Ce titre ne peut être ignoré, mais cela ne signifie pas que vous devez automatiquement l’acheter.

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De temps en temps, une action apparaît qui définit qui vous êtes en tant que gestionnaire de fonds. L’entreprise est l’exemple même d’une tendance qui change l’économie et qui fait constamment la une des journaux. Le titre monte en flèche, ce qui signifie qu’il est extrêmement difficile de suivre le marché si vous ne le possédez pas.

Nous en avons aujourd’hui une : Nvidia Corp. Le titre a augmenté de 240 % cette année et est désormais la cinquième entreprise la plus valorisée au monde. L’entreprise s’est démarquée de la concurrence dans le domaine des puces informatiques hautes performances utilisées, vous l’aurez deviné, pour entraîner des modèles d’intelligence artificielle.

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Si un tel stock est basé au Canada, son impact est encore plus important. Notre marché boursier est relativement petit, de sorte qu’une entreprise mondiale prospère peut dominer les rendements de l’indice composé S&P/TSX. Nortel Networks Corp. a atteint le tiers de l’indice canadien à son apogée. Valeant Pharmaceuticals International Inc. et Shopify Inc. sont sorties de nulle part pour devenir les actions les plus importantes du conseil d’administration (bien que brièvement), dépassant le géant financier la Banque Royale du Canada.

Pour être clair, ce n’est pas comme être du bon ou du mauvais côté de BCE Inc. par rapport à Telus Corp., ou de la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada par rapport au Canadien Pacifique Kansas City Ltd. Les clients ne les recherchent pas souvent ou ne les demandent pas à leur gestionnaire. à leur sujet, mais ils posent absolument des questions sur des actions telles que Nvidia. Chaque réunion.

Si vous possédez Nvidia, vous êtes ravi. La société vient de publier des bénéfices fulgurants. Ses ventes ont doublé au deuxième trimestre et ses bénéfices ont été multipliés par plus de huit par rapport à la même période de l’année dernière. Et les orientations de la direction exigent la même chose. L’histoire ne cesse de s’améliorer.

Posséder Nvidia signifie que vous pouvez raconter fièrement quand et pourquoi vous l’avez acheté. Le seul défi qui vous attend est plutôt agréable : devez-vous réduire le poste ou le laisser fonctionner ?

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La décision de couper ou de conserver est un jeu d’enfant par rapport à celle que vous prenez si vous ne possédez pas le stock. Vous l’avez probablement manqué parce qu’il semblait trop cher et, même si les perspectives ne cessaient de s’améliorer, le cours de l’action était toujours en avance sur lui-même. Les sociétés comparables se négociaient à des multiples cours/bénéfice inférieurs.

Pendant longtemps, cela n’a pas eu d’importance. L’absence de Nvidia ne vous définit pas comme un gestionnaire de portefeuille, mais ce n’est pas le cas actuellement.

Alors, qu’est-ce qui te retient ? Eh bien, comme toute décision boursière, il existe des courants contraires et des incertitudes. La demande actuelle de puces IA ralentira-t-elle et se stabilisera-t-elle à un niveau inférieur ? On ne sait pas encore quels seront les volumes normaux.

S’agit-il du grand point d’inflexion avancé par de nombreux experts, ou simplement d’une poussée cyclique provoquée par des clients qui s’approvisionnent de manière agressive ? N’oubliez pas que la pénurie globale de puces d’il y a un an ou deux s’est rapidement transformée en surabondance à mesure que les clients réduisaient leurs stocks.

Une partie de l’incertitude vient du fait qu’il n’existe pas de modèle de revenus clair pour les entreprises d’IA. S’agit-il d’un nouveau produit qui générera des revenus supplémentaires, ou simplement d’une amélioration des produits existants ?

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Ensuite, il y a la compétition. La position de Nvidia semble inattaquable à ce stade, mais il existe d’autres grands acteurs dotés de budgets de recherche encore plus importants qui travaillent sur des puces de grande capacité.

Pendant ce temps, la valorisation que vous trouviez difficile n’a fait qu’empirer. Certaines études montrent que les sociétés qui se négocient à plus de 25 fois leurs ventes s’avèrent être de mauvais investissements. Certes, Nvidia aura besoin d’une performance quasi héroïque pour justifier son prix actuel (c’est-à-dire que les ventes continuent de se multiplier tout en maintenant des marges bénéficiaires parmi les meilleures du secteur).

Il existe de nombreuses conséquences potentielles dans des situations uniques telles que celle de Nvidia. Le premier est de gagner la journée en ce moment. Autrement dit, Nvidia s’avère être une excellente entreprise et continue de croître. Le titre continue de grimper même s’il semble toujours cher. Pensez à Amazon.com Inc.

Il existe cependant d’autres scénarios possibles, par exemple, il s’agit d’une grande entreprise qui continue de prospérer, mais le titre stagne pendant des années tout en rattrapant son multiple P/E. Pensez à Cisco Systems Inc., qui est encore bien en deçà de son sommet de 2000 malgré des bénéfices jaillissants depuis plus de deux décennies.

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Ou bien c’est une bonne entreprise, mais son avantage concurrentiel est surestimé. Les ventes et les bénéfices futurs sont décevants et la valorisation baisse. Shopify est un exemple de cette combinaison mortelle.

Ou le scénario vraiment effrayant : l’entreprise n’est pas ce qu’elle paraît et se révèle finalement n’être que de la fumée et des miroirs. Cela va d’une entreprise de haut vol qui change la façon dont les affaires sont faites jusqu’à un tas d’ordures. Nortel et Valeant faisaient partie de cette catégorie.

Vous voyez le dilemme du gestionnaire de fonds. Nvidia est une action incontournable car elle a un impact sur les performances et est régulièrement interrogée à ce sujet. Mais que faire?

Tom Bradley est président et co-fondateur de Fonds d’investissement stables, une société qui propose aux investisseurs particuliers des fonds d’investissement à frais réduits et des conseils précis. Il est joignable au [email protected].

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