Allons-nous vivre la stagflation des années 1970 ? La réponse n’est pas si simple

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Tout ce qui est ancien finit par redevenir nouveau.

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Du côté de la mode, les années 1970 ont un large éventail d’offres rétro, comme les jeans tie-dye et les jeans à pattes d’éléphant.

Mais si vous demandez aux économistes, l’influence déterminante des années 1970 – la stagflation – serait mieux laissée dans le passé.

Malheureusement, ce terme, qui est souvent qualifié de «tempête parfaite», apparaît de plus en plus ces derniers temps alors que l’inflation continue de monter en flèche et que l’économie montre des signes de ralentissement.

Alors, ces nuages ​​sombres se profilent-ils à l’horizon ou sommes-nous en train de nous devancer ? Les économistes ne sont pas sûrs, mais ils conviennent qu’un retour de la stagflation serait tout aussi bienvenu qu’une résurgence des salades Jell-O.

Retracer les origines de ce terme

Le terme « stagflation » était popularisé à l’origine par le politicien britannique Iain Macleod en 1965, lorsqu’il déclara que la Grande-Bretagne faisait face au « meilleur des deux mondes » en référence à l’inflation et à la stagnation.

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La valise de Macleod s’est avérée utile au cours de la décennie suivante, les années 1970 apportant une inflation galopante, ainsi qu’une récession à la suite d’une série de chocs sur les prix du pétrole. Jusque-là, de nombreux économistes croyaient que lorsque l’inflation était élevée, c’était généralement le résultat d’une demande accrue – un bon indicateur généralement que l’économie est forte et le chômage est faible.

Les économistes supposaient généralement que cela signifiait que vous ne pouviez pas avoir forte inflation et une économie stagnante. Mais cette théorie a dû être retravaillée lorsque les prix élevés du pétrole et la hausse de l’inflation se sont heurtés à un chômage élevé et à une récession au cours des années 1970.

Moshe Lander, économiste à l’Université Concordia, affirme que la stagflation est incroyablement rare. Le monde n’a pas vu la convergence des conditions économiques associées à cet État depuis les années 1970.

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« Il s’agit d’un problème qui ne se présente qu’une fois par génération », déclare Lander.

Nous commençons à voir des signes inquiétants

La plupart des économistes conviennent que nous ne sommes pas actuellement dans un environnement de stagflation. Ce qui les préoccupe, c’est de savoir si c’est là que se dirige l’économie mondiale.

Le directeur des prévisions économiques de la Banque Scotia, Nikita Perevalov, a indiqué dans un rapport de mai qu’il y a des doutes sur « la durabilité de… la croissance économique canadienne » compte tenu des chiffres décevants des ventes des fabricants et des grossistes à partir de mars, comme l’a rapporté Statistique Canada.

Et à mesure que le printemps avançait, de plus en plus d’observateurs ont levé des drapeaux rouges. Début juin, la Banque mondiale a considérablement revu à la baisse ses projections pour l’économie mondiale, invoquant des inquiétudes La guerre de la Russie en Ukrainela perspective de pénuries alimentaires généralisées et – vous l’avez deviné – la « stagflation ».

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Dans son rapport, l’agence a également publié ses projections pour 2023 et 2024, prédisant qu’une série de chocs pétroliers augmentera la possibilité d’une stagflation « rappelant les années 1970 ».

Comment pouvons-nous résoudre ce problème?

Comme l’a souligné la Banque mondiale dans son rapport, la dernière période de stagflation a exigé des taux d’intérêt si élevés que le monde a sombré dans une récession qui a plongé un certain nombre de pays dans une crise financière.

La Banque du Canada fait ce qu’elle peut pour lutter contre l’inflation en augmenter les taux d’intérêt. Il y a même des spéculations selon lesquelles il pourrait augmenter son taux cible au jour le jour de 0,75 % lors de sa prochaine réunion le 13 juillet – mais comme le dit Lander, il y a un risque qui pourrait « retirer une partie de l’amidon de l’économie canadienne dans le processus. ”

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Le gouverneur de la BdC, Tiff Macklem, ressent sûrement la pression d’essayer d’équilibrer la lutte agressive contre l’inflation – qui a atteint 7,7% en mai, selon Statistique Canada. Indice des prix à la consommation – et « faire couler l’économie », dit Lander.

David Chaundy, président et chef de la direction du Conseil économique des provinces de l’Atlantique à Halifax, affirme que le plus grand risque que les économistes voient actuellement est si l’inflation augmente encore plus longtemps que ne le prévoient les décideurs.

Mais compte tenu de la vigueur de l’économie canadienne jusqu’à présent, il n’est pas trop préoccupé par la stagflation pour le moment. Ce qu’il surveillera, c’est si l’économie ralentit plus vite que prévu, ce qui pourrait arriver si la banque centrale augmente trop rapidement les taux d’intérêt.

« C’est là que nous entrons dans une situation de type stagflation », dit Chaundy. « Mais l’année prochaine, je pense qu’un ralentissement est certainement dans les cartes. Et c’est en partie ce que la banque essaie de concevoir.

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« Ce qui est clair, c’est que les taux d’intérêt vont continuer à augmenter à un rythme assez régulier jusqu’à ce que nous commencions à voir une sorte de changement notable. »

Drapeaux rouges à surveiller

Ce qui différencie la situation du Canada des autres périodes de forte inflation, dit Chaundy, c’est que la plupart des causes sont des pressions externes que la Banque du Canada ne peut pas contrôler, comme la guerre de la Russie en Ukraine et les pénuries de la chaîne d’approvisionnement.

Chaundy dit qu’il commencera à s’inquiéter si l’inflation persiste plus longtemps que prévu. Dans un tel marché du travail concurrentiel, les employeurs pourraient être contraints d’augmenter les salaires en fonction de l’inflation pour attirer et retenir les meilleurs talents. Cela peut alors conduire à une récession ou à un ralentissement général.

Mais de toutes les choses sur lesquelles les Canadiens doivent insister ces jours-ci, Chaundy dirait que la stagflation n’a pas besoin d’être une préoccupation majeure en ce moment.

« Je pense que ce sont les pressions sur les prix, ce que les gens voient [now] et continuera de voir tout au long de cette année », déclare Chaundy. « Je ne pense pas que le risque de pertes d’emplois généralisées soit vraiment au rendez-vous cette année. »

Il s’attend à ce que l’économie stagne l’année prochaine, mais ce n’est pas acquis à ce stade.

« Les six prochains mois nous donneront une meilleure idée de ce à quoi ressemble 2023 », déclare Chaundy.

Cet article fournit uniquement des informations et ne doit pas être interprété comme un conseil. Il est fourni sans garantie d’aucune sorte.