C’est une année décisive pour ces entreprises battues

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Les entreprises aux États-Unis ont eu beaucoup à surmonter au second semestre 2022 avec des taux d’intérêt en hausse, des consommateurs plus soucieux de leur budget et un marché boursier en baisse. Cela a laissé certains d’entre eux dans des situations très difficiles au début de la nouvelle année. Ces cinq doivent être surveillés de près:

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Carnaval Corp.

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Carnival est entré en 2020 avec une tête pleine de vapeur, après avoir enregistré des ventes et des bénéfices records l’année précédente. Trois ans après le début de la pandémie, c’est une entreprise différente.

Le géant des croisières, comme d’autres exploitants de navires, a fermé ses portes pendant plus d’un an en raison du COVID-19. Elle a vendu de nouvelles actions et emprunté massivement, triplant sa dette à long terme à 32 milliards de dollars américains au cours des trois dernières années. La hausse des taux d’intérêt rendra cette somme encore plus difficile à rembourser.

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Pendant ce temps, la flotte de Carnival a diminué de 11% à mesure que des navires plus anciens et moins économes en carburant ont été vendus ou retirés. La capacité en passagers est à peu près la même, car les navires nouvellement ajoutés sont plus grands.

Le défi du nouveau directeur général Josh Weinstein, qui a pris ses fonctions en août, sera de remplir les navires restants à des prix permettant à l’entreprise de retrouver la rentabilité. Cela a été difficile à la suite de l’affaiblissement des économies en Europe et des épidémies de COVID-19 en Chine.

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La semaine dernière, la société a déclaré que les réservations en Europe et en Asie pour 2023 étaient à la traîne des niveaux d’avant la pandémie, tandis que l’Amérique du Nord et l’Australie progressaient.

Weinstein espère inciter les gens à revenir à la croisière l’année prochaine avec une étape importante dans la publicité, et il travaille avec chacune des marques de Carnival pour affiner leur position sur le marché. Lors d’un récent appel aux résultats, il a comparé la relance de l’entreprise au cours des 18 derniers mois à être « la plus grande startup du monde ».

Carnival partage le commerce comme si d’autres problèmes l’attendaient. Le titre a baissé de plus de 80% depuis décembre 2019 – le pire parmi les trois grandes compagnies de croisières – et a récemment touché un creux de 30 ans.

« En fin de compte, nous pensons que les attentes sont faibles », a déclaré Benjamin Chaiken, analyste chez Credit Suisse Securities.

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Au-delà de la viande Inc.

Cela a également été une année difficile pour Beyond Meat. Les ventes de fausse viande ont chuté dans les épiceries et les tests de produits avec des partenaires de restauration rapide n’ont pas permis à des produits Beyond de devenir des éléments de menu permanents aux États-Unis.

Deux séries distinctes de licenciements ont éliminé plus de 20 % des employés, soit environ 240 postes. La société a également subi sa part de scandales, allant de l’arrestation de son chef de l’exploitation dans un prétendu incident de rage au volant après un match de football à une usine en Pennsylvanie liée à la contamination par Listeria et à d’autres problèmes de sécurité. Le COO, le directeur financier, le responsable de la chaîne d’approvisionnement et le directeur de la croissance sont tous partis ces derniers mois.

Beyond Meat a déclaré que les flux de trésorerie seraient enfin positifs au second semestre 2023, mais les analystes sont sceptiques quant à ce qui peut se produire jusqu’à ce que les ventes se stabilisent. Les dépenses trimestrielles ont diminué, mais la société ne disposait que de 390 millions de dollars de liquidités à la fin du troisième trimestre et de plus d’un milliard de dollars de dettes.

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Le directeur général Ethan Brown soutient que la viande végétale remplacera éventuellement la vraie viande. Les investisseurs sont loin d’être convaincus ; l’action a chuté d’environ 95 % par rapport à son sommet de 2019 et les intérêts courts représentent environ 40 % des actions disponibles.

On ne sait pas combien de temps Brown – ou son entreprise – survivra sans un revirement significatif.

Carvana Co.

Mars pourrait offrir un moment révélateur pour le détaillant de voitures d’occasion en ligne Carvana, à court de dettes. C’est à ce moment qu’un paiement d’intérêts est dû sur ses obligations 2029.

Si l’entreprise effectue le paiement, cela pourrait être un signe qu’elle a un plan pour restructurer la dette avec les créanciers et continuer. Si ce n’est pas le cas, la faillite « doit clairement être considérée comme une issue possible », selon Joel Levington, analyste de Bloomberg Intelligence.

