Al Mada Holding Le Groupe est l’un des plus grands fonds d’investissement privés d’Afrique. La holding privée basée à Casablanca opère dans différents domaines, tels que la banque, les télécommunications, les énergies renouvelables et l’agroalimentaire.
Au fil des années, l’approche d’Al Mada s’est concentrée sur l’acquisition de participations majoritaires dans certaines des plus grandes entreprises privées marocaines, avec un portefeuille couvrant 27 marchés (dont 25 en Afrique). Dans le cadre de sa stratégie et pour rester pertinente, l’entreprise a dû réfléchir à la manière d’aider ces entreprises à accroître leur influence et à favoriser l’innovation au sein de son portefeuille, à accroître leur part de marché dans les différents domaines dans lesquels elle opère et à rester à l’avant-garde des technologies disruptives qui pourraient apparaître dans un avenir prévisible.
Parallèlement à la résolution de ces questions stratégiques, Al Mada a patiemment observé la croissance remarquable de la classe d’actifs du capital-risque ces dernières années. À titre de comparaison, en 2016, le financement des startups africaines s’élevait à 366 millions de dollars ; en 2022, ce chiffre a atteint 5 à 6 milliards de dollars en transactions de capitaux propres et de dettes.
Lors de l’examen de la répartition du financement, trois thèmes sont restés constants. Tandis que eles investissements en phase de démarrage, généralement menés par de petits investisseurs locaux, ouvrent la voie en termes de volume et les investissements en phase finale des investisseurs étrangers font la une des journaux en termes de valeur, il y a une pénurie de capitaux aux stades des séries A et B, où l’Afrique Les fonds ciblés, généralement soutenus par les institutions financières de développement (IFD), sont généralement importants.
Se lancer dans le capital-risque
En mars dernier, Al Mada, alignant ces constats sur ses objectifs, a lancé une société de capital risque spin-out, Al Mada Ventures (AMV). Avec un pool de capitaux de 110 millions de dollars (environ 1,1 milliard de dirhams), le plan global d’Al Mada était de créer une société axée sur l’Afrique pour combler le déficit d’investissement en phase de croissance. Cependant, au lieu de s’appuyer sur les capitaux des IFD et des investisseurs institutionnels étrangers, elle utilise des capitaux provenant exclusivement d’Afrique.
Outre le pilier, les commanditaires du fonds evergreen comprennent des investisseurs corporatifs et institutionnels de premier plan basés sur le continent, a déclaré le directeur général Omar Laalej à TechCrunch dans une interview. Avant que Laalej ne soit choisi pour diriger l’entité de capital-risque marocaine, il a cofondé le Cathay AfricInvest Innovation Fund (CAIF), un fonds de capital-risque panafricain de 100 millions de dollars formé via un partenariat entre la société de capital-investissement AfricInvest Group et la société de capital-risque basée en Europe Cathay Innovation. . Les autres dirigeants de l’équipe comprennent Yassine Soual (Investissements), Narjisse Belmahi (CFO/COO) et Rida Chahoud (Création de valeur).
Omar Laalej (directeur général, Al Mada Ventures)
Il n’existe qu’une poignée de fonds de capital-risque permanents en Afrique et, selon Laalej, AMV a choisi cette approche pour résoudre certains problèmes du paysage du capital-risque du continent. Selon lui, cela inclut le manque de capital patient pour atténuer certains des cycles que traverse l’écosystème technologique d’un point de vue macro, qui ne sont souvent pas corrélés à la réalité fondamentale à laquelle les startups, les entreprises et les innovateurs africains en général sont confrontés sur le terrain.
L’Afrique n’est pas la seule région à avoir connu une diminution de plus de 50 % du financement du capital-risque par rapport à l’année dernière. Mais comme le souligne Laalej, contrairement à d’autres marchés émergents d’Amérique latine, d’Inde, d’Asie du Sud-Est et du Moyen-Orient, l’Afrique est à la merci des capitaux étrangers pour développer son écosystème technologique (77 % des investisseurs qui ont financé ses startups l’année dernière étaient basés à l’extérieur). le continent.)
Le problème est aggravé par la réticence de nombreuses sociétés privées et publiques locales, fonds de pension, multinationales et sociétés d’investissement à allouer une partie de leur trésorerie et de leurs bilans et à se lancer dans la classe d’actifs du capital-risque. Al Mada, à travers sa branche capital-risque, espère changer le récit. Si elle parvient à soutenir les gagnants qui génèrent des rendements démesurés et créent un impact local et mondial, d’autres institutions historiques pourraient emboîter le pas. Orange Ventures Africa et Helios Digital Ventures sont quelques exemples de sociétés et de sociétés de capital-investissement créant des branches de capital-risque.
Thèse d’investissement d’un fonds à feuilles persistantes
En tant que bénéficiaire du capital-risque d’entreprise, AMV entend combler le déficit de communication et de retour d’information entre les entreprises et les startups. Généralement, lorsque ces parties constatent des problèmes sur différents marchés, c’est généralement sous des angles différents, et elles ne sont pas toujours d’accord sur la manière de les résoudre. AMV cherche à combler cet écart en connectant ses startups à certaines filiales d’Al Mada, favorisant ainsi la collaboration au sein des deux portefeuilles.
