Un pari de fin d’année pour 80 000 $ Bitcoin (BTC) peut sembler entièrement hors de propos maintenant, mais pas tellement en mars alors que BTC s’est rallié à 48 000 $. Malheureusement, les gains de 25 % sur deux semaines qui ont culminé avec le pic de 48 220 $ le 28 mars ont été suivis d’un marché baissier brutal.
Il est important de souligner que le marché boursier américain a probablement été à l’origine de ces événements, l’indice S&P 500 ayant culminé à 4 631 le 29 mars, mais s’étant négocié en baisse de 21 % à 3 640 à la mi-juin.
De plus, une telle date coïncide avec les problèmes du prêteur de crypto-monnaie centralisé Celsius, qui a interrompu les retraits le 12 juin, et l’insolvabilité du capital-risque 3 Arrows Capital (3AC) le 15 juin.
Alors que la crainte d’un ralentissement économique a sans aucun doute déclenché le marché baissier de la crypto-monnaie, la mauvaise gestion imprudente d’entités centralisées d’un milliard de dollars est ce qui a déclenché les liquidations, poussant les prix encore plus bas.
Pour citer quelques-uns de ces événements, TerraUSD/Luna s’est effondré à la mi-mai, le prêteur de crypto Voyager Digital début juillet et le deuxième marché et marché le plus important, la faillite de FTX/Alameda Research à la mi-novembre.
En outre, la séquence quasi tragique d’événements a frappé des victimes insoupçonnées, y compris des sociétés minières cotées en bourse telles que Core Scientific, contraintes de déposer le bilan du chapitre 11 le 21 décembre. Malgré tous les efforts des taureaux, Bitcoin n’a pas été en mesure de afficher une clôture quotidienne supérieure à 18 000 $ depuis le 9 novembre.
Ce mouvement explique pourquoi l’expiration des options de fin d’année de 2,47 milliards de dollars sur Bitcoin profitera probablement aux baissiers, bien qu’ils soient largement dépassés en nombre par les paris haussiers.
La plupart des paris haussiers visaient 20 000 $ ou plus
Le bitcoin est tombé en dessous de 20 000 dollars début novembre lorsque l’effondrement du FTX a commencé, prenant par surprise les traders d’options de fin d’année.
Par exemple, seulement 18% des options d’achat (achat) pour l’expiration mensuelle ont été placées en dessous de 20 000 $. Ainsi, les ours sont mieux positionnés même s’ils ont placé moins de paris.
Une vision plus large utilisant le ratio call-to-put de 1,61 favorise largement les paris haussiers car l’intérêt ouvert d’appel (achat) s’élève à 1,52 milliard de dollars contre les options de vente (put) de 950 millions de dollars. Néanmoins, comme Bitcoin est en baisse de 19% depuis novembre, la plupart des paris haussiers deviendront probablement sans valeur.
Par exemple, si le prix de Bitcoin reste inférieur à 17 000 dollars à 8h00 UTC le 30 décembre, seules 33 millions de dollars de ces options d’achat seront disponibles. Cette différence se produit parce qu’il n’y a aucune utilité dans le droit d’acheter du Bitcoin à 17 000 $ ou 18 000 $ s’il se négocie en dessous de ce niveau à l’expiration.
Les ours pourraient réaliser un bénéfice de 340 millions de dollars
Vous trouverez ci-dessous les quatre scénarios les plus probables basés sur l’action actuelle des prix. Le nombre de contrats d’options disponibles au 30 décembre pour les instruments d’achat (haussier) et de vente (baissier) varie en fonction du prix d’expiration. Le déséquilibre en faveur de chaque camp constitue le gain théorique :
- Entre 15 000 $ et 16 000 $ : 700 appels contre 22 500 puts. Le résultat net favorise les ours de 340 millions de dollars.
- Entre 16 000 $ et 17 000 $ : 2 000 appels contre 16 500 puts. Le résultat net favorise les ours de 240 millions de dollars.
- Entre 17 000 $ et 18 000 $ : 7 500 appels contre 13 600 puts. Les ours gardent le contrôle, profitant de 110 millions de dollars.
- Entre 18 000 $ et 19 000 $ : 12 100 appels contre 11 300 puts. Le résultat net est équilibré entre haussiers et baissiers.
Cette estimation brute considère les options d’achat utilisées dans les paris haussiers et les options de vente exclusivement dans les transactions neutres à baissières. Même ainsi, cette simplification excessive ne tient pas compte des stratégies d’investissement plus complexes.
Les taureaux Bitcoin doivent pousser le prix au-dessus de 18 000 $ le 30 décembre pour renverser la table et éviter une perte potentielle de 340 millions de dollars. Cependant, ce mouvement semble compliqué compte tenu de la pression continue pour la réglementation américaine et la peur de l’insolvabilité, y compris les plus grandes bourses, malgré la récente preuve de l’effort de réserves.
Compte tenu de ce qui précède, le scénario le plus probable pour l’expiration du 30 décembre est la fourchette de 15 000 $ à 17 000 $ offrant une victoire décente pour les baissiers.
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