Ce sont des temps difficiles pour le secteur de la crypto-monnaie et de la blockchain, il n’est donc pas surprenant que les partisans de l’industrie puissent saisir toute nouvelle prometteuse pour aider à charger les marchés en déclin. Un rapport de Reuters sur l’Ouganda la semaine dernière sur une découverte massive de minerai d’or fourni juste ce genre de carburant.
Qu’est-ce que l’état de l’extraction de l’or en Afrique a à voir avec le prix mondial du Bitcoin (BTC) ? Un peu, potentiellement.
Bitcoin a périodiquement prétendu être de l’or numérique en grande partie grâce à sa limite d’approvisionnement stricte de 21 millions, ce qui le rend non inflationniste et une bonne réserve de valeur – en théorie. L’or, bien sûr, est la réserve de valeur par excellenceavec une offre limitée et une solide feuille de route qui remonte à des millénaires.
Mais, si l’Ouganda est assis sur 31 millions de tonnes métriques de minerai d’or, comme l’a déclaré le gouvernement, cela ne pourrait-il pas augmenter considérablement l’approvisionnement mondial en or ? Cela pourrait à son tour faire baisser le prix de l’or – et en faire une «réserve de valeur» moins sûre en général. La perte de l’or pourrait être le gain de la crypto-monnaie.
Certains ont tiré des encouragements de cette notion. Le PDG de Microstrategies, Michael Saylor, par exemple, posté une vidéo sur Twitter sur la découverte ougandaise d' »énormes gisements d’or » qui pourraient rapporter 320 158 tonnes métriques d’or raffiné « d’une valeur de 12,8 billions de dollars ». Comme Saylor c’est noté le 17 juin : « #L’or est abondant. #Bitcoin est rare », poursuit récit CNBC :
« Chaque marchandise dans le monde a bien paru dans un environnement hyperinflationniste, mais le sale secret est que vous pouvez faire plus de pétrole, vous pouvez faire plus d’argent, vous pouvez faire plus d’or […] Le bitcoin est la seule chose qui ressemble à une marchandise rare et plafonnée.
Mais, peut-être qu’il y a moins ici qu’il n’y paraît. Les 320 158 tonnes métriques d’or raffiné qui, selon le porte-parole du ministère ougandais des mines, pourraient être produites à partir des nouveaux gisements dans le coin nord-est du pays dépasseraient de loin les 200 000 tonnes métriques d’or en surface qui exister dans le monde entier aujourd’hui. Une publication sur le commerce des mines d’or est allée jusqu’à suggérer le gouvernement ougandais a peut-être confondu les tonnes métriques avec les onces dans ses projections.
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Le World Gold Council a été invité à commenter la découverte ougandaise et la plausibilité de ses chiffres. Le Conseil ne commente généralement pas les reportages des médias sur les découvertes d’or, a déclaré un porte-parole à Cointelgraph, mais a ajouté :
« En l’absence de déclarations formelles de réserves/ressources de minerai, nous ne nous attendrions pas à ce que ces ‘découvertes’ contribuent matériellement à l’approvisionnement de la mine dans un avenir prévisible. »
Mais, pour le problème plus large, Saylor a peut-être raison. Le fait est que plus d’or peut toujours être extrait, que ce soit en Ouganda ou ailleurs, en particulier avec les progrès des technologies d’arpentage et d’exploitation minière, y compris l’exploration aérienne. Et, si tel est le cas, cela ne fait-il pas de Bitcoin, avec sa limite stricte de 21 millions de BTC, un aspect non inflationniste en comparaison – et une réserve de valeur potentiellement meilleure ?
Garrick Hileman, responsable de la recherche chez Blockchain.com, a déclaré à Cointelegraph :
« La découverte ougandaise souligne pourquoi les quelque 200 millions de détenteurs de Bitcoin croient que » l’or numérique « – Bitcoin – est supérieur à l’or réel en termes de rareté et de fiabilité en tant que réserve de valeur dans les décennies à venir. »
Comme ce fut le cas avec d’autres découvertes d’or majeures dans l’histoire, comme la ruée vers l’or sud-africaine du 19e siècle, l’introduction de ce tout nouvel or – ou même simplement la prise de conscience croissante de la découverte ougandaise – « pourrait avoir des implications négatives importantes sur les prix de l’or au cours de la période ». années à venir », a déclaré Hileman.
Cependant, tous ne sont pas d’accord avec cette évaluation. « Les gens qualifient le Bitcoin d' »or numérique » car il était considéré comme un actif de couverture, en particulier contre le marché boursier. Cela n’a pas été vrai au moins au cours des trois dernières années », a déclaré à Cointelegraph Eshwar Venugopal, professeur adjoint au département des finances de l’Université de Floride centrale.
La participation croissante des investisseurs institutionnels signifie que le BTC est désormais davantage corrélé aux actifs risqués comme les actions, alors qu’un instrument de réserve de valeur devrait être décorrélé du marché boursier. Venugopal ajouté :
« Lorsque les investisseurs institutionnels entrent sur ces marchés, leurs limites de stop-loss habituelles s’appliquent et les actifs de leur portefeuille et, par extension, le marché deviennent positivement corrélés les uns aux autres. Le fait que Bitcoin soit acheté et vendu comme n’importe quel autre actif risqué sape l’étiquette « or numérique » qui lui est attribuée.
