La prise de contrôle de la Première République par JPMorgan provoque des critiques bancaires « trop ​​gros pour faire faillite »

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L’achat de la First Republic Bank par JPMorgan Chase & Co. donne une nouvelle tournure à « too big to fail » – avec le plus grand prêteur américain utilisant son bilan puissant pour battre ses concurrents et épargner aux régulateurs un coup encore plus laid du dernier effondrement de la banque régionale .

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L’offre du PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, d’acquérir le prêteur en difficulté a réduit le coût pour le fonds principal de la Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC), par rapport aux offres reçues de petites entreprises. Mais le résultat signifie que le géant bancaire américain va maintenant devenir encore plus grand, provoquant potentiellement des critiques des titans financiers.

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En effet, les règles américaines interdisent normalement aux banques aussi massives que Dimon d’acheter des concurrents, mais il existe des exceptions pour les urgences, visant à empêcher un coup plus important que nécessaire pour la FDIC. L’agence a estimé que le coût pour son fonds d’assurance-dépôts serait d’environ 13 milliards de dollars, contre environ 20 milliards de dollars infligés par l’effondrement de la Silicon Valley Bank en mars.

« Cela touche à sa fin, et j’espère que cela aidera à tout stabiliser », a déclaré Dimon lors d’un appel avec des journalistes. Les banques régionales qui ont publié leurs résultats du premier trimestre ces dernières semaines « ont en fait obtenu de très bons résultats », a déclaré le directeur général. « Le système bancaire américain est extraordinairement solide. »

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La victoire de JPMorgan est, ironiquement, le résultat de deux politiques réglementaires qui étaient censées aider à apprivoiser la croissance incontrôlée des géants financiers après la crise financière de 2008. Inquiets du potentiel des banques trop grandes pour faire faillite de faire tomber le système financier, les régulateurs les ont forcées à renforcer leur capital et à freiner la prise de risques. Quelques années plus tard, l’administration Trump a lancé un effort bipartisan pour alléger le fardeau réglementaire des petites banques et les aider à concurrencer les plus grandes.

Tout cela s’est retourné contre lui lorsque la Réserve fédérale s’est lancée l’année dernière dans sa série de hausses de taux la plus rapide en une génération, mettant la pression sur les petites banques en érodant la valeur des dettes à faible taux d’intérêt dans leurs bilans. Dans le même temps, les déposants ont commencé à déplacer leur argent vers une variété de produits de placement alors que les taux d’intérêt faisaient grimper les rendements.

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Cette année-là, les grandes banques fortement réglementées se sont imposées comme des phares de sécurité relative, attirant l’argent de ces clients. Et puis, soudain, en mars, des clients et des entreprises fortunés ont paniqué, retirant des dépôts et les transférant à JPMorgan et à ses pairs.

Alors que la Première République vacillait, Dimon a aidé à mettre en place une bouée de sauvetage pour l’industrie, s’associant à 10 autres grandes banques pour déposer 30 milliards de dollars américains dans l’entreprise. Mais la banque et ses conseillers n’ont toujours pas été en mesure de trouver un accord qui comblerait le trou dans son bilan.

Après que la situation s’est aggravée la semaine dernière, laissant les actions de First Republic en baisse de 97% cette année, la FDIC a commencé à solliciter des offres auprès des banques, y compris des sociétés régionales de premier plan telles que PNC Financial Services Group Inc. et Citizens Financial Group Inc. pour le reprendre. Mais JPMorgan a déployé ses muscles et a gagné.

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Le rachat ajoutera environ 173 milliards de dollars de prêts, 30 milliards de dollars de titres et 92 milliards de dollars de dépôts au bilan de JPMorgan. La banque et la FDIC ont convenu de partager les pertes et les recouvrements sur les hypothèques unifamiliales et les prêts commerciaux.

« La résolution de First Republic Bank a impliqué un processus d’appel d’offres hautement compétitif et a abouti à une transaction conforme aux exigences de moindre coût de la Federal Deposit Insurance Act », a déclaré le régulateur en annonçant la vente.

