Aller à contre-courant, c’est se poser des questions sur sa propre stratégie d’investissement

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L’une des règles d’or sur l’investissement que j’ai apprise au fil des ans est de ne jamais personnaliser une stratégie ou une transaction en particulier, et plutôt de rechercher les raisons pour lesquelles je peux me tromper.

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Un expert financier bien connu sur les réseaux sociaux l’a mieux exprimé lorsqu’il a déclaré qu’il envoyait délibérément des tweets avec une forte déclaration à contre-courant et que si elle était vigoureusement critiquée, alors il savait qu’il était sur quelque chose.

J’ai moi-même vécu ce contrecoup l’année dernière lorsque j’ai publiquement souligné les risques liés à la possession de bitcoins, dont le prix a depuis été réduit de près de moitié. Cela dit, mon appel à Tesla Inc. ne s’est pas encore concrétisé, le stock ayant augmenté de plus de 4% depuis la fin mars 2021, bien que mes réflexions à ce sujet n’aient pas changé.

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J’ai également reçu le même type de réponse au début de l’année et encore plus récemment après avoir mis en garde contre les dangers d’ajouter plus de duration aux actions dans votre portefeuille, en particulier dans un environnement de hausse des taux et d’inflation.

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Il y a presque une dépendance culte à ces segments du marché, tout comme il y en avait en 2014 parmi les investisseurs pétroliers au milieu de ce pic du marché et de la baisse des achats qui a suivi, ou, oserais-je dire, plus tôt cette année parmi les spéculateurs immobiliers canadiens. .

Cependant, je ne peux pas vraiment les blâmer car c’est dans notre ADN de penser que plus quelque chose fonctionne longtemps, plus il y a de chances qu’il continue à fonctionner indéfiniment. Lancez une pièce et obtenez face 10 fois de suite, puis demandez à quelqu’un quelles sont les chances d’obtenir face à nouveau.

Dans le cas des actions de longue durée, malgré le récent recul, le S&P 500, axé sur la technologie, a généré un rendement annualisé double de celui de l’indice MSCI EAEO (Europe, Australasie et Extrême-Orient) et plus de quatre fois supérieur à celui des marchés émergents au cours de la dernière décennie à 14,3 % contre 7,1 % et 3,4 %, respectivement.

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Même avec la forte reprise cette année des actions énergétiques, le S&P 500 a tout de même surpassé le rendement annualisé de 9,9 % de l’indice composite S&P/TSX par une large marge au cours de la dernière décennie.

Si les performances passées sont vraiment indicatives des performances futures, cela implique que toute faiblesse doit être rachetée. Et, selon les commentaires que j’entends, il y a encore beaucoup d’investisseurs, de conseillers en placement et même de gestionnaires de portefeuille qui croient que le recul des actions de longue durée cette année rebondira sûrement et retrouvera rapidement leur gloire passée.

Tout comme les défenseurs du bitcoin, ils tapent du pied en disant comment osez-vous remettre en question ce nouveau monde, dominé par un écosystème technologique permanent à faible coût du capital et alimenté par un assouplissement quantitatif qui entraînera une déflation permanente de type japonais.

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Ce n’est pas surprenant puisque la centrale S&P 500 a évolué avec une exposition de plus en plus importante aux actions à plus longue durée telles que la technologie. Ses 10 premières entreprises représentent désormais plus de 28% de l’ensemble de l’indice, et huit d’entre elles sont technologiques, selon JP Morgan Asset Management Inc.

La demande pour ces sociétés a été si forte qu’elles se négocient toujours à un P/E de 25,7x, soit 129 % de sa moyenne à long terme de 20x. Comme remarque intéressante, les actions restantes de l’indice se négocient à 15,3x, juste en dessous de sa moyenne à long terme de 15,7x.

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Jurrien Timmer, directeur de Global Macro chez Fidelity Investments, a posté un super fil sur Twitter à propos de ça. Le problème, souligne-t-il, est le risque que le récit de la croissance des bénéfices se dénoue, indiquant ainsi un marché qui semble être correctement évalué malgré la forte compression des multiples de cette année.

J’irais un peu plus loin étant donné le déplacement des dépenses de consommation des biens vers les services. Si vous souhaitez des exemples concrets de cela, essayez de réserver des vacances pour cet été ou recherchez en ligne certaines des expériences récentes dans les aéroports. Ceci, soit dit en passant, est idéal pour les domaines traditionnels du marché tels que les produits de base.

Si vous trouvez du confort et de la sécurité dans le troupeau, demandez-vous ce que font les autres et si cela se reflète dans votre portefeuille. Ensuite, essayez de poser des questions à contre-courant parmi ce troupeau pour voir quelle est leur réponse. Enfin, demandez comment vous pourriez vous tromper et recherchez des recherches de l’autre côté de l’argument, pas seulement du troupeau dans lequel vous vous trouvez.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et l’impôt avancé, la succession et la richesse Planification.

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