Posthâte : Vous vous souvenez de ces avertissements de récession pour le Canada ? Ils sont de retour et ils clignotent en rouge

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Rappelez-vous tous ces avertissements de récession il y a quelque temps. Qu’est-il arrivé à ceux-là ?

L’économie canadienne a fait preuve d’une résilience surprenante jusqu’à présent cette année. Après avoir stagné à la fin de 2022, il a probablement augmenté au premier trimestre. Les chiffres de l’emploi ont à plusieurs reprises dépassé les attentes, ce qui suggère que le marché du travail est toujours vigoureux. Et peut-être que la cerise sur le gâteau a été une légère hausse de l’inflation, le mois dernier.

Mais selon ces économistes, si vous pensez que nous avons échappé à un atterrissage en douceur, vous examinez les mauvaises données.

« Malgré la résilience de l’économie canadienne au début de cette année, plusieurs indicateurs avancés clés brossent un tableau pessimiste et suggèrent qu’une récession se profile », a déclaré Oxford Economics dans un rapport cette semaine.

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Ce n’est pas parce que l’économie a dépassé les attentes au premier trimestre qu’elle continuera à le faire, a déclaré l’économiste d’Oxford Michael Davenport.

Tout dépend de ce que vous regardez. Prenons par exemple le marché du travail. Il s’agit d’un indicateur retardé qui en dit plus sur la situation de l’économie à la fin de 2022 que sur sa direction, a-t-il déclaré.

Oxford fonde son modèle de probabilité de récession sur des indicateurs avancés, tels que les conditions financières, le resserrement des prêts, les spreads des entreprises, la masse monétaire et les courbes de rendement. Tous ses 12 indicateurs pour le Canada, sauf un, clignotent en rouge.

Leur modèle suggère qu’il y a 84% de chances d’une récession au second semestre de cette année. C’est la probabilité la plus élevée depuis 1981, et plus élevée que la probabilité avant quatre des six dernières récessions.

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Le modèle d’Oxford a maintenant dépassé le seuil franchi avant quatre des cinq dernières récessions (hors pandémie) pendant neuf mois consécutifs, a déclaré Davenport. En règle générale, les récessions commencent quatre mois après le franchissement du seuil, « suggérant qu’une récession est imminente ».

L’un des principaux indicateurs avancés d’Oxford, les conditions financières, frappe l’économie avec un retard. Les conditions financières se sont resserrées en 2022, la Banque du Canada et la Réserve fédérale des États-Unis ayant relevé de manière agressive les taux d’intérêt. Ils se sont légèrement améliorés au début de l’année en raison de la vigueur des marchés boursiers et du dollar canadien, mais se sont ensuite détériorés à nouveau après la crise bancaire américaine.

Oxford calcule que l’environnement financier au Canada est maintenant le plus restrictif qu’il ait été depuis la crise financière mondiale – et comme ce resserrement prend un certain temps pour se répercuter sur l’économie, le plein impact ne se fera sentir qu’au second semestre de cette année.

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Cet impact sera particulièrement aigu au Canada, comparativement à d’autres économies avancées, en raison de son endettement élevé des ménages et de la vulnérabilité de son secteur du logement.

« La détérioration des conditions financières est l’une des principales raisons pour lesquelles nous pensons que l’économie canadienne entrera en récession cette année », a déclaré Davenport.

Cet impact à lui seul pourrait réduire de près d’un point de pourcentage le PIB du Canada d’ici le début de 2024, prédit Oxford.

Le modèle d’Oxford souligne également la récente enquête de la Banque du Canada sur les agents de crédit principaux qui a montré des conditions de prêt plus strictes pour les ménages et les entreprises. Les conditions de crédit aux entreprises sont les plus strictes depuis le début de la pandémie, et les plus strictes depuis 2017 pour les ménages.

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« Nous nous attendons à ce que les conditions de prêt se resserrent davantage alors que les tensions bancaires mondiales persistent et que le plein impact du resserrement agressif de la politique monétaire de l’an dernier continue de se faire sentir sur l’économie canadienne », a déclaré Davenport. « Cela limitera les investissements des entreprises, contribuera à faire baisser les prix de l’immobilier et à restreindre les dépenses des ménages, en particulier pour les biens durables. »

Une autre source utilisée par Oxford est l’indicateur composite avancé de l’Organisation de coopération et de développement économiques. Conçu pour détecter les tournants des cycles économiques, cet indicateur s’est également avéré être un bon prédicteur des récessions, selon Oxford.

L’indicateur de l’OCDE pour le Canada est maintenant à son plus bas niveau depuis les pires jours de la pandémie, et avant cela la crise financière, tombant sous un seuil qui par le passé n’a été franchi qu’avant les récessions.

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Selon Oxford, à l’exception de la pandémie et du ralentissement qui ont suivi le crash pétrolier de 2015, son modèle a correctement prédit toutes les récessions depuis la fin des années 1970.

« Nous accordons plus d’importance aux indicateurs avancés pour aider à orienter nos prévisions, et plusieurs indicateurs avancés clés continuent de suggérer fortement qu’une récession se profile à l’horizon », a déclaré Davenport.

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Les Canadiens qui ont contracté des hypothèques à des taux planchers pendant la pandémie font face à un sérieux bilan lors de leur renouvellement, nous a rappelé hier la Banque du Canada.

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Dans sa Revue du système financier, la Banque a effectué une simulation hypothécaire pour estimer à quel point le calcul sera mauvais.

Les emprunteurs à taux variable qui n’ont pas de paiements fixes ont déjà connu la douleur, les paiements ayant augmenté de près de 50 % au cours de la dernière année. Les emprunteurs à taux variable avec des paiements fixes envisagent une augmentation d’environ 40% s’ils renouvellent en 2025 ou 2026 et souhaitent conserver leur calendrier d’amortissement initial.

Pour les prêts hypothécaires à taux fixe, l’augmentation moyenne des paiements au renouvellement sera la plus élevée en 2025-2026, variant de 20 à 25 %.

« Davantage de ménages devraient faire face à des pressions financières dans les années à venir à mesure que leurs hypothèques seront renouvelées », indique la revue. « La baisse des prix de l’immobilier a également réduit la valeur nette des propriétaires, et certains signes de stress financier – en particulier chez les acheteurs récents – commencent à apparaître. »

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Les enfants entrent dans le dernier mois d’école et faire des plans pour les occuper pendant les vacances d’été de deux mois peut être difficile. Si l’argent n’était pas un problème, le jet set d’une aventure à l’autre ne serait pas un problème. Mais la réalité pour la plupart des familles est exactement le contraire.

Garder vos enfants occupés avec un budget peut être difficile et la clé est de commencer à planifier dès maintenant. Sandra Fry offre quelques conseils.

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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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