À quoi pourrait ressembler le Régime de pensions du Canada sans l’Alberta

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Alors que les querelles commencent sur la part du Régime de pensions du Canada à laquelle l’Alberta aurait droit si elle se retirait du régime de retraite national, il existe un pool d’argent en croissance rapide géré par Investissements du RPC sur lequel tous semblent être d’accord pour que la province de l’Ouest le fasse. ont une réclamation beaucoup plus petite.

Le pool d’investissement distinct géré parallèlement aux actifs de base de la caisse du RPC depuis 2019 fait partie d’un « Régime de pensions du Canada amélioré » créé lorsqu’Ottawa et les provinces ont convenu de remanier le régime, un changement qui comprenait des cotisations progressives supplémentaires et des prestations supplémentaires à l’avenir. . D’ici le début de 2027, ce montant supplémentaire du RPC devrait atteindre environ 92,5 milliards de dollars, contre un peu plus de 11 milliards de dollars en 2021, selon le dernier rapport du Bureau de l’actuaire en chef, qui rend compte au gouvernement fédéral des régimes de retraite et des prestations sociales. programmes.

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Ce pool de fonds n’a pas été au centre des réactions à un rapport de Lifeworks, rendu public par le gouvernement de la première ministre de l’Alberta, Danielle Smith, le 21 septembre, qui en a stupéfié plusieurs en concluant que l’Alberta pourrait se retirer de sa participation au RPC avec un montant de 334 $. milliards de transferts d’actifs. Le rapport utilise une formule pour déterminer que l’Alberta aurait droit à 53 pour cent de la valeur projetée du fonds de base du RPC, soit près de 636 milliards de dollars, d’ici janvier 2027, année au cours de laquelle la province pourrait, de manière réaliste, démarrer sa propre pension distincte.

Cependant, en ce qui concerne le fonds supplémentaire du RPC après 2019, y compris les cotisations et les rendements des placements, le rapport Lifeworks note que l’Alberta n’aurait droit qu’à environ 17 pour cent, soit 16 milliards de dollars de ces 92,5 milliards de dollars en 2027. En effet, les hypothèses selon lesquelles Les Albertains ont toujours cotisé plus que leur juste part au RPC en raison de facteurs tels que la population plus jeune de la province, un taux d’emploi élevé et des emplois mieux rémunérés n’auraient pas le même impact sur les rendements générés sur une période relativement courte.

La capacité des provinces à sortir du fonds n’est pas contestée. Lorsque le RPC a été créé en 1966, les neuf provinces qui y ont adhéré se sont vu accorder une clause de sortie leur permettant de s’en retirer à tout moment et de faire cavalier seul avec un régime de retraite provincial, comme l’avait fait le Québec en ne adhérant pas au régime national au départ.

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Doug Chandler, actuaire de recherche indépendant et chercheur associé à l’Institut national sur le vieillissement, a déclaré qu’il s’agissait essentiellement d’une « garantie de remboursement » qui risque désormais de jouer de manière très différente pour les deux pools d’actifs du RPC, compte tenu de leurs caractéristiques différentes.

« Les prestations supplémentaires sont assez nouvelles et donc une garantie de remboursement sur les cotisations supplémentaires qui a commencé en 2019 fonctionne plutôt bien », a-t-il déclaré, ajoutant que le transfert d’actifs pourrait être comparé à une entreprise du secteur privé transférant les actifs de retraite associés à un unité qu’il vendait.

RPC supplémentaire, financé par des cotisations progressives pour financer l’augmentation progressive des prestationsa un profil de risque plus faible que le fonds de base et une répartition de l’actif qui est un mélange du portefeuille diversifié d’actions, de titres à revenu fixe, d’actifs réels et de stratégies de rendement absolu du fonds de base et d’un portefeuille supplémentaire composé uniquement de titres à revenu fixe.

Le rapport de l’actuaire en chef publié à la fin de 2021 prévoyait que le fonds supplémentaire du RPC créé en 2019 atteindrait près de 199,6 milliards de dollars d’ici la fin de 2030. D’ici 2050, il devrait atteindre 1,3 billion de dollars.

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Chandler a déclaré que l’impact sur cette croissance si l’Alberta se retirait du régime national de retraite serait mineur.

