L’économie américaine semble refuser de dérailler. Il a créé un chiffre stupéfiant de 336 000 emplois en septembre, défiant la plupart des attentes. Cette réussite devient d’autant plus remarquable dans le contexte de la flambée des rendements des bons du Trésor à long terme et de la hausse des taux hypothécaires.
Le message contenu dans les données sur l’emploi est on ne peut plus clair : la plus grande économie du monde continue de progresser, même face à un resserrement monétaire agressif. Cela témoigne de la résilience de l’économie et suggère que les taux d’intérêt élevés sont là pour durer pendant une période prolongée.
Même si cette nouvelle pourrait donner des frissons à certains, en particulier à ceux qui investissent en actions, il est crucial de comprendre la situation dans son ensemble. Les actions peuvent sembler moins attrayantes lorsque vous pouvez obtenir un rendement de 6 % avec un compte d’épargne, mais nous arrivons peut-être à un point d’inflexion avec les obligations.
Il faut que ça empire avant de s’améliorer
Le marché obligataire a connu une déroute historique, décrite par Bank of America Global Research comme le « plus grand marché baissier obligataire de tous les temps ». Mais l’analyse n’est pas entièrement pessimiste : certains indices suggèrent que la vente incessante des bons du Trésor américain pourrait prendre fin. Et si nous constatons effectivement une reprise, cela pourrait signaler le début d’un nouveau marché haussier pour les actifs à risque.
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En ce qui concerne la cryptographie, il est crucial de reconnaître que l’évolution des prix du Bitcoin (BTC) à court terme reste quelque peu liée aux décisions réglementaires, en particulier celles relatives aux ETF au comptant Bitcoin. Jusqu’à présent, toutes les nouvelles positives concernant les ETF au comptant n’ont pas réussi à faire sortir Bitcoin de son schéma de détention. Un feu vert sur ce front pourrait déclencher des afflux importants vers le BTC, donnant ainsi l’impulsion tant attendue à une résurgence. Il serait également négligent de ne pas mentionner la saga FTX en cours, qui se joue actuellement devant les tribunaux et porte atteinte à la réputation de la cryptographie.
Mais voici le problème : ce qui pourrait être une mauvaise nouvelle pour les marchés financiers pourrait être bon pour l’économie dans son ensemble. La Réserve fédérale joue un rôle central dans l’orientation des actifs à risque et il ne lui reste plus que deux réunions avant la fin de l’année. Si la Fed décidait de suspendre de nouvelles hausses de taux, elle pourrait agir comme un catalyseur, déclenchant l’anticipation par le marché d’une baisse imminente des taux. Cette anticipation pourrait, à son tour, ouvrir la voie à une reprise massive du risque dans diverses classes d’actifs, y compris les crypto-monnaies.
Des réjouissances festives pourraient donner le ton pour 2024
Les trois derniers mois de l’année introduisent souvent un rassemblement intensifié du Père Noël. Après l’année que nous avons vécue, cela pourrait atténuer le coup et ouvrir la voie à une année 2024 plus acceptable. L’histoire montre que le marché a tendance à prendre de l’ampleur pendant cette période des fêtes, avec une forte augmentation de l’activité d’achat et un sentiment positif parmi les investisseurs. Parmi ces facteurs, les décisions réglementaires concernant les ETFs spot et toute éventuelle pause dans les hausses de taux, voire un changement dans le message de la Fed concernant les futures hausses seront surveillés de près. Ainsi, même si l’enthousiasme suscité par les données sur l’emploi de septembre tend à générer des mouvements immédiats sur le marché, il n’oriente pas nécessairement la réflexion à long terme de la Fed.
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En 2024, nous sommes confrontés à la perspective d’une «réduction de moitié» du BTC en avril, un événement historiquement positif pour la cryptographie. Toutefois, les conditions macroéconomiques plus générales ont signalé certains signes d’instabilité. La corrélation continue du Bitcoin avec les marchés boursiers ajoute une couche supplémentaire de complexité à l’équation. Le résultat dépend du message de la Fed et des décisions prises par la Securities and Exchange Commission (SEC) concernant les ETF au comptant. Si le contexte macroéconomique reste incertain, la Fed pourrait s’orienter vers des baisses de taux, modifiant potentiellement la trajectoire des marchés d’actifs traditionnels et numériques.
Avec des indices de reprise du marché obligataire et la perspective d’une clarté réglementaire dans l’espace crypto, nous pourrions voir des jours meilleurs à venir. À l’approche des fêtes de fin d’année, la possibilité d’un rassemblement du Père Noël ravive le type d’espoir et d’élan qui enflamme le marché de la cryptographie. Même si certains défis peuvent se profiler, l’histoire nous enseigne que parfois, la situation empire avant de s’améliorer.
Lucas Kiely est directeur des investissements chez Yield App, où il supervise l’allocation du portefeuille d’investissement et dirige l’expansion d’une gamme de produits d’investissement diversifiés. Il était auparavant directeur des investissements chez Diginex Asset Management, ainsi que trader principal et directeur général du Credit Suisse à Hong Kong, où il gérait le trading de QIS et de dérivés structurés. Il a également été responsable des produits dérivés exotiques chez UBS en Australie.
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