À quoi s’attendre lorsque la Banque du Canada décidera des taux aujourd’hui

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La Banque du Canada devrait laisser ses taux d’intérêt inchangés et éviter de signaler que des réductions sont imminentes, alors que les responsables continuent d’évaluer le bon moment pour se lancer dans une politique monétaire plus souple.

Les marchés et les économistes s’attendent à ce que les décideurs politiques dirigés par le gouverneur Tiff Macklem maintiennent le taux de référence au jour le jour à 5 pour cent pour une sixième réunion consécutive mercredi. Les responsables garderont probablement leur message neutre, tout en réitérant un optimisme prudent quant à la possibilité de commencer à réduire les coûts d’emprunt au cours de cette année.

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Cela ne peut se produire que si l’inflation continue de ralentir – et elle décélère déjà plus rapidement que ne l’avait prévu la banque au début de l’année, atteignant 2,8 pour cent en février. Mais l’économie se porte mieux que prévu, et des incertitudes subsistent quant au moment où l’indice des prix à la consommation reviendra à 2 pour cent, l’objectif de la banque.

« Nous nous attendons à ce que le libellé de la déclaration politique laisse des options ouvertes pendant combien de temps il prévoit de maintenir les taux d’intérêt aux niveaux actuels avant de passer à des réductions », ont écrit Nathan Janzen et Carrie Freestone, économistes à la Banque Royale du Canada, dans un rapport aux investisseurs. .

Le mois dernier, les membres du conseil d’administration de la banque, composé de six membres, ont déclaré qu’ils s’attendaient à pouvoir commencer à réduire les taux en 2024, à condition que l’économie et l’inflation évoluent à peu près conformément à leurs prévisions. Mais il n’y a pas eu de consensus sur le moment ou la manière dont les responsables sauraient qu’il était temps de commencer à assouplir leur politique.

Les économistes interrogés par Bloomberg pensent que la banque sera en mesure de réduire ses taux le 5 juin. Les traders de swaps au jour le jour estiment à plus des deux tiers la probabilité d’une réduction de 25 points de base lors de cette réunion. Juillet est entièrement tarifé.

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« Ils voudront s’assurer que l’écart de production reste comblé après quelques mois d’activité économique plus forte », a déclaré Veronica Clark, économiste chez Citigroup, dans une interview. «Ils ne savent pas encore exactement quand ils procéderont à ces réductions.»

La croissance économique au premier trimestre est plus rapide que le rythme annualisé de 0,5 pour cent prévu par la banque dans son rapport sur la politique monétaire de janvier. De nouvelles prévisions seront publiées mercredi et les responsables devront probablement relever leurs estimations de croissance.

Néanmoins, la sensibilité de l’économie aux taux d’intérêt est désormais plus claire. La hausse des coûts d’emprunt contribue à freiner les dépenses de consommation. Les familles qui ont contracté des prêts hypothécaires à taux variable alors que les taux étaient au plus bas se sentent particulièrement pressées. Le marché du travail du pays se détend également, le taux de chômage ayant augmenté de 1,1 point de pourcentage en moins d’un an.
Les progrès du Canada en matière d’inflation commencent à s’écarter de ceux des États-Unis, qui ont connu des surprises positives quant aux pressions sur les prix en janvier et février.

Le facteur logement

La réduction des coûts d’emprunt est susceptible de stimuler l’activité sur le marché immobilier – une raison importante pour laquelle la banque devra être plus sûre de ses prévisions d’inflation avant de prendre cette mesure. Lorsque Macklem a déclaré une pause conditionnelle dans les hausses au début de l’année dernière, les ventes ont repris et les prix des logements ont augmenté pendant cinq mois.

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« La Réserve fédérale doit faire face à une économie plus forte – la Banque du Canada doit s’occuper du logement », a déclaré par courriel Benjamin Reitzes, macrostratège à la Banque de Montréal. « Même si vous souhaitez prévoir davantage de réductions pour le Canada, il y a une limite à jusqu’où cela ira en fin de compte. »

Mercredi, les responsables de la Banque du Canada devraient également faire la lumière sur la vitesse à laquelle ils pensent que l’économie peut croître sans déclencher de pressions inflationnistes. Le mois dernier, la vice-gouverneure Carolyn Rogers a déclaré qu’une faible productivité constituait une urgence et a déclaré que cela limitait la possibilité d’une croissance non inflationniste.

Chaque mois d’avril, les responsables font le point sur le taux neutre – un niveau théorique des coûts d’emprunt qui ne stimule ni ne restreint l’économie.

La banque affirme actuellement que la fourchette du taux neutre se situe entre 2 et 3 pour cent, mais 63 pour cent des économistes interrogés par Bloomberg ont déclaré qu’ils s’attendent à ce que les décideurs politiques relèvent cette estimation.

Pour Clark, un taux neutre plus élevé aurait davantage d’impact sur le rythme de l’assouplissement de la politique monétaire que sur le moment de la première réduction.

« Si les taux d’intérêt ne sont pas aussi restrictifs, vous pouvez prendre votre temps un peu plus », a-t-elle déclaré.

Avec l’aide de Jay Zhao-Murray.

Bloomberg.com

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