« Si vous prenez l’outil simple à utiliser d’une startup sur une base B2B et que vous associez ceux qui ont la capacité de souscription d’un grand assureur, vous pouvez maintenant créer une certaine magie car l’assurance aujourd’hui en Afrique subsaharienne a une pénétration taux inférieur à 3 %, ce qui est incroyablement faible », a déclaré Laalej, décrivant comment une assurtech peut s’associer à une entreprise opérant dans le domaine de l’assurance maladie. « Et à une époque où la numérisation se développe et où la prise de conscience de la nécessité de l’inclusion financière s’accroît, je pense qu’il est clair pour nous, au moins, qu’il existe certains jeux dans lesquels nous combinons la poudre sèche et la puissance de feu des entreprises avec les startups. » L’innovation et la capacité à consolider un large bassin de personnes et de petites entreprises, puis à créer beaucoup de valeur pour nos actionnaires et nos écosystèmes. «
Susu, une startup française et ivoirienne fournissant des services d’insurrection ciblant les patients diabétiques et hypertendus en Afrique francophone, est l’une des sociétés du portefeuille d’AMV. La société de capital-risque a récemment codirigé un tour de table de 4,9 millions de dollars dans la startup âgée de quatre ans. AMV a également soutenu une startup marocaine de technologie de la santé, un opérateur basé aux Pays-Bas d’une plateforme de réservation d’hôtels avec des clients en Afrique et est en pourparlers pour investir dans une fintech égyptienne.
Laalej note que même si la société basée à Casablanca maintient une approche indépendante du secteur, il existe un positionnement délibéré pour capitaliser sur les secteurs d’expertise détenus par Al Mada et d’autres commanditaires (LP). Ces secteurs englobent les services financiers, la santé, la logistique, les énergies renouvelables, les mines, la distribution, la vente au détail, l’éducation et les télécommunications. Pour AMV, l’innovation qu’elle soutient doit aligner et compléter ces secteurs existants, créant ainsi des ponts en termes de produits et de portée géographique.
« Nous sommes très forts en Afrique du Nord, en Afrique de l’Ouest francophone et en Afrique centrale et souhaitons capitaliser sur notre réseau dans ces régions. Nous voulons aider les fondateurs de startups à étendre leurs produits et services dans des régions où nous comprenons parfaitement les environnements locaux sur différents sujets, depuis les cadres réglementaires et les stratégies de commercialisation jusqu’à l’économie des unités et l’analyse comparative », a noté Laalej. «Ensuite, nous créerons également des ponts avec d’autres régions dans lesquelles nous ne sommes pas nécessairement aussi présents mais souhaitons renforcer notre présence sur des marchés comme l’Afrique de l’Est et l’Afrique australe ou même l’Afrique de l’Ouest anglophone.»
Investisseur en phase de croissance mais semençant de manière opportuniste
Notamment, cette stratégie s’étend au-delà des startups africaines pour inclure les entreprises étrangères opérant sur le continent, avant ou après réception d’un chèque de l’entreprise vieille d’un an (exemple concret : la startup hôtelière basée aux Pays-Bas susmentionnée). Une chose à noter, cependant, est que les trois startups du portefeuille d’AMV sont en phase d’amorçage et de série A. Il s’agit d’un changement notable par rapport à l’approche initiale du fonds visant à combler le déficit de financement en phase de croissance où TLCom Capital, Partech Africa, Norrsken22, Algebra Ventures et CAIF exercent leur métier.
Pourquoi c’est le cas, selon Laalej, c’est parce que AMV, après une levée de fonds, a remarqué une qualité relativement faible des startups des séries A et B sur le marché. Il attribue cela à plusieurs facteurs, dont l’un est que de nombreuses startups ont profité de l’environnement de financement abondant, en particulier entre 2020 et 2021, et ont ainsi réussi à obtenir une piste significative s’étendant sur 18 à 24 mois. Par conséquent, les startups préparées n’ont pas ressenti le besoin immédiat de rechercher des financements supplémentaires sur le marché en 2023.
« Bien que nous en soyons pleinement conscients au moment de clôturer le fonds, nous avons décidé d’essayer d’approvisionner nos flux de transactions de série A et de série B en adoptant une approche plus précoce », a-t-il déclaré. «Nous voulons maintenant investir dans certaines des start-ups les plus matures que nous pourrions identifier sur le marché et être un peu proactifs en doublant la mise sur celles qui, selon nous, seront en mesure d’aller sur les marchés et de lancer un tour de table de série A. ce que nous avons fait.
AMV a l’intention de constituer un portefeuille d’environ 20 sociétés avec des tickets allant de 500 000 $ à 1 million de dollars par opportunité d’amorçage et de 2 à 6 millions de dollars pour les opportunités de série A et de série B, avec la possibilité de déployer jusqu’à 8 à 10 millions de dollars pour le suivi. sur les investissements dans ses gagnants.
Contrairement au secteur du capital-investissement, le capital-risque au Maroc reste un sous-ensemble relativement spécialisé du capital privé, notamment par rapport à l’Égypte. Toutefois, ces dernières années ont été témoins d’une croissance modeste de l’activité des opérations de capital-risque au Maroc. En 2022, plus de 126 millions de dollars ont été investis dans les startups du pays, soit une trajectoire ascendante par rapport aux 29 millions de dollars de 2021. Plusieurs fonds, dont Outlierz Ventures et UM6P Ventures, ont vu le jour localement, et le lancement d’AMV est un indicateur notable de l’importance du capital-risque au Maroc. l’écosystème mûrit et arrive à maturité.
« Au-delà du fait que nous nous efforçons de déployer le plus grand capital africain pour les entrepreneurs africains et internationaux cherchant à consacrer du temps et des efforts sur le continent africain, nous espérons que les entreprises locales et internationales se joindront à la fête pour réinvestir leur temps et une partie de leurs ressources. chez les jeunes entrepreneurs qui comblent les principales lacunes fondamentales de nos sociétés en Afrique, car l’avenir est très prometteur, notre population est résiliente et très avide de réussite.