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Un solide rapport sur l’emploi aux États-Unis avec une croissance des salaires plus forte que prévu pour juin maintient la Réserve fédérale sur la bonne voie pour relever les taux d’intérêt ce mois-ci et envisager une autre hausse dès septembre.
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La masse salariale non agricole a augmenté de 209 000 le mois dernier, moins que prévu par les économistes, et les gains d’emplois au cours des deux mois précédents ont été révisés à la baisse, a montré un rapport du Bureau of Labor Statistics le 7 juillet. Le taux de chômage est tombé à 3,6 %. Le salaire horaire moyen a augmenté de 4,4 % par rapport à l’année précédente, et la semaine de travail moyenne a légèrement augmenté.
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« Il s’agit clairement d’un feu vert pour la réunion de juillet », a déclaré Vincent Reinhart, économiste en chef chez Dreyfus et Mellon, qui avait auparavant passé un quart de siècle à travailler à la Fed. « Je pense que septembre est une question ouverte. Il y a une incertitude quant à ce qu’ils feront plus tard.
Le mois dernier, presque tous les participants au Federal Open Market Committee ont estimé qu’il était nécessaire de relever davantage les taux compte tenu de l’inflation persistante et d’un marché du travail tendu, selon le procès-verbal de leur réunion des 13 et 14 juin publié le 5 juillet. randonnée lors de son rassemblement des 25 et 26 juillet, alors qu’ils avaient un peu moins de conviction pour les réunions des décideurs politiques de septembre et novembre.
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Les banquiers centraux se méfieront probablement particulièrement des signes d’accélération de la croissance des salaires, que certains responsables considèrent comme susceptibles d’alimenter une hausse des prix incompatible avec leur objectif d’inflation de 2 %.
« Les pressions salariales se sont en fait accélérées », a déclaré Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG LLP à Chicago. « Je m’attends toujours à au moins deux hausses cette année avec ce genre d’élan dans l’économie et ce genre de gains salariaux persistants. »
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré la semaine dernière qu’il était approprié de ralentir le rythme des hausses de taux après une ascension rapide à partir de mars 2022, sans exclure la possibilité d’une hausse lors de réunions consécutives.
Les décideurs ont prévu que l’économie ralentirait en dessous de sa tendance à long terme et que le taux de chômage augmenterait à 4,5% d’ici l’année prochaine, le ralentissement du marché du travail atténuant les pressions sur les prix. Avec le taux de chômage en baisse, ce rapport a montré que le contraire se produisait.
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« C’est toujours un rapport très solide », a déclaré Veronica Clark, économiste chez Citigroup Inc., qui s’attend à des hausses en juillet et septembre. « Ils se soucieront probablement davantage de la reprise des salaires et du taux de chômage, qui évolue dans le sens opposé à leurs prévisions. »
Le comité obtiendra une autre donnée clé avant la réunion de juillet avec le rapport sur l’indice des prix à la consommation le 12 juillet. Ce rapport et les futurs rapports sur l’inflation influenceront le cours des hausses de taux plus tard cette année.
« La Fed se concentrera davantage sur ce qui arrive réellement à l’inflation sous-jacente maintenant », a déclaré Dean Maki, économiste en chef chez Point72 et ancien chercheur de la Fed. « Je ne pense pas qu’ils continueront à grimper simplement parce que le marché du travail est solide. Je pense que cela devrait être une combinaison du marché du travail qui reste fort et de l’inflation sous-jacente qui n’évolue pas comme ils le souhaitent.
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Le procès-verbal de la dernière réunion a montré que le comité était divisé dans sa décision, et les faucons ont poussé en vain pour une hausse d’un quart de point en juin, mais ont accepté de soutenir la pause avec l’ensemble du comité fusionné autour de l’idée qu’ils se resserreraient davantage plus tard dans l’année. .
Le dernier rapport sur l’emploi est susceptible de renforcer ces divisions. Les responsables qui préfèrent rester en attente peuvent signaler une modération significative de la masse salariale compte tenu des révisions à la baisse des mois précédents, tandis que ceux qui souhaitent resserrer davantage la politique peuvent citer des gains salariaux et une baisse du chômage.
« Les choix qui créent des divisions au sein du comité vont maintenant s’aggraver », a déclaré Reinhart.
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