Ce fonds spéculatif de Toronto voit un sweet spot dans la dette d’entreprise à 5 ans

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Selon Picton Mahoney Asset Management, les investisseurs qui cherchent à générer un rendement supérieur à 5 % dans les titres du marché monétaire devraient acheter des obligations de sociétés échéant dans cinq ans ou moins pour garantir ces rendements plus longtemps.

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L’ajout de la dette permet aux investisseurs de conserver ces rendements élevés pendant une période prolongée par rapport aux marchés monétaires, qui sont généralement composés de titres venant à échéance dans un an ou moins, a déclaré Phil Mesman, responsable des titres à revenu fixe à la société basée à Toronto. fonds de couverture.

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« Il y a une opportunité incroyable pour les investisseurs, d’une manière générale, dans les obligations d’entreprises à court terme », a déclaré Mesman, faisant référence à la dette notée BB, la note indésirable la plus élevée, et à la dette avec une note BBB, la note la plus basse en qualité d’investissement.

L’indice Bloomberg Short-Term Government/Corporate Statistics Index, qui suit la performance de 2,3 billions de dollars américains de dette d’entreprise et d’État venant à échéance dans six mois et généralement inclus dans les fonds du marché monétaire, a enregistré la semaine dernière un rendement de 5,49 %, le plus élevé jamais enregistré. , sur la base de données remontant à 2004. Cela se compare à 1,8% un an plus tôt après que la Réserve fédérale américaine a commencé à relever les taux d’intérêt.

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Il existe une opportunité incroyable pour les investisseurs, d’une manière générale, dans les obligations de sociétés à court terme

Phil Mesman

En comparaison, une jauge regroupant des obligations de sociétés hautement cotées d’une échéance de cinq ans ou moins a rapporté 5,62% la semaine dernière, soit plus du double de la moyenne sur 10 ans. Un indice similaire de titres notés BB s’élevait à 7,3% la semaine dernière, contre 5,3% un an plus tôt.

Avec les investissements dans les fonds du marché monétaire, « vous devez réinvestir et les rendements ne seront pas là », a déclaré Mesman. « Ils vont se normaliser à un niveau inférieur », a-t-il déclaré.

Picton supervise environ 9,3 milliards de dollars (6,8 milliards de dollars américains) d’actifs, principalement aux États-Unis et au Canada.

Investir dans des obligations d’entreprises qui arrivent à échéance avant ou en 2028 pourrait également être intéressant pour des raisons fiscales, a déclaré Mesman. En effet, la dette se négocie actuellement à une moyenne d’environ 95 cents américains par dollar, selon les indices Bloomberg, mais devrait être remboursée au pair, ce qui entraînerait des gains en capital qui pourraient être assujettis à des taux d’imposition inférieurs aux paiements de coupons.

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La dette des entreprises à plus court terme est également moins exposée au risque de taux d’intérêt, car les récentes hausses des banques centrales sont déjà prises en compte, a-t-il déclaré. Dans le cas d’une dette de plus longue durée, « vous avez plus d’incertitude autour du risque de taux et du risque de crédit pour les obligations au-delà de cinq ans », a déclaré Mesman.

De nombreux traders de swaps de taux parient sur une dernière hausse aux États-Unis et au Canada au cours du second semestre de l’année, selon les données compilées par Bloomberg. Aux États-Unis, les traders s’attendent à des baisses de taux au début de l’année prochaine, sur la base du taux implicite des contrats de swap. La prochaine réunion de politique monétaire de la Banque du Canada est prévue pour le 7 juin, tandis que les responsables de la Réserve fédérale devraient se rencontrer une semaine plus tard.

—Avec des reportages supplémentaires de Paula Sambo.

Bloomberg.com