«La Banque du Canada ne peut pas être trop excitée»: ce que disent les économistes sur les chiffres de l’inflation

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L’inflation globale a ralenti à 2,8% en juin, dépassant les estimations des analystes d’une augmentation de 3% d’une année sur l’autre, mais certains économistes préviennent qu’elle pourrait à nouveau dépasser 3% dans les mois à venir.

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Statistique Canada a déclaré le 18 juillet que la majeure partie de la baisse de l’indice des prix à la consommation (IPC) était le résultat d’une baisse de 21,6 % des prix de l’essence par rapport à l’an dernier. Il a déclaré que « la décélération était assez généralisée », mais a déclaré que l’inflation avait augmenté de 4%, hors essence.

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Juin a marqué la première fois depuis 2021 que l’IPC est entré sous le L’objectif de la Banque du Canada de un à trois pour cent, selon Statistique Canada.

Cependant, la banque centrale ne sera probablement pas «trop excitée» par la lecture de juin, a déclaré Stephen Brown, économiste en chef adjoint pour l’Amérique du Nord chez Capital Economics. Il s’attend à ce qu’un ralentissement de l’inflation énergétique « soit bientôt inversé » et ramènera l’inflation globale au-dessus de 3 %.

Brown et d’autres ont noté que les lectures des mesures d’inflation préférées de la banque restent bloquées au-dessus de 3% – à une moyenne de 3,8% sur une base annuelle.

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De plus, près de la moitié des articles inclus dans le panier de l’IPC ont augmenté de 5 % d’une année sur l’autre, a déclaré Charles St-Arnaud, économiste en chef chez Albert Central, ajoutant que la part des articles qui ont augmenté de plus de 3 % a augmenté de 67 %.

« Le peu de progrès dans la réduction du pourcentage de composantes augmentant de plus de 3% et de 5% continue d’inquiéter la Banque du Canada, car c’est un signe que l’inflation reste généralisée », a-t-il déclaré.

Voici ce que les économistes ont dit au sujet des derniers chiffres sur l’inflation et ce qu’ils signifient pour la Banque du Canada et toute nouvelle hausse des taux.

Charles St-Arnaud, Centre de l’Alberta

« Juin marquera probablement le point le plus bas de l’inflation en 2023, car l’effet de base qui a fait baisser l’inflation depuis le début de l’année s’estompera progressivement. Ainsi, l’inflation devrait dépasser les 3 % au cours des prochains mois. Alors que les pressions inflationnistes restent élevées et que la dynamique à court terme suggère une certaine rigidité de l’inflation sous-jacente, nous pensons que la Banque du Canada sera patiente et restera sur la touche pendant un certain temps. La décision de relever à nouveau les taux dépend du ralentissement de l’économie nationale, de la réduction de l’offre excédentaire et d’une nouvelle modération des pressions inflationnistes. Dans les mois à venir, un manque de progrès sur les deux fronts pourrait déclencher de nouvelles hausses.

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Stephen Brown, économie du capital

« La Banque du Canada ne peut pas être trop enthousiasmée par la baisse de l’inflation globale à 2,8 % en juin, car elle reflète principalement une baisse de l’inflation énergétique qui sera bientôt inversée. Bien que l’IPC hors alimentation et énergie n’ait augmenté que de 0,1% m/m en termes corrigés des variations saisonnières, il y avait peu de signes d’apaisement des pressions sur les prix dans les mesures de base préférées de la banque.

« Entre-temps, le taux annuel de déflation énergétique en juin de -14,6% devrait marquer un creux, avec un rebond ramenant l’inflation globale au-dessus de 3% dans les mois à venir. Le résultat est que, bien que certaines parties des données de l’IPC de juin appuient nos prévisions selon lesquelles la banque maintiendra son taux directeur à 5 % pendant le reste de l’année, il est encore trop tôt pour exclure une nouvelle hausse des taux. ”

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Leslie Preston, Services économiques TD

« L’inflation canadienne a continué de faire des progrès encourageants en juin. Cependant, le refroidissement de l’inflation globale bénéficie d’effets de base importants, en raison de la comparaison favorable avec les prix élevés de l’énergie en juin dernier. La Banque du Canada surveille ses mesures de base préférées – IPC-trim et médiane – qui continuent de montrer des progrès glaciaires.