JPMorgan, basé à New York, était le seul soumissionnaire à avoir proposé de retirer toute la banque des mains de la FDIC de la manière la plus propre, selon deux personnes familières avec la décision. C’était plus attrayant pour l’agence que les offres concurrentes, qui proposaient de démanteler la Première République ou auraient nécessité des arrangements financiers complexes pour financer ses 100 milliards de dollars d’hypothèques, ont déclaré les personnes, qui ont demandé l’anonymat pour décrire les pourparlers privés.

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Les autres offres auraient coûté à la FDIC plusieurs milliards de dollars de plus sur son fonds d’assurance, a déclaré l’une des personnes.

« Notre gouvernement nous a invités, ainsi que d’autres, à intervenir, et nous l’avons fait », a déclaré Dimon dans un communiqué. « Notre solidité financière, nos capacités et notre modèle commercial nous ont permis de développer une offre pour exécuter la transaction de manière à minimiser les coûts pour le Fonds d’assurance-dépôts. »

Le succès de JPMorgan dans la reprise de First Republic fait écho au résultat de l’effondrement de Credit Suisse Group AG en mars. UBS Group AG, la plus grande banque suisse, est sortie gagnante de cette crise, acceptant d’acheter son petit rival pour 3,3 milliards de dollars américains dans le cadre d’un accord qui comprenait d’importantes garanties gouvernementales et des provisions de liquidité.

Avec des banques massives de plus en plus grandes, les critiques de l’industrie sonnent l’alarme. Des personnalités politiques éminentes, dont la sénatrice démocrate Elizabeth Warren, ont appelé à plusieurs reprises à leur séparation.

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« L’échec de la First Republic Bank montre à quel point la déréglementation a aggravé le problème du trop grand pour faire faillite », a déclaré Warren dans un tweet le 1er mai. sera sur le crochet. Le Congrès doit faire des réformes majeures pour réparer un système bancaire en panne.

Le gouvernement s’était efforcé d’empêcher les plus grandes banques de grossir par le biais d’acquisitions.

Les règles américaines interdisent à ceux qui détiennent plus de 10 % des dépôts du pays d’acheter d’autres institutions de dépôt. Mais la réglementation autorise des exceptions dans quelques circonstances, notamment la reprise de banques qui ont fait faillite ou risquent de faire faillite.

Prêts à intérêt seulement
Contre toute attente, les problèmes de la Première République découlaient de l’accent mis sur les prêts à des personnes ayant une capacité suffisante pour rembourser leurs dettes – de riches acheteurs de maison.

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Alors qu’elle cherchait à faire de son activité de gestion de patrimoine un acteur majeur, la banque basée à San Francisco a attiré des clients d’enclaves riches à travers le pays, offrant des hypothèques géantes qui retardent les paiements du principal pendant une décennie, donnant aux emprunteurs plus de temps pour investir et faire fructifier leur argent. .

À la fin de l’année dernière, les livres de First Republic détenaient environ 58 milliards de dollars américains en hypothèques à intérêts seulement sur des maisons unifamiliales. Mais ces actifs – avec des taux d’intérêt bas et des calendriers de remboursement différés – perdent de la valeur à mesure que les taux d’intérêt augmentent.

Les dépôts de la société avaient chuté à 92,6 milliards de dollars au 28 avril, contre 176,4 milliards de dollars à la fin de 2022, selon le département californien de la protection financière et de l’innovation. Les avances de la Federal Home Loan Bank et de la Réserve fédérale américaine avaient atteint un total combiné de 121,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 766 % de l’encours des emprunts par rapport au quatrième trimestre.

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« En raison de la situation financière de la banque, la banque n’est pas en mesure d’obtenir un financement supplémentaire du FHLB et de la Réserve fédérale à des conditions qui assureraient sa viabilité continue », a déclaré le régulateur californien.

Alors que First Republic était auparavant la 14e plus grande banque du pays, il est frappant de constater à quel point son ajout fera peu de différence dans le bilan de 3,7 billions de dollars américains de JPMorgan.

L’augmentation des actifs de First Republic est bien inférieure au taux de croissance annuel de JPMorgan au cours de deux des trois dernières années.

« Nous avons besoin de grandes banques prospères », a déclaré Dimon lors d’un appel pour discuter de la transaction. « Quiconque pense qu’il serait bon que les États-Unis d’Amérique n’aient pas cela, devrait m’appeler directement. »

Bloomberg.com