Hier soir, lors d’un événement de l’industrie organisé à San Francisco par cet éditeur, le capital-risqueur Alfred Lin de Sequoia Capital s’est assis pour une conversation en tête-à-tête sur l’évolution de sa célèbre société d’investissement, qui a connu un record en grande partie sans tache de superbes succès – un record depuis gâché par son investissement d’environ 200 millions de dollars dans l’échange de crypto-monnaie FTX.
L’investissement, autrefois source de fierté pour l’entreprise, a terni non seulement Sequoia, mais aussi Lin, qui a dirigé l’opération au nom de Sequoia et qui a également été le point de contact de l’entreprise avec le PDG Sam Bankman-Fried pendant un an et demi. . Il a parlé pensivement hier de ce qu’il ressent aujourd’hui à propos d’un pari qui a si mal tourné.
Lorsqu’on lui a demandé, par exemple, si en regardant en arrière, il y avait des signes que Lin voit maintenant qu’il a manqué plus tôt, il a répondu après une pause : « Je pensais [Bankman-Fried] était très intelligent. . . Il répond aux questions très logiquement et très succinctement. Aurions-nous pu repérer des tell ? Je ne sais pas. Il y a ce que je sais aujourd’hui et ce que je savais à l’époque. Si j’avais su à l’époque, nous n’aurions pas investi. Alors aujourd’hui, je pense que la chose qui m’amène à réévaluer est . . . ce n’est pas que nous avons fait l’investissement. C’est la relation de travail d’un an et demi après, et je ne l’ai toujours pas vue. Et c’est difficile. »
Si c’était particulièrement difficile pour Lin étant donné qu’un an plus tôt, il était en tête de la liste Midas annuelle de Forbes, il ne l’a pas dit. Mais il a suggéré que l’expérience reste troublante pour lui parce que Bankman-Fried semblait s’emparer de ce que l’industrie du capital-risque considère comme l’une de ses plus grandes forces.
Lin expliqué, c’est « une entreprise de confiance. Et oui, nous devons faire confiance et vérifier, et nous essayons de vérifier ce que nous pouvons. Mais nous partons d’une position de confiance, car si nous ne faisons pas confiance aux fondateurs avec lesquels nous travaillons, pourquoi investiriez-vous en eux ? »
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Lin avait beaucoup plus à dire sur FTX, y compris s’il avait de la sympathie aujourd’hui pour Bankman-Fried. « Je me sens mal » pour le fondateur en disgrâce au lieu de sympathiser, a déclaré Lin, suggérant qu’il essaie de réserver son jugement jusqu’à ce que tous les faits soient connus. Lin a déclaré qu’il pensait que Bankman-Fried était suffisamment capable pour avoir « levé des fonds ou soutenu » l’entreprise « de manière légitime ».
Lin a défendu la décision de Sequoia de gérer ses positions dans les sociétés de son portefeuille bien au-delà de leur introduction en bourse.
Lin a également confirmé lors de l’événement que dans un geste envers ses commanditaires, Sequoia a réduit l’année dernière ses frais de gestion sur deux fonds qu’il a lancés il y a un an – un fonds d’écosystème de 950 millions de dollars qu’il utilise pour soutenir les fonds d’autres gestionnaires et un fonds de 600 $ millions de fonds crypto. Lin a déclaré qu’au lieu de facturer ses bailleurs de fonds sur le capital engagé, ce qui est la norme dans l’industrie, il leur facture des frais de gestion sur le seul capital investi.
Sur ce front, il a déclaré que seulement 10% du fonds crypto a été déployé, ajoutant que Sequoia reste «optimiste à long terme» à propos de la crypto, malgré la corrélation inconfortablement étroite entre bon nombre des plus grandes tenues crypto. (Quand on lui a demandé si de telles co-dépendances avaient été une révélation depuis l’implosion de FTX, Lin a répondu : « Toute l’économie est interdépendante. »)
Enfin, Lin a partagé son point de vue sur la façon dont l’IA générative – l’un des domaines d’intérêt les plus en vogue pour l’industrie du capital-risque en ce moment – change les opportunités pour les VC et les investisseurs.
La vidéo complète de la conversation suit.