’achat d’obligations agressive pendant la crise de la COVID-19.

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La Banque du Canada a annoncé une perte de 522 millions de dollars au cours des trois mois terminés le 30 septembre 2022, la première fois que l’institution était dans le rouge depuis sa création il y a près de 90 ans.

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La banque centrale n’existe pas pour faire des profits, donc les pertes n’affectent pas sa mission réelle d’utiliser son pouvoir unique sur les taux d’intérêt pour contrôler l’inflation. Mais la vue de cette encre rouge était un aimant pour les critiques qui sont très sceptiques quant aux méthodes qui ont conduit à ces pertes, en particulier l’assouplissement quantitatif (QE), une approche de la politique monétaire qui consiste à créer de l’argent pour acheter des obligations et d’autres actifs financiers.

Macklem a inondé les marchés financiers d’argent pendant la récession du COVID-19, déterminé à repousser les effets de la pandémie le plus rapidement possible. Il a acheté des obligations d’État auprès de prêteurs privés en créditant leurs comptes à la banque centrale. De nombreuses autres banques centrales ont fait de même, exerçant une pression à la baisse sur les taux d’intérêt en augmentant la demande d’obligations. Les rendements obligataires ont une relation inverse avec le prix, donc la hausse du prix des obligations a aidé à maintenir les taux d’intérêt bas.

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Au départ, la banque centrale gagnait de l’argent, mais lorsque les taux d’intérêt ont grimpé au milieu d’une inflation galopante, les calculs comptables ont changé. Maintenant, la Banque du Canada fait face à quelques années de pertes sur les dépôts qu’elle a créés pour les institutions financières auprès desquelles elle a acheté les obligations.

La Banque du Canada a insisté sur le fait que la situation n’était pas inquiétante. Il n’y a aucun danger que la banque centrale fasse faillite et un certain nombre d’entreprises privées restent en activité en compensant les pertes actuelles par les bénéfices futurs.

Cependant, la Banque du Canada n’a pas été autorisée à conserver les bénéfices par les politiciens qui l’ont créée. La banque centrale doit envoyer ses bénéfices au Trésor fédéral. En règle générale, cela représente environ 1 milliard de dollars par an, et le transfert a bondi à environ 2 milliards de dollars au cours de la première phase du QE. Mais il n’y a aucune disposition dans la loi habilitante pour gérer les pertes.

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Pour une raison quelconque, Freeland a laissé la situation persister pendant des mois. Le Toronto Star et le Financial Post ont signalé le problème en septembre, et Macklem a déclaré aux législateurs en novembre qu’une solution était à portée de main. Il semble qu’il ait fallu encore quelques mois pour finalement en choisir un.

« Le ministre des Finances m’a récemment fait savoir que le gouvernement avait l’intention de présenter des modifications législatives qui permettront à la banque de conserver ses bénéfices pour compenser ses pertes », a déclaré Macklem lors d’une conférence de presse à Ottawa. «Cela permettra, de façon temporaire, à la Banque du Canada de conserver les bénéfices plutôt que de les retourner au gouvernement aux fins de couvrir les pertes.»

Macklem a ajouté: «Une fois que l’équité positive sera rétablie, nous reprendrons nos remises normales au gouvernement du Canada et cela signifiera, ce que je dirais, une bonne solution. Cela nous permettra de gérer notre capital et cela nous donnera tous les outils dont nous avons besoin.

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