Posthâte : pourquoi la Banque du Canada augmentera probablement à nouveau les taux d’intérêt – et peut-être à nouveau

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La Banque du Canada a surpris les marchés en augmentant son taux d’intérêt de référence la semaine dernière, mais est-ce que c’est chose faite ?

Peu probable, disent les économistes.

La Banque n’a laissé aucun doute quant à sa position dans l’annonce de la hausse du 7 juin à 4,75 %.

« Dans l’ensemble, la demande excédentaire dans l’économie semble être plus persistante que prévu », a déclaré la Banque dans son communiqué officiel. « La banque demeure résolue dans son engagement à rétablir la stabilité des prix pour les Canadiens. »

Pour la Banque du Canada, la stabilité des prix signifie la cible d’inflation de 2 %, et nous en sommes loin.

Randall Bartlett, directeur principal de l’économie canadienne chez Desjardins, a déclaré que la déclaration de la Banque laisse la porte ouverte à une autre hausse des taux lors de sa prochaine réunion le 12 juillet si l’économie ne change pas de direction.

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Et les économistes de Desjardins sont sceptiques quant à la perte de dynamisme de l’économie canadienne d’ici là.

Le produit intérieur brut est ressorti beaucoup plus fort que prévu au premier trimestre. La lecture de 3,1 pour cent a non seulement dépassé les attentes des économistes, mais aussi la propre prévision de la Banque du Canada de 2,3 pour cent.

Mais c’est la première estimation de Statistique Canada d’une croissance de 0,2 % d’un mois à l’autre en avril qui a vraiment fait sourciller. L’activité économique au cours de ce mois a été frappée par de violentes tempêtes de verglas dans le centre du Canada et par la grève des services publics fédéraux. Si ces événements ponctuels ne s’étaient pas produits, la croissance aurait été encore plus forte, a écrit Bartlett.

Le PIB de mai devrait afficher un rebond dans les secteurs touchés par ces revers, entraînant la dynamique économique jusqu’au deuxième trimestre, a-t-il déclaré.

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Les incendies de forêt en Alberta ont temporairement interrompu une partie de la production de pétrole, mais le secteur de l’énergie a quand même réussi à afficher un gain modeste en mai, selon des données à haute fréquence, a déclaré Bartlett. En fait, après un mois d’avril vigoureux, les secteurs minier, pétrolier et gazier devraient être les moteurs de la croissance au deuxième trimestre.

Ensuite, il y a le marché du logement.

Les ventes de maisons ont « défié la gravité » en avril et à en juger par les premières indications en mai également, a déclaré Bartlett. L’une des raisons pour lesquelles le marché du logement a rebondi si rapidement est qu’une grande partie des emprunteurs à taux variable n’ont pas encore ressenti le plein impact de la hausse des taux, car certaines banques reportent la hausse des paiements sur le principal. «Mais on ne peut que donner un coup de pied à la correction du logement jusqu’à présent. En fin de compte, les prêteurs voudront être payés », a-t-il déclaré.

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Les économistes de Desjardins prévoient maintenant une croissance annualisée de 2 % pour le deuxième trimestre, supérieure à la prévision de 1 % de la Banque du Canada. Une partie de cet élan devrait se poursuivre au troisième trimestre.

Les données sur l’emploi publiées deux jours après la hausse de la Banque la semaine dernière étaient plus faibles que prévu, mais les économistes mettent en garde contre le fait de mettre trop de poids sur une seule lecture.

« Il est très peu probable que la Banque du Canada ait choisi d’interrompre la pause des taux d’intérêt qui a commencé en janvier pour la seule hausse supplémentaire de 25 points de base annoncée plus tôt cette semaine », a écrit Nathan Janzen, économiste en chef adjoint de RBC, après les données sur l’emploi. .

« Un rapport sur l’emploi plus faible ne crée pas une nouvelle tendance, et les marchés du travail sont toujours exceptionnellement tendus d’un point de vue historique. »

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L’inflation globale devrait continuer de ralentir, mais l’inflation sous-jacente examinée par la Banque du Canada semble bloquée entre 3,5 et 4,5 %.

« Les attentes d’inflation ayant augmenté depuis le RPM d’avril, la tâche de la Banque de ramener l’inflation à 2 % semble devenir de plus en plus difficile de jour en jour », a déclaré Bartlett de Desjardins.

«Cela pose un défi important pour la Banque du Canada – un défi qui a provoqué la hausse des taux cette semaine et qui en entraînera probablement une autre en juillet et peut-être par la suite.»

Le marché accepte. La semaine dernière, les traders avaient prévu près de deux hausses supplémentaires sur le marché, a déclaré l’analyste hypothécaire Rob McLister dans sa newsletter Mortgagelogic.news.

« Ce n’est rien de moins que le choc et la crainte pour de nombreux emprunteurs à taux variable qui, malgré les messages de la BoC, pensaient que nous étions à un sommet. »

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Le taux de chômage au Canada a grimpé à 5,2 % en mai, selon des données publiées vendredi, la première augmentation en près d’un an. Deux jours plus tôt, la Banque du Canada avait relevé son taux directeur à 4,75 %, invoquant une économie et un marché du travail plus forts que prévu.

« C’est un rappel », écrit l’économiste en chef de la CIBC, Avery Shenfeld, « que nous ne pouvons pas être trop sûrs du moment où l’impact cumulatif d’une forte hausse des taux au cours de la dernière année pourrait commencer à apparaître dans les données, même s’il n’a pas pas encore.

Les 17 300 emplois perdus en mai étaient des fissures apparaissant sur le marché du travail canadien, mais probablement pas assez pour convaincre la Banque du Canada que l’inflation s’est considérablement calmée, a écrit l’économiste de la CIBC Andrew Grantham.

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Il y a encore un autre rapport sur l’emploi, un rapport sur l’inflation et l’Enquête sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada avant la prochaine décision sur les taux d’intérêt le 12 juillet.

Les économistes s’attendent à ce qu’il faille des lectures plus pessimistes pour empêcher une nouvelle hausse des taux.

Le grand événement de cette semaine est une décision sur les taux de la Réserve fédérale américaine mercredi. La veille, les décideurs politiques reçoivent les dernières données sur l’inflation aux États-Unis, qui devrait avoir baissé à 5,3 % en mai, contre 5,5 % en avril.

Les hausses de taux surprises de la Banque de réserve d’Australie et de la Banque du Canada la semaine dernière ont suscité des spéculations selon lesquelles la Fed emboîterait le pas. Mais la Fed s’est fait entendre en signalant qu’elle tiendrait cette semaine, selon les économistes. Les marchés sont d’accord, avec une probabilité de maintien à 75 %.

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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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