Les actions des banques canadiennes pourraient encore chuter en raison de la menace de récession

Contenu de l’article

Les actions bancaires en difficulté n’ont pas encore atteint le plancher en raison de la menace de récession et de l’incertitude entourant les taux d’intérêt, selon les analystes.

Contenu de l’article

Les six grandes banques qui ont publié leurs résultats financiers du deuxième trimestre la semaine dernière ont toutes augmenté leurs provisions pour pertes sur prêts, créant des attentes pour des prêts plus dégradés et des bénéfices en berne à l’avenir. La Banque Toronto-Dominion, la Banque Royale du Canada, la Banque de Montréal et la Banque de Nouvelle-Écosse ont été en deçà des attentes des analystes en matière de bénéfices, tandis que la Banque Canadienne Impériale de Commerce a dépassé les attentes.

Contenu de l’article

CIBC, BMO et la Banque Scotia ont augmenté leurs dividendes tandis que TD a annoncé un programme massif de rachat d’actions. La Banque Nationale du Canada fera rapport le 31 mai.

Nigel D’Souza, analyste chez Veritas Investment Research Corp., a déclaré que les banques canadiennes dont les activités sont principalement axées sur le Canada, à savoir RBC et la Banque Nationale, ont tendance à surpasser les banques axées sur l’expansion internationale, notamment la TD, la Banque Scotia et la BMO, en le long terme.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

« D’une manière générale, il y a plus de vents contraires pour les banques et d’incertitude à court terme que de vents arrière », a-t-il déclaré. « Dans l’ensemble, nous pensons que nous sommes plus proches du plancher pour le secteur que du plafond… en termes de prix (des actions). »

Un facteur qui pourrait nuire aux actions bancaires est la hausse des coûts de financement alimentée par des taux d’intérêt élevés. Le renforcement des provisions pour pertes sur prêts et un environnement macroéconomique de taux d’intérêt élevés et d’inflation pèsent également sur les valorisations, a déclaré D’Souza.

Il y a plus de vents contraires pour les banques et d’incertitude à court terme que de vents contraires

Nigel D’Souza, analyste, Veritas Investment Research

Pourtant, malgré les baisses récentes, le les banques ont surperformé l’indice composite sur une base de rendement total au cours de la dernière décennie, selon les données de S&P Global Inc. L’indice des groupes bancaires a enregistré un rendement de 9,9 % sur une base annualisée pendant cette période, tandis que l’indice composé S&P/TSX a enregistré un rendement de 7,8 %.

Contenu de l’article

John Aiken, analyste chez Barclays PLC, a déclaré qu’il restait un « grand fan » de détenir les banques canadiennes comme un investissement à long terme et s’attend à ce que les dividendes augmentent parallèlement aux bénéfices, mais il y a des préoccupations à court terme.

« Alors que nous entrons dans un ralentissement économique potentiel, nous sommes prudents quant à leurs valorisations à court terme, bien qu’elles soient inférieures aux normes historiques », a déclaré Aiken dans un e-mail. « Alors que les pertes sur créances commencent à s’accumuler, nous craignons qu’il y ait une double pression des attentes de bénéfices à la baisse et des multiples de valorisation plus faibles appliqués à leurs valorisations. »

Les investisseurs et les économistes ont tiré la sonnette d’alarme quant à la possibilité que le Canada entre en récession alors que la Banque du Canada tente de ramener l’inflation à son objectif de 2 %. Mais les grandes banques n’ont pas encore montré de «pertes matérielles», en particulier en ce qui concerne les défauts de paiement hypothécaires, a déclaré Barry Schwartz, directeur des investissements chez Baskin Financial Services Inc.

Contenu de l’article

«Il n’y a pas de surprise dans la rue à propos de ces bénéfices et… ce que nous devrons voir, c’est comment les six à 12 prochains mois se dérouleront en termes d’économie canadienne», a déclaré Schwartz, dont l’entreprise et les clients détiennent des actions de la Banque Nationale, TD et RBC, mais maintiennent une position sous-pondérée.

En renforçant les provisions pour pertes sur prêts et en augmentant les dividendes, les banques montrent aux régulateurs qu’elles se préparent à une éventuelle récession pour se protéger contre les pertes futures, a-t-il déclaré. Mais un avantage est que les pertes de revenus et les dépréciations « réelles » sur les prêts ne se sont pas encore matérialisées.

D’Souza a déclaré qu’il s’attend à une récession modérée, qui pourrait finalement avoir un impact sur le chiffre d’affaires des banques.

« Les provisions pour pertes se normaliseront cette année, et l’année prochaine, elles augmenteront sensiblement dans un environnement de récession », a-t-il déclaré.

Contenu de l’article

Les banques ont indiqué que le volume de croissance des prêts hypothécaires pourrait ralentir, mais Aiken a déclaré que cela pourrait avoir un impact positif sur les marges d’intérêt nettes, car les prêts hypothécaires résidentiels nationaux sont les activités les plus à faible marge des banques.

Les inquiétudes concernant la crise bancaire aux États-Unis ont également assombri la saison des résultats du dernier trimestre, mais il a déclaré que les pressions exercées sur le système bancaire au sud de la frontière « n’ont eu qu’un impact modéré » sur les banques canadiennes jusqu’à présent.

« Une fois qu’il y aura une plus grande visibilité sur les perspectives économiques, nous deviendrons beaucoup plus favorables aux banques », a déclaré Aiken.

Barclays a une note neutre sur toutes les banques qui ont publié des rapports jusqu’à présent, ce qui suggère que leurs fondamentaux ne s’améliorent ni ne se détériorent. Veritas évalue RBC comme un achat et BMO et CIBC comme des ventes, tandis que les cotes de la Banque Scotia et de la TD ont été réduites, ce qui indique qu’elles seront moins performantes que leurs pairs.

• Courriel : [email protected] | Twitter: biancaharti