Les sociétés financières traditionnelles croient enfin que les actifs numériques sont là pour rester. C’est du moins ce que l’on pourrait conclure de la multitude d’annonces faites la semaine dernière par certains des principaux acteurs financiers mondiaux.
Parmi eux se trouve BlackRock – le plus grand gestionnaire d’actifs au monde avec 9 billions de dollars d’actifs sous gestion (AUM) – a demandé l’autorisation de créer un fonds négocié en bourse (ETF) basé sur le «marché au comptant» Bitcoin – quelque chose que la Securities and Exchange Commission des États-Unis a résolument résisté.
D’autres incluent Fidelity Investments, Charles Schwab et Citadel qui lancent EDX, un nouvel échange de crypto-monnaie. En Allemagne, la Deutsche Bank – avec 1,4 billion de dollars d’actifs au bilan – a demandé une licence pour conserver la cryptographie. Il y en avait d’autres aussi.
Collectivement, ces développements ont stimulé les marchés du trading de crypto. Bitcoin (BTC) a gagné 20 % dans la semaine, dépassant la barre des 30 000 $ pour la première fois depuis avril. Si elle était autorisée, une cotation de l’ETF BlackRock Bitcoin à la bourse du Nasdaq rendrait sans doute le Bitcoin plus accessible à un public d’investisseurs plus large.
Certains ont même anticipé une ruée vers Bitcoin en raison du dossier BlackRock, tandis que d’autres ont suivi avec le leur, notamment Invesco et WisdomTree. Investissements de fidélité déposé pour un spot Bitcoin ETF le 29 juin.
« La Grande Accumulation a commencé, » déclaré Cameron Winklevoss sur Twitter, tandis que Michael Saylor de MicroStrategy ajoutée« La fenêtre de la demande institutionnelle de premier plan pour #Bitcoin se ferme. »
La grande accumulation de bitcoin a commencé. Quiconque regarde la vague de dépôts d’ETF comprend que la fenêtre pour acheter du bitcoin pré-IPO avant que les ETF ne soient mis en ligne et ouvre les vannes se ferme rapidement. Si le bitcoin était l’investissement le plus évident et le meilleur de la décennie précédente, ce…
— Cameron Winklevoss (@cameron) 21 juin 2023
D’autres ont cependant déclaré être peu choqués par ces développements, même après un an de scandales liés à la cryptographie, de faillites, de poursuites judiciaires et d’incertitude réglementaire aux États-Unis. De ce point de vue, les institutions ne faisaient que s’incliner devant l’inévitable.
« Je ne suis pas surpris, car d’un point de vue fondamental, le mouvement de la valeur numérique est la prochaine évolution évidente d’Internet », a déclaré Jim Kyung-Soo Liew, professeur agrégé de finance à la Johns Hopkins Carey Business School, à Cointelegraph. « Ce qui est surprenant, c’est que les États-Unis ne l’ont pas adopté. »
Les événements de la semaine dernière soulèvent certaines questions : dans quelle mesure les gains de prix les plus récents de Bitcoin sont-ils durables ? Il y a déjà eu des observations d’investisseurs institutionnels. Cette fois-ci sera-t-elle différente, ou le Bitcoin et les autres crypto-monnaies reprendront-ils leur activité latérale sur le marché ?
D’un autre côté, une entreprise de la taille de BlackRock pourrait vraiment transformer le marché du BTC, selon certains.
Bitcoin a une limite d’approvisionnement fixe de 21 millions de BTC et son inventaire existant est relativement illiquide. Soixante-huit pour cent des BTC en circulation n’ont pas bougé du tout au cours de la dernière année, selon à Glassnode. En d’autres termes, il n’y a pas beaucoup de stock sur les étagères pour BlackRock et d’autres. Si la demande dépasse l’offre, cela ne signifie-t-il pas inévitablement des gains de prix pour BTC ?
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Aussi, où se situent les investisseurs particuliers parmi les nouveaux arrivants institutionnels ? Peut-être que les utilisateurs de crypto ordinaires sont également nécessaires pour stabiliser le prix du Bitcoin.
Enfin, en supposant que la soi-disant Grande Accumulation se produise réellement, jusqu’où peut-elle aller ? Le cryptoverse a une capitalisation boursière d’environ 1 billion de dollars aujourd’hui, dont environ la moitié est en Bitcoin. La capitalisation boursière de la cryptographie pourrait-elle atteindre une multiplication par 10 de 10 000 milliards de dollars en cinq ans ?
La « grande accumulation » a-t-elle commencé ?
