Autrefois, les actions vertes stellaires ont chuté encore plus que les compagnies aériennes en 2021

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Si vous pensiez qu’il était impossible de faire pire qu’une industrie frappée par une urgence sanitaire mondiale unique en un siècle, découvrez ce qui se passe avec les stocks d’énergie renouvelable.

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Les poussées successives de la pandémie ont porté des coups répétés aux espoirs d’un renouveau de l’aviation et du tourisme. Les voyages et les loisirs ont été le secteur le moins performant de l’indice Europe Stoxx 600 cette année, manquant le rallye qui a catapulté les actions de la région à des records successifs.

Et pourtant, les compagnies aériennes ont surperformé les actions vertes en 2021, malgré les engagements pris cette année par les gouvernements de réduire les émissions de gaz à effet de serre et d’investir massivement dans les énergies propres. Une jauge des actions européennes les plus importantes et les plus liquides dans le secteur des énergies renouvelables est en baisse de 20% en 2021, tout comme le Stoxx 600 termine l’année autour de records.

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Deutsche Lufthansa AG a perdu environ un cinquième de sa valeur cette année, tandis que le propriétaire de British Airways, International Consolidated Airlines Group, est en baisse de 12%. Aussi décevants qu’ils puissent paraître, ces rendements semblent excellents par rapport aux chutes de 37% pour Siemens Gamesa Renewable Energy et de 33% pour le champion des parcs éoliens offshore Orsted A/S.

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Après avoir chuté de près d’un tiers cette année, Vestas Wind Systems a averti que de nouvelles souffrances l’attendaient, dans un contexte de flambée des prix des matières premières et de goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement qui ont perturbé la production. Mais le coût des matières premières n’est pas la seule raison blâmée pour les rendements médiocres.

D’une certaine manière, les actions vertes paient le prix des succès passés, alors qu’un rallye en 2019 et 2020 a catapulté leurs valorisations dans la stratosphère. Aujourd’hui, une grande partie des bonnes nouvelles concernant les engagements des gouvernements à faire pivoter leurs économies vers un modèle à faible émission de carbone sont déjà prises en compte.

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Même après la chute du cours de l’action de cette année, Siemens Gamesa se négocie à 52 fois ses bénéfices attendus pour l’année prochaine et Vestas à 45 fois. Cela se compare à 15,7 fois pour le Stoxx 600.

Alors que les stratèges actions de BlackRock Inc. à Goldman Sachs Group Inc. et Société Générale ont déclaré que la décarbonation présente des opportunités sans précédent pour les investisseurs, des vents contraires à court terme persistent.

Les valorisations des « actions vertes sont toujours élevées », ont déclaré les stratèges de Bloomberg Intelligence Tim Craighead et Laurent Douillet dans une note. « Des attentes de ventes plus faibles et des prix de l’acier plus élevés font pression sur les bénéfices des éoliennes. »

Bloomberg.com