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Carvana est dans une vraie impasse. La société a acheté de manière agressive des stocks de voitures d’occasion lorsque la demande était élevée et que les prix des vignettes montaient en flèche au début de l’année, s’appuyant sur des accords de crédit et des ventes d’actions pour lever des fonds. Ensuite, les prix ont chuté alors que les constructeurs automobiles trouvaient plus de semi-conducteurs et augmentaient la production de véhicules neufs, déplaçant l’attention des acheteurs.

Le marché des voitures d’occasion, autrefois en ébullition, s’est encore plus effondré, car l’inflation et la hausse des taux d’intérêt ont rendu les achats moins abordables pour les consommateurs à faible revenu.

Au cours des 12 derniers mois, les prix des véhicules d’occasion ont chuté de 14 %, selon Manheim, la plus grande vente aux enchères de voitures en gros aux États-Unis. Le propriétaire de Manheim, Cox Automotive Inc., s’attend à ce que les ventes et les prix des véhicules d’occasion chutent encore plus en 2023.

Après que les bénéfices de son plus grand rival CarMax Inc. soient bien inférieurs aux attentes la semaine dernière, Levington a suggéré que Carvana pourrait faire face à un « revers dévastateur pour ses plans de redressement ».

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Les principaux créanciers de la société ont convenu de travailler conjointement pour obtenir un accord avec la direction pour refinancer sa dette. Les obligations Carvana se sont négociées en dessous de 50 cents sur le dollar, indiquant une forte probabilité de défaut.

Verve Therapeutics Inc.

L’année prochaine sera cruciale pour Verve Therapeutics, une société de biotechnologie développant un traitement d’édition de gènes pour les maladies cardiaques.

Verve veut modifier l’ADN humain pour réduire le risque de crise cardiaque, une idée qui a captivé les investisseurs lorsque la société est devenue publique à la mi-2021. Le plan consiste à se concentrer d’abord sur les personnes atteintes d’une forme héréditaire d’hypercholestérolémie, qui touche 31 millions de personnes dans le monde, avant de s’étendre à des utilisations plus larges. Mais la voie réglementaire s’avère beaucoup plus difficile qu’on ne le pensait auparavant.

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En novembre, la Food and Drug Administration des États-Unis a interrompu les études sur le médicament phare de la société afin d’obtenir plus d’informations sur la puissance, les modifications involontaires de l’ADN et le risque que ces modifications soient transmises à la progéniture. Alors que Verve s’efforce de répondre à ces questions et de se remettre sur la bonne voie, le cours de l’action a chuté dans un contexte d’incertitude croissante.

Les essais cliniques progressent toujours à l’étranger et Verve prévoit de partager leurs données l’année prochaine. Cela devrait donner aux investisseurs une meilleure idée de l’efficacité du médicament et de sa sécurité.

Mais même si tout semble bon, Verve aura encore besoin d’années pour prouver la promesse du médicament et assurer aux investisseurs qu’il y a suffisamment d’appétit pour cela. La société a déclaré qu’elle disposait de suffisamment de liquidités pour durer jusqu’en 2025.

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Startups de véhicules électriques

Les startups de véhicules électriques (EV) ont levé plus de 10 milliards de dollars américains en 2020 et 2021 en capitalisant sur l’engouement pour entrer en bourse par le biais de fusions avec des sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC).

Malgré cet afflux de liquidités, de nombreuses entreprises ont eu du mal à rester à flot en 2022 après avoir été confrontées à la dure réalité de la somme d’argent nécessaire pour mettre une voiture sur la route. La hausse des taux d’intérêt et les marchés financiers moins favorables n’ont pas aidé.

En juin, Electric Last Mile Solutions Inc. est devenue la première des startups de véhicules électriques à faire faillite, liquidant ses actifs par le biais d’un processus de faillite du chapitre 7. La startup chinoise Niutron s’est repliée plus tôt ce mois-ci sans livrer une seule voiture aux quelque 24 000 clients qui avaient versé des acomptes.

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Il semble de plus en plus possible que la tendance se poursuive. Canoo Inc. et Faraday Future Intelligent Electric Inc. ont déjà mis en garde contre leurs soldes de trésorerie, et il leur sera difficile de lever les centaines de millions de dollars nécessaires pour augmenter le volume.

Même les entreprises les plus aisées, telles que Lucid Group Inc., contrôlée par l’Arabie saoudite, ont revu à la baisse leurs objectifs de production au milieu des obstacles liés à la chaîne d’approvisionnement et à la production.

Les options de financement étant rares, certaines startups de véhicules électriques peuvent se tourner vers la consolidation comme moyen de survie. Comme Elon Musk, directeur général de Tesla Inc., l’a noté plus tôt cette année, démarrer une entreprise automobile « est une méga douleur ».

— Avec l’aide de Christopher Palmeri, Deena Shanker, David Welch, Angelica Peebles et Sean O’Kane.

Bloomberg.com

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