Bitcoin et corrélations – Examen de la relation entre le BTC, l’or et le Nasdaq

Certaines sources d’information ont aimé faire des comparaisons entre l’action des prix de Bitcoin (BTC) et celle d’autres actifs. En particulier, les deux classes d’actifs les plus couramment comparées sont les actions aurifères et technologiques.

Bien qu’il y ait une corrélation, cela a tendance à être une grande nouvelle. Pendant une grande partie de 2022 et au début de 2023, par exemple, le récit «Le bitcoin se négocie en tandem avec les actions technologiques» était répandu. Cependant, depuis que cette corrélation s’est effondrée, il ne semble pas y avoir beaucoup de couverture médiatique connexe.

Maintenant, un nouveau récit a pris le devant de la scène : celui de la corrélation de Bitcoin avec l’or. Depuis les faillites de Silvergate, Signature Bank et Silicon Valley Bank en mars, les deux actifs se sont redressés. Ces deux récits ont un sens en surface. Si Bitcoin doit être considéré comme un actif spéculatif, il pourrait alors se négocier comme une action technologique. Et si Bitcoin est plutôt un actif refuge, une corrélation avec l’or semble raisonnable.

Il est important de noter, cependant, que les corrélations peuvent aller et venir. Ce n’est pas parce que deux actifs partagent une corrélation pendant un certain temps qu’ils partagent toujours une place sur le marché à long terme. Et lors d’un zoom arrière sur des délais plus longs, il peut être possible d’exclure les corrélations de toute nature.

Examinons ces deux corrélations sur une base d’un an et voyons si elles sont valables.

Bitcoin, or et NASDAQ : analyse de corrélation sur un an

Depuis le début de l’année, Bitcoin a gagné environ 58 %, passant de 16 600 $ au début de l’année à plus de 26 000 $ aujourd’hui. Sur la même période, le NASDAQ a gagné environ 36 %, passant de 11 000 à un peu moins de 15 000.

Pendant ce temps, l’or a augmenté d’un peu plus de 7 % depuis le début de l’année.

Selon le coefficient de corrélation de 90 jours, BTC est positivement corrélé à l’or (0,58) et négativement corrélé aux actions technologiques (-0,65) en ce moment. Pendant la majeure partie de cette année, BTC a été fortement corrélé aux deux actifs. Au début de l’année, la corrélation avec l’or était profondément négative, tandis que la corrélation avec les valeurs technologiques était juste en dessous de la neutralité.

Alors, c’est lequel ? Corrélation valeur refuge ou corrélation actifs à risque ? Ou la présence de corrélations multiples indique-t-elle qu’il n’y a aucune corrélation ? Une action de prix similaire sur une base annuelle constitue-t-elle une relation significative entre deux actifs en premier lieu ?

Une telle discussion pourrait devenir assez longue. Ces questions sont mieux interprétées sur une base rhétorique, c’est-à-dire qu’elles impliquent qu’il pourrait y avoir un certain nombre d’actifs qui partagent des modèles similaires d’action des prix sur un graphique d’un an.

Lorsque l’on examine la question en termes de pourcentage de gains, les choses semblent encore plus différentes : l’or est en hausse de 9 %, tandis que le Bitcoin est en hausse de 18 % et le NASDAQ de 30 %.

Ce serait formidable si nous pouvions tirer une certaine signification du fait que Bitcoin a tendance à être corrélé avec les actions pendant un certain temps de temps en temps. Mais jusqu’à présent cette année, la relation entre les deux est restée constante tout au long de la crise bancaire qui a commencé en mars et a conduit à un grand rallye pour BTC. Depuis lors, la relation a disparu, le NASDAQ ayant atteint des sommets depuis le début de l’année et la BTC s’étant principalement négociée latéralement.

Sur une chronologie assez longue, tout s’effondre

Au cours des 14 dernières années, Bitcoin a augmenté par rapport au dollar américain de dizaines de millions de points de pourcentage. Il existe peu de classes d’actifs qui peuvent se vanter de rendements similaires. Les autres actifs ne présentent pas non plus le même degré de volatilité, ce qui rend encore moins probable une corrélation de longue date.

À ce jour, l’or est passé de 800 $ au début de 2009 à 1 945 $ aujourd’hui, soit un gain de près de 150 %.

Le NASDAQ a augmenté de plus de 10 fois depuis début 2009, soit des rendements supérieurs à 1 000 %. De beaux gains, mais bien loin des 52 000 000% dont Bitcoin est revenu Juillet 2010 à aujourd’hui.

Les principaux plats à emporter ici sont:

• Un actif qui augmente de plus de 50 000 000 % au cours de sa durée de vie peut ne pas être corrélé à grand-chose d’autre.
• Les corrélations entre le Bitcoin, l’or et les actions technologiques ne peuvent souvent pas être observées sur des périodes supérieures à un an ou deux.
• En raison en grande partie des deux points précédents, les corrélations n’ont pas beaucoup de signification.

Les investisseurs feraient bien de garder cela à l’esprit lorsqu’ils interprètent les marchés. Miser sur une corrélation spécifique dans le cadre d’une stratégie pourrait être risqué, car cette corrélation pourrait se rompre à tout moment.