Ces dernières années, les actifs sous gestion de la société d’investissement Tiger Global ont explosé. Maintenant, l’entreprise fait le point et contrôle ses opérations, selon une nouvelle lettre aux investisseurs vue pour la première fois par Axios et obtenue par la suite par TechCrunch.
Plus important encore, que ce soit par manque d’autres options ou – tout aussi probablement – en réaction à l’évolution du paysage du marché, la société vient de faire savoir à ses commanditaires qu’elle prévoit de lever 6 milliards de dollars pour son nouveau fonds, pour lequel elle prévoit de détenir un » première clôture » au moins à la mi-janvier. (En tant qu’édulcorant supplémentaire, les investisseurs de la première clôture recevront des frais de gestion réduits de 1,75%, indique la lettre.)
Bien qu’il reste encore beaucoup de moolah, 6 milliards de dollars représentent moins de la moitié des 12,7 milliards de dollars que Tiger Global a obtenus des investisseurs en mars de cette année, l’argent qu’il a commencé à investir l’automne dernier et s’est déchiré rapidement. (Une source proche de l’entreprise dit qu’elle investit toujours dans ce véhicule.)
Le capital que les employés de Tiger Global engageront dans le nouveau fonds diminue également. Alors que les employés ont contribué 1,5 milliard de dollars au fonds de 12,7 milliards de dollars de Tiger, soit 12 % du montant total, ils s’engagent cette fois à investir un minimum de 500 millions de dollars dans l’effort de 6 milliards de dollars, soit un peu moins de 9 % du montant total. (Cela pourrait augmenter.)
Ce qui ne diminue pas, c’est la taille du banc de Tiger Global, suggère l’entreprise. Alors qu’on avait beaucoup parlé lundi du départ de John Curtius, un investisseur logiciel qui a rejoint Tiger Global en 2017, Tiger Global dispose d’une équipe un peu plus importante qu’au début de cette année, indique une source proche de la firme. En effet, dans une lettre aux investisseurs également publiée lundi, Tiger Global a déclaré avoir récemment embauché cinq nouveaux investisseurs, dont deux personnes de Blackstone, deux récents diplômés de Harvard et un cinquième investisseur, Evan Stanleigh, qui a rejoint l’entreprise après sept ans. année en tant que partenaire du hedge fund new-yorkais Cadian Capital.
Quoi qu’il en soit, Tiger Global, qui volait à basse altitude, n’a apparemment pas aimé l’attention que Curtius a attirée alors qu’il se dirigeait vers la porte. Il a confirmé à The Information aujourd’hui que des plans antérieurs pour lui de rester avec l’équipe de 160 personnes jusqu’en juin avaient changé et qu’il était déjà parti. « Tiger va se débrouiller incroyablement bien et je suis très excité pour ma prochaine aventure », a déclaré Curtius au point de vente.
Le plus récent fonds de Tiger est son 15e, bien qu’il soit intitulé Tiger Global Private Investment Partners XVI. (La tenue était un peu superstitieuse lorsqu’elle a atteint le fonds 13, alors sautez un numéro.)
La collecte de fonds pour le véhicule ne sera certainement pas aussi facile que ces dernières années. Le marché a radicalement changé depuis la dernière présence de son équipe sur le marché, et Tiger Global a été particulièrement touché par le ralentissement du marché, en raison d’une stratégie d’investissement agressive qui l’a amené à émettre des chèques massifs dans des entreprises technologiques qui, dans de nombreux cas, sont moins précieux qu’ils ne l’étaient autrefois.
Hopin, par exemple, une jeune société d’événements virtuels en difficulté soutenue par Tiger, est vraisemblablement loin d’être évaluée à 7,8 milliards de dollars que les investisseurs ont estimé qu’elle valait pendant la pandémie.
Bien sûr, comme beaucoup d’investisseurs qui passent un mauvais moment, Tiger Global souligne ses rendements historiques et déclare dans son nouveau mémorandum aux investisseurs que depuis sa création en 2003, ses fonds ont appelé 36 milliards de dollars et distribué 30 milliards de dollars (environ 8 dollars milliards sont revenus à ses investisseurs rien qu’au cours des deux dernières années, indique une source proche de l’entreprise).
Tiger Global indique également dans cette lettre qu’il a un TRI brut de 34% et un TRI net de 24% remontant à ses premiers jours. (Ce TRI net est en baisse de seulement 1% par rapport au début de cette année, selon une note aux investisseurs que TechCrunch a obtenue plus tôt cette année, même si l’on pourrait supposer que ce serait plus compte tenu des conditions actuelles du marché.)
Tiger Global affirme également que son portefeuille restant représente 45 milliards de dollars de juste valeur, en grande partie grâce à des sociétés Internet encore privées comme ByteDance, Shein, Stripe et Razorpay.
La question est de savoir si ces participations seront suffisantes pour convaincre les investisseurs actuellement limités en capital. Ils ont des raisons de se sentir moins confiants dans l’approche fortement externalisée de Tiger Global, comme l’entreprise elle-même le reconnaît volontiers. « Ce n’est pas une année au cours de laquelle le tableau de bord nous rendra fiers », a déclaré la société dans la lettre aux investisseurs publiée lundi. « [W]Nous avons beaucoup de travail à faire pour récupérer les pertes récentes », a-t-il ajouté.
Comme toujours, Tiger Global aura également de nombreux challengers à affronter, y compris, maintenant, la société que Curtius serait en train de créer. Appelé Cedar Investment Management, il devrait concurrencer Tiger, dont la taille d’investissement moyenne, autrefois époustouflante, est tombée à 30 millions de dollars au cours de l’année dernière, indique la société dans sa lettre aux investisseurs.
Note de l’éditeur : cet article a été mis à jour pour supprimer les spéculations sur les déménagements d’employés au sein de Tiger Global.