En fait, « il est clair que la majorité des investisseurs ne voient pas encore Bitcoin comme de l’or numérique », a déclaré Ferdinando Ametrano, fondateur et PDG de CheckSig – et fondateur du Digital Gold Institute – à Cointelegraph.
Pendant ce temps, Bitcoin n’est régi par aucune entité ou un tiers et est donc soumis à des fluctuations de prix uniquement basées sur la façon dont le marché le évalue, a déclaré Vijay Ayyar, vice-président du développement d’entreprise et international chez Luno, à Cointelegraph. Cela signifie qu’il doit probablement passer par une maturation importante avant de devenir un « or numérique ». Comme Ayyar l’a expliqué plus loin :
« Tout nouvel actif monétaire subit un processus de monétisation à travers lequel il devient plus largement considéré comme une réserve de valeur dans un premier temps. Ce processus pourrait même prendre encore 5 à 10 ans. L’or existe depuis des milliers d’années. Par conséquent, bien que Bitcoin ait toutes les propriétés de remplacer potentiellement l’or, cela peut encore prendre un certain temps.
Le réseau Bitcoin est opérationnel depuis un peu plus de 10 ans et la pénétration du marché est toujours inférieure à 1 % dans le monde, a ajouté Ayyer – bien que d’autres pensent que les taux d’adoption mondiaux sont plus élevés. Dans tous les cas, « la pénétration de Bitcoin doit atteindre des niveaux plus élevés dans un premier temps. »
Les chiffres sont-ils plausibles ?
Comme mentionné, les chiffres publiés par le ministère ougandais des mines ont suscité un certain scepticisme. De manière générale, l’or a survécu en tant que réserve de valeur au cours des millénaires car il est durable, rare et difficile à exploiter. Une grande quantité de minerai d’or est nécessaire pour produire un seul gramme d’or raffiné.
En règle générale, une mine d’or souterraine de haute qualité produira 8 à 10 grammes d’or raffiné par tonne métrique de minerai d’or, selon au World Gold Council, alors qu’une mine de qualité marginale génère 4 à 6 grammes par tonne métrique. Si l’on se fixe sur une moyenne approximative de 7 grammes d’or raffiné par tonne métrique de minerai d’or, cela signifie que les mines ougandaises produiront environ 217 tonnes métriques d’or raffiné, bien loin des 320 158 tonnes métriques d’or raffiné que Solomon Muyita, porte-parole du ministère ougandais de l’énergie et du développement minier, Raconté Reuters pourrait être produit par la nouvelle découverte du pays. L’ajout de 217 tonnes métriques augmenterait le stock mondial d’or raffiné « en surface » d’environ un dixième de un pour cent seulement.
Tout cela n’a qu’une incidence indirecte sur la question de «l’or numérique» du Bitcoin, dont Venugopal, entre autres, reconnaît qu’elle est difficile. Comme pour les monnaies fiduciaires, « la valeur de Bitcoin vient de l’adoption et de la confiance des utilisateurs dans le système », a-t-il déclaré. Avant que Bitcoin puisse être une réserve de valeur, il nécessite une base d’utilisateurs comparable à celle d’une grande monnaie fiduciaire, selon lui, ajoutant :
« Je vois Bitcoin devenir un actif à risque mais pas comme une réserve de valeur omniprésente car il est volatil, très inefficace à monnayer et défie la souveraineté. »
En fait, Venugopal considère Bitcoin plus « comme une expérience pour montrer ce qui est possible et stimuler l’innovation ». Il a accompli cela, mais il s’attend à ce qu’une crypto-monnaie plus «efficace» finisse par émerger et la supplanter, ou peut-être une monnaie numérique de la banque centrale.
Ayyer convient que la récente volatilité des prix de BTC ne l’a pas rapprochée de l’obtention du statut d ‘«or numérique». « Bitcoin n’a jamais existé dans les circonstances que nous connaissons actuellement et c’est donc définitivement un test pour la classe d’actifs dans son ensemble. »
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Ailleurs, Hileman est plus optimiste. Technologiquement, Bitcoin offre simplement plus qu’une marchandise comme l’or ne peut jamais offrir à long terme en tant que SoV. « Les programmes d’approvisionnement déterministes algorithmiques tels que ceux de Bitcoin ont un grand avantage de prévisibilité sur l’or. » Et la prévisibilité est essentielle pour « apprivoiser » la volatilité des taux de change, qui doit être maîtrisée « pour que quelque chose évolue de servir de » réserve de valeur « à de véritable » argent « », a déclaré Hileman.
Et, alors que relativement peu de gens considèrent Bitcoin comme une réserve de valeur aujourd’hui, les choses ne doivent pas rester ainsi. « Lors de l’éclatement de la bulle Internet, Amazon a perdu 90 % de sa valeur car la plupart des investisseurs ne comprenaient pas à quel point le commerce électronique allait devenir omniprésent », a commenté Ametrano. La technologie Blockchain peut être également sous-estimée aujourd’hui, a-t-il ajouté, référencement la prédiction de l’économiste Paul Krugman en 1998 selon laquelle Internet s’avérerait moins pertinent que le télécopieur.
Parfois, les gens intelligents ne savent tout simplement pas.