Au cours de l’année écoulée, AngelList est passé d’une plate-forme qui relie les investisseurs providentiels aux startups à une suite d’outils de bout en bout, travaillant sur tout, des opérations de fonds à la gestion de la table de capitalisation des fondateurs.
Tout au long de cette croissance, l’entreprise a discrètement amassé des millions de points de données qui montrent l’appétit, à la fois des investisseurs et des employés réguliers, pour les startups en plein essor. Et, selon les documents de la SEC, AngelList ne laisse pas ces nouvelles informations se perdre.
AngelList a discrètement décroché 25 millions de dollars pour le AngelList Early Stage Quant Fund, un nouveau véhicule d’investissement qui prévoit des chèques de 250 000 $ dans plus de 100 entreprises. Le plus grand commanditaire du fonds est WorldQuant Ventures, une société d’investissement en démarrage fondée par Igor Tulchinsky, qui est également le fondateur de WorldQuant, une société de gestion d’actifs quantitative. Les autres investisseurs dans Quant Fund comprennent Two Sigma Ventures, KAMCO Ventures, Plexo Capital, Tom Tunguz de Redpoint et le fondateur d’AngelList, Naval Ravikant.
L’opération, qui fait partie d’AngelList Venture, sera dirigée par une équipe de données de quatre personnes au sein de l’entreprise. Dans une interview avec TechCrunch, Abraham Othman, responsable du comité d’investissement et de la science des données chez AngelList Venture, a expliqué que la mission de Quant Fund est d’utiliser des facteurs plus quantitatifs pour décider dans quelles startups investir.
« Si vous pensez à l’investissement quantitatif dans le capital-risque, il existe une grande compréhension des métriques qui déterminent le succès des startups SaaS, en particulier les startups B2B SaaS », a-t-il déclaré. « C’est très différent pour les autres secteurs. »
Son équipe suit la vitesse de la demande d’embauche pour une startup, en examinant le nombre de candidatures reçues par une seule entreprise au cours d’une période donnée. Le signal élimine des facteurs tels que le biais des investisseurs, les réseaux du fondateur et même les évaluations bourdonnantes.
« Je pense qu’en général, l’un des objectifs d’AngelList à mesure qu’il avance est de gérer plus de capital institutionnel », a déclaré Othman. « Nous profitons de certaines des données » dont dispose déjà la plate-forme. Outre le fonds d’accès d’AngelList, un véhicule d’investissement plus petit, il s’agit du premier fonds de capital-risque d’aspect plus traditionnel de la société.
Environ 2 millions d’utilisateurs utilisent AngelList Talent pour postuler aux startups chaque trimestre. Actuellement, AngelList va principalement investir dans des startups aux États-Unis et en Inde, car c’est de là que viennent la majorité des candidats sur sa plateforme.
Les talents d’AngelList voient environ 35 000 entreprises sur un quart susciter un intérêt actif, mais seulement la moitié de ces entreprises sont des entreprises en démarrage (le reste étant des entreprises de série B +, des sociétés de conseil, des sociétés de capital-risque, etc.). Sur ces 17 000 entreprises par trimestre, l’équipe de données d’AngelList contacte les 20 entreprises qui reçoivent le plus de demandes d’embauche en tant qu’investissements potentiels.
Othman pense qu’ils remportent des affaires en raison de l’approche simple, qui, selon lui, est « moins conflictuelle » que d’autres investisseurs qui peuvent être plus concentrés sur les facteurs de risque, ou les arguments traditionnels, avant d’écrire un chèque.
« Notre approche? C’est notre ensemble de données, voyons si nous pouvons y investir de l’argent », a-t-il déclaré.
Othman dit que l’approche axée sur les données a conduit à une plus grande diversité des startups, à la fois dans la mission et le fondateur, par rapport aux fonds généralistes traditionnels. Il estime qu’environ 50 % des fondateurs du portefeuille du fonds s’identifient comme des femmes.
Il y a certains défis à s’appuyer sur un seul signal assez large pour faire des investissements. Comme l’histoire nous le rappelle souvent, la diligence raisonnable est importante – et contrôler un investissement au-delà de sa capacité à attirer des talents peut éviter aux entreprises des maux de tête ou des problèmes juridiques. De plus, une startup peut attirer une tonne de candidats en raison de son salaire, de son emplacement ou même d’une couverture récente dans un blog technologique bien connu, ce qui peut être de bon augure pour le succès, mais pourrait aussi être le résultat d’un excellent marketing. Pour Othman, le fait que la demande d’embauche puisse être affectée par autant de dynamiques différentes en fait un signal positif à regarder, pas un signal manipulé.
Un avenir d’investissements axés sur les données s’accompagne d’une tension clé : le biais de « l’art » d’un investissement peut être ce qui a laissé de côté des individus historiquement négligés, mais il ajoute également une couche d’humanité aux décideurs avant qu’ils n’obtiennent des millions de dollars pour exécuter une vision.
Les investissements basés sur des algorithmes attirent de plus en plus l’attention, avec Rocketship VC qui adapte une stratégie d’investissement basée sur les données, ClearCo rédige des chèques basés sur les dépenses de démarrage et Hum Capital utilise l’intelligence artificielle pour connecter les entreprises aux bailleurs de fonds disponibles sur la plate-forme.
AngelList a déjà réalisé plusieurs investissements avec cette stratégie, en investissant dans des startups telles que Piñata, une plate-forme de récompense et de crédit pour les locataires, et Emile, un service éducatif à la demande pour les lycéens. Le fonds prévoit également d’investir de l’argent dans des véhicules de regroupement, qui permettent aux fondateurs de lever des capitaux auprès d’un maximum de 250 investisseurs accrédités avec une seule ligne sur la table des plafonds, mais ce sera une minorité d’investissements.
Il semble qu’AngelList ait repensé sa pénétration du recrutement depuis un certain temps maintenant. Au début de la pandémie, en avril 2020, la startup a subi des licenciements qui, selon des sources, ont eu un impact considérable sur la branche des talents de l’entreprise, qui met en relation les demandeurs d’emploi avec les startups cherchant à embaucher. Ensuite, les licenciements sont intervenus en réponse au gel des embauches des startups technologiques en attendant le ralentissement économique.
S’il y a une répétition de ce gel, Othman pense que l’embauche peut toujours fonctionner comme un « signal assez robuste dans toutes les conditions économiques ». Il a expliqué que son équipe avait eu un aperçu des entreprises qui recrutaient des talents en avril et mai 2020, et a déclaré que « les entreprises en tête de liste ont depuis 6’xd leur évaluation ».
Dans le passé, le PDG d’AngelList, Avlok Kohli, a déclaré qu’AngelList ne reviendrait pas à ses racines sur le marché de la collecte de fonds. « Notre point de vue est que le marché est assez efficace, et nous ne pouvons pas offrir une expérience bien meilleure que ce qui se passe aujourd’hui », a-t-il déclaré en septembre.
Aujourd’hui, le sentiment de Kohli semble changer, alors que son entreprise commence à investir directement dans les fondateurs de la plateforme. Dans une déclaration par e-mail, Kohli a déclaré que « le nouveau fonds est une étape petite mais importante pour connecter le capital institutionnel aux startups de manière quantitative… nous sommes la seule plate-forme avec l’ensemble de données et la portée pour exécuter une initiative comme celle-ci ».