« Le gouverneur de la BoC (Tiff) Macklem a souligné la semaine dernière que la banque s’inquiétait de la persistance des pressions inflationnistes sous-jacentes dans l’économie. Les données sur l’inflation de juin fournissent probablement une certaine assurance que les choses évoluent dans la bonne direction, mais pas assez vite pour que la Banque du Canada baisse sa garde.

Benjamin Rietzes, BMO Économie

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« Le rapport de juin sur l’IPC avait un petit quelque chose pour tout le monde, avec un taux global ralentissant plus que prévu, mais les principaux indicateurs de la Banque du Canada restent stables. Cependant, l’amélioration du noyau ancien et excluant les aliments et l’énergie fournit un peu de bonnes nouvelles compensatoires. Avec un autre rapport sur l’IPC à venir avant la prochaine réunion, la Banque du Canada attendra patiemment plus de données alors qu’elle se dirige vers sa période de silence d’août.

Randall Bartlett, Desjardins Économie

« Tout compte fait, il y avait beaucoup de bonnes nouvelles dans l’impression sur l’inflation de juin. L’IPC total avec et sans énergie et aliments a considérablement ralenti d’une année à l’autre. Cependant, un large éventail de mesures de l’IPC de base indique que l’inflation sous-jacente plus récente est restée coincée dans la fourchette de 3,5 % à 5 %, ce qui suggère que nous sommes encore loin de l’objectif de 2 % de la Banque du Canada. Mais comme la banque s’est donnée jusqu’à la mi-2025 pour ramener l’inflation à 2 % dans son dernier rapport sur la politique monétaire, la banque centrale ne semble pas pressée. Étant donné que la banque a même envisagé de faire une pause lors de la réunion de ce mois-ci, le résultat de l’inflation meilleur que prévu renforce notre prévision d’un maintien du taux au jour le jour à 5 % pour le reste de l’année.

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Andrew Grantham, Économie CIBC

« L’inflation globale remontera probablement au-dessus de 3% dans les mois à venir, car les effets de base de la baisse des prix de l’essence deviennent moins généreux. Cependant, c’est la rigidité des mesures de l’inflation de base qui était une préoccupation pour la Banque du Canada, et avec l’IPC ajusté et la médiane montrant peu de progrès supplémentaires vers la fourchette cible, il reste un risque très réel que les taux d’intérêt soient de nouveau relevés après la été. Alors que nos mesures de base préférées de l’inflation montrent déjà des signes plus clairs de diminution des pressions sur les prix, nous continuons de penser que la Banque du Canada dépasse ce qui était nécessaire pour maîtriser les pressions sur les prix, et voyons l’inflation chuter en dessous de 2 % au deuxième moitié de l’année prochaine (trois quarts plus tôt que le MPR (Monetary Policy Report) de la banque prévu pour un retour à 2% d’ici la mi-2025.

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Claire Fan et Abbey Xu, Services économiques RBC

« Les attentes d’un ralentissement du taux d’inflation global vers la fourchette cible d’ici la mi-2023 ont été largement correctes. Mais les mesures de base préférées de la Banque du Canada s’avèrent beaucoup plus rigides, en partie soutenues par la résilience des dépenses de consommation intérieures. La BoC a reconnu la semaine dernière que des taux plus élevés avaient déjà un impact, mais pas autant que prévu à ce jour. La banque centrale est également clairement disposée à relever encore les taux d’intérêt si nécessaire. Nous continuons à nous attendre à ce que le plein impact des hausses de taux à ce jour se fasse sentir progressivement, en ralentissant les dépenses au cours du second semestre de cette année et pour cela, repoussant la banque centrale sur la touche sans hausse supplémentaire des taux d’intérêt cette année.

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