« Quiconque regarde la vague de dépôts d’ETF comprend que la fenêtre pour acheter du bitcoin pré-IPO avant que les ETF ne soient mis en ligne et ouvre les vannes se ferme rapidement », déclaré Winklevoss, ajoutant: « Si le bitcoin était l’investissement le plus évident et le meilleur de la décennie précédente, cela [spot Bitcoin ETF] sera probablement le commerce le plus évident et le meilleur de cette décennie.
Le co-fondateur de l’échange de crypto-monnaie Gemini a-t-il raison ?
« De toute évidence, il existe une demande importante d’investisseurs pour l’accès à Bitcoin via des fonds d’investissement réglementés de la part d’un large éventail d’investisseurs américains », a déclaré Sui Chung, PDG de CF Benchmarks, à Cointelegraph, « Sinon, BlackRock, Fidelity, Invesco et d’autres grands gestionnaires d’actifs ne le feraient pas. ont déposé des S-1 pour les ETF Bitcoin.
L’entrée de BlackRock et d’autres gestionnaires de placements dans cette nouvelle classe d’actifs n’est pas non plus si inattendue. « Nous savons depuis longtemps que BlackRock permet des investissements BTC pour les clients via leur plateforme Aladdin et leur fonds privé Bitcoin », a déclaré Doug Schwenk, PDG de Digital Asset Research, à Cointelegraph.
Les récentes nouvelles négatives qui circulent autour de Binance et Coinbase « ne sont pas liées à Bitcoin et peuvent être considérées comme un moment opportun pour une marque plus connue et plus réglementée de proposer des alternatives auxquelles les acheteurs finaux peuvent faire confiance. Un ETF BTC est une étape naturelle.
Winklevoss, Saylor et d’autres avertissent que les investisseurs particuliers feraient mieux d’acheter Bitcoin maintenant pour obtenir son prix « pré-IPO » ostensiblement moins cher avant que le prix de BTC ne monte en flèche. Sont-ils corrects ?
« Il y a une part de vérité à cela étant donné l’offre limitée de Bitcoin et le taux de croissance de l’offre de plus en plus faible », a ajouté Chung. «Cependant, de nombreux investisseurs ont acheté entre 50 000 et 69 000 dollars et ils sont toujours sous l’eau; en plus de cela, l’argent rapporte plus de 5% en ce moment. Pour moi, essayer de chronométrer le marché, en particulier un marché aussi volatil que la crypto, est une course idiote.
De plus, le scénario de Winklevoss « dépend de la certitude que les institutions arrivent vraiment et que les ETF et autres jeux d’infrastructure des grandes institutions se joueront », Justin d’Anethan, responsable du développement commercial pour la région Asie-Pacifique chez Keyrock – un créateur de marché d’actifs numériques basé en Europe – a déclaré à Cointelegraph.
«Les investisseurs tournés vers l’avenir essaieront probablement d’anticiper ce mouvement et d’acheter avant que tout cela ne soit vraiment publié. Je suis personnellement un peu moins sûr de la date à laquelle cela se produira, cependant », a ajouté d’Anethan.
En supposant que BlackRock réussisse dans sa quête d’ETF et que d’autres investisseurs institutionnels suivent, cela stabiliserait-il le prix du Bitcoin à un niveau sensiblement plus élevé que les 30 000 $ actuels ? Ou la stabilité des prix à long terme nécessite-t-elle également une large participation des détaillants ?
« Tout dépend du montant d’AUM qu’ils peuvent collecter s’ils sont approuvés », a répondu Chung. « S’il s’agit d’un montant substantiel, il va de soi que cela augmenterait considérablement le prix compte tenu de l’offre limitée. Bitcoin et son prix sont indépendants de qui achète Bitcoin et par quels moyens. La demande d’achat doit juste dépasser la demande de vente et le prix s’appréciera.
Carol Alexander, professeur de finance à la University of Sussex Business School, a déclaré à Cointelegraph qu’une multitude d’ETF Bitcoin au comptant pourraient en fait rendre le BTC moins stable et plus volatil. « S’il y a trop d’ETF, tous ces teneurs de marché essayant de couvrir leurs positions pourraient vendre en même temps ou acheter en même temps. Cela pourrait augmenter la volatilité… Je ne suis pas d’accord avec ce qu’a dit Winklevoss.
Alexander a son propre scénario de prix BTC, qui attribue aux investisseurs de détail un rôle clé. En mars, alors que BTC s’échangeait autour de 20 000 dollars, elle a prédit que la pièce atteindrait 30 000 dollars d’ici juin et se déplacerait latéralement tout au long de l’été. Cela s’est largement produit. « Alors la question est, que va-t-il se passer en septembre? » elle a demandé.