« Tous les chiffres seraient, quoi, 17 pour cent plus petits, mais la tendance serait la même…. Au cours de la prochaine décennie, les actifs destinés aux prestations supplémentaires augmenteront très rapidement », a-t-il déclaré.

« Les prestations supplémentaires ne font que commencer et seront entièrement financées ; les actifs, les passifs et le financement des autres provinces devraient donc croître beaucoup comme avant. »

En conséquence, le compte supplémentaire du RPC représenterait un pourcentage plus élevé du fonds total que ce qui est actuellement envisagé — le RPC dans son ensemble devrait atteindre plus de 3 000 milliards de dollars d’ici 2050 dans le dernier rapport de l’actuaire en chef — étant donné l’impact plus important du départ de l’Alberta. avoir sur le fonds de base.

Cependant, Chandler a déclaré que ce changement ne compenserait pas les défis qu’un transfert d’actifs de l’ordre de 334 milliards de dollars, comme le laisse entendre le rapport du consultant de l’Alberta, poserait pour les futures prestations du RPC.

« L’actif et le passif des prestations de base et supplémentaires seraient moindres à l’avenir, non seulement en raison des actifs et des passifs transférés à l’Alberta au départ, mais aussi parce que moins de Canadiens participeraient au RPC à l’avenir », a-t-il déclaré.

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Dans le cas des prestations de base, le rapport du consultant Lifeworks estime que le ratio cible actifs/dépenses – une mesure de la sécurité des prestations – serait réduit à 5,1 ans, contre 8,4 ans pour le RPC résiduel après un retrait en Alberta. Pendant ce temps, a déclaré Chandler, la méthode de financement « d’état stable » en vigueur pour le RPC depuis les années 1990 signifie qu’il n’y a aucune exigence intégrée de cotisations supplémentaires pour reconstituer l’actif jusqu’au ratio actuel.

« Ainsi, les actifs pour les prestations de base du RPC résiduel resteraient inférieurs indéfiniment », a-t-il déclaré.

Clara Vargas, vice-présidente principale des financements structurés canadiens chez DBRS Morningstar, a déclaré que les deux fonds communs de placement du RPC seraient affectés de différentes manières par le retrait de l’Alberta, car leurs caractéristiques et leurs profils de risque ne sont pas les mêmes.

Néanmoins, une réduction des actifs entraînée par la sortie de la province du régime national, combinée à un changement dans le profil démographique du RPC sans la population plus jeune de cette province pourrait entraîner des changements dans l’appétit pour le risque et la composition de l’actif d’Investissements RPC.

« (Cela) aurait un impact sur les rendements attendus », a-t-elle déclaré.

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Néanmoins, elle a déclaré que le fonds, même s’il était réduit en taille comme le suggère le rapport du consultant albertain, resterait suffisamment important pour poursuivre une stratégie internationale de diversification géographique et par classe d’actifs afin de soutenir la croissance à long terme.

« Nous prévoyons que même avec une base d’actifs sous gestion réduite, RPC Investissements conserverait la taille et l’influence mondiale qui lui permettraient de continuer à trouver des occasions de placement intéressantes et de maintenir un portefeuille d’actifs mondial et diversifié », a déclaré Vargas.

Le montant que l’Alberta retiendra si la province appuie sur la gâchette pour se retirer du RPC est controversé et les observateurs ont prédit que l’affaire ferait l’objet de négociations et pourrait aboutir devant les tribunaux.

Michel Leduc, directeur général principal et responsable mondial des affaires publiques chez Investissements RPC, l’organisme de gestion des pensions qui investit au nom de la caisse du RPC, a qualifié d’« impossible » le montant du transfert d’actifs cité dans le rapport du consultant albertain, compte tenu de la composition du fonds national. régime de retraite. Si l’Ontario et la Colombie-Britannique suivaient l’exemple de l’Alberta, le fonds serait épuisé et les provinces restantes devraient de l’argent à celles qui se retirent, a-t-il déclaré.

« Une province qui ne représente que 16 pour cent du total des contributions ne peut légalement ou de manière réaliste être autorisée à réclamer plus de la moitié des actifs », a déclaré Leduc lors d’une entrevue le 21 septembre.

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