Une structure de marché baissière a exercé une pression sur les prix des crypto-monnaies au cours des six dernières semaines, entraînant la capitalisation boursière totale à son plus bas niveau en deux mois à 1,13 billion de dollars. Selon deux métriques dérivées, les crypto bulls auront du mal à briser la tendance baissière, même si l’analyse d’un délai plus court fournit une vue neutre avec Bitcoin (BTC), Ether (ETH) et BNB, en moyenne, gagnant 0,3% entre le 12 mai et le 19 mai.
Notez que la formation de coin descendant initiée à la mi-avril pourrait durer jusqu’en juillet, indiquant qu’une éventuelle cassure à la hausse exigerait un effort supplémentaire de la part des haussiers.
En outre, il y a l’impasse imminente du plafond de la dette américaine, car le Trésor américain est rapidement à court de liquidités.
Même si la majorité des investisseurs pensent que l’administration Biden sera en mesure de conclure un accord avant le défaut effectif de sa dette, personne ne peut exclure la possibilité d’une fermeture du gouvernement et d’un défaut ultérieur.
L’or ou les stablecoins comme valeur refuge ?
Même l’or, qui était autrefois considéré comme la classe d’actifs la plus sûre au monde, n’a pas été à l’abri de la récente correction, le métal précieux étant passé de 2 050 $ le 4 mai au niveau actuel de 1 980 $.
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Circle, la société à l’origine du stablecoin USDC, a abandonné 8,7 milliards de dollars de bons du Trésor arrivant à échéance dans plus de 30 jours pour des obligations à court terme et des prêts garantis chez des géants bancaires tels que Goldman Sachs et la Banque Royale du Canada.
Selon Markets Insider, un représentant de Circle déclaré ce:
« L’inclusion de ces actifs très liquides offre également une protection supplémentaire à la réserve de l’USDC dans le cas peu probable d’un défaut de paiement de la dette américaine. »
Le stablecoin DAI, géré par l’organisation décentralisée MakerDAO, a approuvé en mars une augmentation de ses avoirs en portefeuille de bons du Trésor américain à 1,25 milliard de dollars pour « profiter de l’environnement de rendement actuel et générer des revenus supplémentaires ».
Les marchés dérivés ne montrent aucun signe de baisse
Les contrats perpétuels, également connus sous le nom de swaps inverses, ont un taux intégré qui est généralement facturé toutes les huit heures.
Un taux de financement positif indique que les longs (acheteurs) exigent plus de levier. Pourtant, la situation inverse se produit lorsque les shorts (vendeurs) nécessitent un effet de levier supplémentaire, ce qui fait que le taux de financement devient négatif.
Le taux de financement sur sept jours pour BTC et ETH était neutre, indiquant une demande équilibrée des longs (acheteurs) et des shorts (vendeurs) à effet de levier utilisant des contrats à terme perpétuels. Curieusement, même Litecoin (LTC) n’a affiché aucune demande longue excessive après un rallye hebdomadaire de 14,5 %.
Pour exclure les externalités qui auraient pu avoir uniquement un impact sur les marchés à terme, les traders peuvent évaluer le sentiment du marché en mesurant si plus d’activité passe par des options d’achat (call) ou des options de vente (put).
L’expiration des options peut ajouter de la volatilité au prix de Bitcoin, ce qui a entraîné un avantage de 80 millions de dollars pour les baissiers lors de la dernière expiration du 19 mai.
Un ratio put-call de 0,70 indique que l’intérêt ouvert sur les options de vente est en retard sur les appels les plus haussiers et est donc haussier. En revanche, un indicateur à 1,40 favorise les options de vente, ce qui peut être considéré comme baissier.
Le ratio put-to-call pour le volume d’options Bitcoin a été inférieur à 1,0 au cours des deux dernières semaines, indiquant une préférence plus élevée pour les options d’achat neutres à haussières. Plus important encore, même si Bitcoin a brièvement corrigé à 26 800 $ le 12 mai, il n’y a pas eu d’augmentation significative de la demande pour les options de vente protectrices.
Verre à moitié plein ou investisseurs se préparant au pire ?
Le marché des options montre que les baleines et les teneurs de marché ne sont pas disposés à prendre des options de vente de protection même après que Bitcoin s’est écrasé de 8,3 % entre le 10 et le 12 mai.
Cependant, compte tenu de la demande équilibrée sur les marchés à terme, les traders semblent hésitants à placer des paris supplémentaires jusqu’à ce qu’il y ait plus de clarté sur l’impasse de la dette américaine.
Il reste moins de deux semaines avant le 1er juin, date à laquelle le département du Trésor américain a averti que le gouvernement fédéral pourrait être incapable de payer ses dettes.
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Il n’est pas clair si la capitalisation boursière totale sera en mesure de rompre avec la formation du coin descendant. D’un point de vue optimiste, les traders professionnels n’utilisent pas les produits dérivés pour parier sur un scénario catastrophique.
D’un autre côté, il ne semble y avoir aucune raison pour que les taureaux sautent le pas et parient sur une reprise rapide du marché de la cryptographie étant donné l’incertitude de l’environnement macroéconomique. Ainsi, en fin de compte, les ours sont dans une position confortable selon les mesures des produits dérivés.
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d’investissement. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches lorsqu’ils prennent une décision.