«Je ne dis pas que ce sera le cas, mais cela pourrait aller jusqu’à environ 50 000 $. C’est parce que les gens reviennent après l’été et qu’il y a plus de liquidités sur les marchés.
Mais c’est aussi parce que les investisseurs particuliers n’ont plus peur après la longue série de prélèvements cryptographiques, de scandales, de faillites et d’actions réglementaires de l’année écoulée. L’investissement croissant dans le marché des actifs numériques par de grandes institutions financières telles que Fidelity Investments et JPMorgan Chase a sans doute eu un effet calmant sur les investisseurs de détail.
«Je pense que nous allons voir beaucoup plus d’acceptation de la part de gens vraiment ordinaires à partir de septembre, à mesure que vous obtiendrez plus de clarté réglementaire sur les choses. Ce volume supplémentaire de transactions pourrait ramener le prix à – je ne dis pas 68 000 $ là où il était, ce serait trop élevé […] – mais il y a cette zone douce autour de la barre des 50 000 $, qui, je pense, sera le prochain niveau de résistance à long terme.
Dans une enquête mondiale du 19 juin réalisée par Nomura Laser Digital, 90 % des investisseurs professionnels a dit il était «important» que tout fonds ou investissement d’actifs numériques bénéficie du soutien d’une grande institution financière traditionnelle – du moins avant d’envisager d’y investir l’argent de leurs clients. Peut-être que les annonces de la semaine dernière de BlackRock, Fidelity, Deutsche Bank, et al. sont le signal qu’ils attendaient.
« Peut-être », a déclaré Schwenk. « Seul le temps nous le dira. Il est difficile de choisir quand sera le point de basculement. Nous avons eu la participation d’autres grandes entreprises traditionnelles – BNY Mellon, State Street, Standard Chartered, Franklin Templeton, etc. Cela n’a pas encore été suffisant pour satisfaire les répondants à l’enquête, mais finalement, ils verront suffisamment d’élan.
Croissance décuplée en cinq ans ?
À moyen terme, jusqu’où les choses pourraient-elles aller ? Avec la participation active de grandes entreprises TradFi comme BlackRock, Fidelity et Deutsche Bank, la capitalisation boursière de la cryptographie pourrait-elle passer de 1 000 milliards de dollars à 10 000 milliards de dollars ou plus au cours des cinq prochaines années, par exemple ?
« Il y a cinq ans, la capitalisation boursière totale de la crypto liquide, telle que mesurée par l’indice CF Large Cap, était d’environ 250 milliards de dollars et a atteint un sommet d’environ 2,6 billions de dollars fin 2021 », a déclaré Chung. « Donc, 10X semblerait être dans le domaine du possible. »
Les grandes institutions mettant leurs réseaux de distribution au travail pour soutenir une adoption plus poussée fourniraient également « un vent arrière important », a-t-il ajouté. « Cependant, les taux d’intérêt n’étaient pas de 5% au cours de la période précédente de cinq ans – ils le sont maintenant. Il est impossible de savoir quel impact cela pourrait avoir.
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Alexander était moins optimiste. « Un ETF Bitcoin – je ne vois même pas que c’est nécessaire. » La plupart des ETF sont un panier d’actions ou un panier de devises. Un ETF avec un panier de crypto-monnaies comme Bitcoin, Ether (ETH) et Solana (SOL) « aurait beaucoup plus de sens », selon elle.
« Des moments passionnants » pour Bitcoin ?
Des observations d’investisseurs institutionnels juste à l’extérieur des limites de la cryptoverse ont déjà été signalées, mais ils ne sont jamais tout à fait entrés en masse. Pourquoi cette fois pourrait-elle être différente ?
« Les investisseurs institutionnels sont très lents et réfléchis dans leur processus de diligence raisonnable », a déclaré Liew de Johns Hopkins, mais « ils ont finalement vu la lumière du Bitcoin. C’est tout simplement trop excitant pour laisser passer et leurs clients les poussent à acheter des produits. D’un point de vue empirique, une certaine exposition à la cryptographie est un bon moyen de diversifier un portefeuille d’investissement, a-t-il noté, résumant :
« Si les investisseurs institutionnels entrent dans la fête, leur demande fera certainement monter les prix. Ce serait certainement une période passionnante pour BTC.
« L’implication des grandes institutions financières, que ce soit pour les applications ETF ou les nouvelles bourses EDX, représente un changement significatif et un moment décisif pour les marchés de la cryptographie, aux États-Unis et dans le monde », a conclu d’Anethan.