Les banques canadiennes semblent surprendre à la hausse dans un contexte de faibles attentes

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Le deuxième trimestre a été difficile pour les banques canadiennes, avec des provisions plus élevées pour pertes sur créances potentielles et une hausse des coûts pour les employés et la technologie qui ont grevé les bénéfices. Mais la mesure dans laquelle les difficultés se répercuteront sur les résultats du troisième trimestre, que les banques publieront à partir du 24 août, divise les observateurs du secteur.

John Aiken, analyste bancaire chez Barclays, estime que le pessimisme, qui a conduit de nombreuses personnes à modérer leurs prévisions pour la période de trois mois terminée le 31 juillet, est peut-être allé trop loin.

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« Avec des estimations consensuelles revues à la baisse à la sortie du deuxième trimestre (et à l’approche du troisième trimestre), nous pensons que les banques pourraient surprendre à la hausse, en affichant des bénéfices au troisième trimestre meilleurs que prévu et en continuant à alimenter les valorisations avant les niveaux tant attendus… mais ce n’est désormais que du potentiel. récession », a écrit l’analyste dans une note du 21 août aux clients.

Aiken a déclaré que les plus grandes banques du Canada s’efforceront de maintenir leurs coûts sous contrôle afin de maintenir leurs marges, et il a noté des signes d’amélioration de l’activité des marchés financiers au cours du trimestre, même s’il s’agit d’une période saisonnièrement lente pour les transactions.

La croissance des prêts, bien que modérée, s’est probablement poursuivie au troisième trimestre, a-t-il déclaré, avec des taux d’intérêt plus élevés qui ont soutenu le revenu net d’intérêts – une mesure des revenus générés par les actifs portant intérêt d’une banque, tels que les prêts hypothécaires et les prêts commerciaux, contre les dépenses associées au paiement des intérêts. , comme aux déposants.

Son raisonnement s’appuie en partie sur la décision de la Banque du Canada de suspendre son cycle de resserrement des taux pendant une partie du troisième trimestre avant de le reprendre en juin, ce qui a conféré une certaine stabilité aux taux de dépôt des banques commerciales et aux coûts de financement tandis que les portefeuilles d’actifs ont continué à réévaluer à des niveaux plus élevés. les taux.

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« De plus, avec une saison de vente printanière plus forte stimulant la reprise du marché immobilier canadien, nous pensons que les volumes de prêts hypothécaires et la croissance globale des prêts resteront positifs », a écrit Aiken. « Et, soutenus par un troisième trimestre plus long, nous prévoyons que les revenus nets d’intérêts se renforceront probablement par rapport aux niveaux du deuxième trimestre. »

L’activité des marchés des capitaux a été lente au premier semestre 2023 en raison des inquiétudes concernant la récession, le resserrement du crédit, la pénurie de main-d’œuvre, l’inflation et la persistance de taux d’intérêt élevés, voire en hausse. Mais Aiken a déclaré que les divisions des marchés de capitaux des banques pourraient s’avérer être le « facteur X » du trimestre.

Bien qu’il existe un potentiel persistant de récession, l’économie nationale et le paysage de l’emploi restent résilients, a-t-il écrit, ajoutant que le crédit ne devrait toujours pas constituer un obstacle majeur.

Gabriel Dechaine, qui suit le secteur pour la Banque Nationale du Canada, a déclaré que le troisième trimestre sera invariablement une amélioration par rapport au deuxième trimestre, mais il est moins enthousiaste quant au potentiel de rebond.

Dans une note adressée à ses clients le 10 août, il a déclaré qu’il était peu probable que les améliorations des marges nettes d’intérêt observées dans le secteur bancaire américain se répercutent sur les banques canadiennes en raison des différences entre les marchés. D’une part, il y a peu de petites banques au Canada qui se débarrassent de leurs dépôts au profit des plus grandes. De plus, il affirme que les données du Bureau du surintendant des institutions financières indiquent une pression continue sur les coûts de financement des banques.

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Dans le même temps, Dechaine s’attend à ce que les banques continuent de constituer des provisions pour pertes dans les portefeuilles immobiliers des particuliers et des entreprises.

« Nous nous attendons à un nombre constant de nouvelles dépréciations, en particulier pour les banques disposant de portefeuilles américains relativement importants », écrit l’analyste.

Dechaine s’attend également à un autre trimestre coûteux après la croissance surprise des coûts au deuxième trimestre, notant que les banques canadiennes en tant que groupe ont enregistré des dépenses plus élevées que leurs homologues américaines, qui ont vu leurs dépenses augmenter à un taux d’environ 5 pour cent. .

L’analyste a déclaré qu’il était fermement dans le camp « il est trop tôt » lorsqu’il s’agit de s’attendre à ce que les actions des banques canadiennes décollent, soulignant que ses estimations du bénéfice par action du troisième trimestre sont inférieures au consensus des analystes.

De plus, Dechaine a écrit que des taux plus élevés sont susceptibles d’exercer une pression à la hausse sur les prêts productifs en raison de ratios de service de la dette plus élevés – « sans parler du risque de refinancement hypothécaire en 2025 ».

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L’analyste de Marchés des capitaux CIBC, Paul Holden, a quant à lui révisé à la baisse ses estimations de bénéfices de base pour l’ensemble des banques de 5 pour cent en moyenne. Il s’attend à constater les conséquences de « pressions sur les coûts de financement, d’un ralentissement de la croissance des prêts, de conditions souples pour les revenus de commissions et d’une croissance toujours élevée des dépenses ».

Holden s’attend à ce que les pressions sur le financement entraînent une baisse des marges d’intérêt nettes, ce qui frappera plus durement la Banque de Nouvelle-Écosse et la Banque de Montréal. En outre, même si le secteur évite pour l’instant une augmentation significative des pertes sur créances, l’analyste s’attend à ce que des pertes plus élevées se matérialisent au cours des prochains trimestres. Dans une note adressée à ses clients le 21 août, Holden a suggéré que les valorisations des actions bancaires n’avaient pas suffisamment reculé pour compenser la réduction des estimations consensuelles des bénéfices.

« Nous restons prudents à l’égard des banques », écrit-il.

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