La crypto n’est plus une classe d’actifs obscure au sein de l’écosystème financier, mais une corrélation croissante avec le marché boursier sape le rôle de « couverture d’investissement » du Bitcoin (BTC) et d’autres crypto-monnaies, selon Nouveau Recherche sur le Fonds monétaire international (FMI).
Un article de blog accompagnement l’enquête met en évidence de nouveaux risques associés à l’interconnexion croissante entre les actifs virtuels et les marchés financiers. Rédigé par le directeur du département des marchés monétaires et de capitaux du FMI, Tobias Adrian, ainsi que par l’économiste Tara Iyer et le chef de division adjoint de la recherche Mahvash S. Qureshi, l’article affirme que la corrélation croissante entre les actifs cryptographiques et les actions « limite leurs avantages perçus en matière de diversification des risques et augmente le risque de contagion sur les marchés financiers.
« Les actifs cryptographiques tels que Bitcoin sont passés d’une classe d’actifs obscure avec peu d’utilisateurs à une partie intégrante de la révolution des actifs numériques », lit-on dans l’article, ajoutant que cette transition s’accompagne de problèmes de stabilité financière.
Rien de ce que BTC et Ether (ETH) étaient rarement corrélés avec les principaux indices boursiers avant la pandémie, les auteurs ont convenu que les actifs cryptographiques aidaient à diversifier les risques pour les investisseurs en agissant comme une couverture contre les fluctuations d’autres classes d’actifs. « Mais cela a changé après les réponses extraordinaires à la crise des banques centrales du début de 2020 », lit-on dans l’article, ajoutant que la crypto et les actions ont bondi de pair à mesure que l’appétit pour le risque des investisseurs augmentait.
Le coefficient de corrélation entre le BTC et l’indice S&P 500 a bondi de 3 600 %, passant de 0,01 à 0,36 après avril 2020. Cela signifie que les deux classes d’actifs ont augmenté et diminué de plus près depuis la pandémie de coronavirus.
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Selon les experts du FMI, une corrélation plus forte s’accompagne de risques accrus pour Bitcoin. L’interconnexion croissante entre les marchés de la crypto et des actions permettrait la transmission de chocs pouvant déstabiliser les marchés financiers. Notant que les actifs cryptographiques ne sont plus en marge du système financier, les auteurs ont résumé :
« Compte tenu de leur volatilité et de leurs valorisations relativement élevées, leur co-mouvement accru pourrait bientôt poser des risques pour la stabilité financière, en particulier dans les pays où l’adoption de la cryptographie est généralisée. »
Les experts ont en outre appelé à un cadre réglementaire mondial coordonné « pour orienter la réglementation et la supervision nationales et atténuer les risques de stabilité financière découlant de l’écosystème cryptographique ».
Le mois dernier, l’économiste en chef du FMI, Gita Gopinath, a lancé un appel similaire en faveur d’une politique mondiale concernant la cryptographie. Elle a fait valoir que si les pays interdisaient la cryptographie, ils n’auraient aucun contrôle sur les échanges offshore qui ne sont pas soumis à la réglementation de leur pays.