Bull City Venture Partners est le contraire de flashy. La société de capital-risque généraliste de 20 ans n’investit que dans deux à quatre entreprises chaque année. Il investit principalement dans les fondateurs qui ont fait le tour du quartier au moins une fois, en les rattrapant le plus tôt possible dans leur nouvelle aventure. Et depuis son siège à Durham, en Caroline du Nord, elle investit largement dans des startups de la côte Est situées entre Philadelphie et Atlanta.
Les investisseurs semblent approuver son approche délibérée. Selon le fondateur de la société, Jason Caplain, la société vient de conclure des engagements de capital de 50 millions de dollars pour son quatrième fonds, doublant à peu près la taille de son fonds précédent, qui était lui-même un grand pas en avant par rapport aux deux premiers fonds de la société (15 millions de dollars et 5 millions de dollars). , respectivement).
Ce n’est pas le genre de croissance rapide que les observateurs de l’industrie se sont habitués à voir ces dernières années. Caplain insiste sur le fait que c’est un peu le but. « Nous sommes motivés par le portage », dit-il, faisant référence aux bénéfices qu’une entreprise de capital-risque réalise grâce à ses paris réussis. « Nous ne sommes pas des collecteurs d’actifs » qui vivent des frais de gestion.
Apparemment, Bull City tient le coup, ayant comblé un vide sur le marché lors de son lancement. En effet, Caplain, un natif du Massachusetts qui a déménagé à Durham à la fin des années 90 pour travailler pour Red Hat, dit qu’il a décidé de lancer une entreprise de capital-risque en partie parce que Red Hat s’était tourné vers des investisseurs très éloignés en Californie (Benchmark et Greylock) avant de partir. publique en 1999.
« L’objectif initial était de créer un fonds dans lequel les futurs Red Hats pourraient se tourner vers des capitaux », explique Caplain, qui a fini par collecter des fonds auprès de l’ancien PDG, COO, responsable de l’ingénierie et responsable du développement commercial de Red Hat au fil des ans. (Avant l’acquisition de Red Hat par IBM en 2019, la société elle-même avait investi dans le fonds précédent de Bull City.)
Aujourd’hui, l’entreprise reste largement concentrée sur les entreprises locales, dont la plupart sont lancées par des employés de géants régionaux comme Epic Games et SAS Institute, un géant de l’analyse de 40 ans qui prévoit de devenir public d’ici 2024.
Mais Caplain – rejoint par son partenaire de longue date David Jones, avec qui il dirige l’entreprise (ils ont également recruté un nouvel ajout, Michael Lee, l’automne dernier) – affirme que le partenariat se concentre désormais plus largement sur la côte Est et que, 10% de le temps, il investit encore plus loin. Par exemple, en 2020, la société a co-dirigé le tour de table de LaunchNotes, une société basée dans la région de la baie, en raison d’une relation antérieure avec son fondateur, Tyler Davis.
La stratégie porte ses fruits, dit Caplain. Alors que cela fait un moment que Bull City n’a pas fait entrer en bourse une société de portefeuille – la poignée au fil des ans comprend la société de commerce multicanal ChannelAdvisor (son introduction en bourse a eu lieu en 2013) et Motricity (qui est devenue publique en 2010 et a été intégrée à une autre société plusieurs années plus tard). après une performance en demi-teinte) — de nombreuses sociétés du portefeuille ont été acquises ces dernières années.
Parmi ceux-ci, le marché de commerce électronique Spoonflower, basé à Durham, a été vendu à Shutterfly en août dernier pour 225 millions de dollars. Caplain suggère que Bull City a également vu un bon retour de l’acquisition en 2019 de la société de gestion des performances VividCortex à SolarWinds pour 117,5 millions de dollars.
Bull City ne se penche pas exactement sur plus de startups, sur la base de cet élan. OAlors que l’entreprise vient de doubler la taille de son fonds précédent, le plan est de continuer à investir initialement entre 250 000 et 2 millions de dollars dans des startups, principalement dans des entreprises qui réalisent au moins 25 000 dollars de revenus par mois. Il se faufilera également occasionnellement un chèque dans une entreprise mature et démarrée. À des occasions encore plus rares, il fera tourner un véhicule à usage spécial. (Caplain dit qu’il l’a fait deux fois à ce jour.)
Le seul fil conducteur, dit Caplain, c’est une équipe fondatrice « qui me donne envie de quitter mon emploi et d’aller travailler là-bas » et qui a encore besoin — et veut — l’aide de l’entreprise.
« Nous ne pouvons pas nous différencier par la taille des chèques », dit-il, « donc notre avantage concurrentiel est d’être un excellent partenaire et de nous assurer que les fondateurs avec lesquels nous travaillons vivent une expérience incroyable avec nous. Nous voulons qu’ils fassent des recommandations et reviennent vers nous lorsqu’ils démarrent leur prochaine entreprise. »