En octobre 2022, l’Union européenne a finalisé le texte de son cadre réglementaire appelé Markets in Crypto-Assets ou MiCA. Le vote final sur le nouveau règlement est prévu pour le 19 avril 2023, ce qui signifie que l’époque d’un marché de la cryptographie non réglementé dans l’UE pourrait bientôt être révolue. Les réglementations MiCA introduisent des directives claires pour la gestion des crypto-monnaies et la protection des consommateurs, et divisent les actifs cryptographiques en différents secteurs, chacun soumis à des règles spécifiques.
La Commission européenne – la branche exécutive de l’UE chargée de proposer de nouvelles lois – a proposé pour la première fois des réglementations de grande envergure en 2020. La MiCA s’appliquerait aux fournisseurs de services de cryptographie et aux émetteurs d’actifs numériques dans 27 pays membres de l’UE. En proposant de réglementer les actifs cryptographiques, la Commission européenne a franchi une étape audacieuse, affichant la capacité et la volonté d’aborder des questions complexes de manière créative.
Joachim Schwerin est l’économiste principal de l’unité Transformation numérique de l’industrie au sein de la Direction générale du marché intérieur, de l’industrie, de l’entrepreneuriat et des PME (DG GROW) de la Commission européenne.
Schwerin est responsable de l’élaboration des politiques concernant divers aspects de la création de jetons, de sa distribution et de sa réglementation (économie des jetons) et des applications économiques des technologies de grand livre distribué.
En 2020, Schwerin a coordonné la contribution de la DG GROW à la finance numérique de l’UE Stratégie, y compris MiCA. S’adressant à Cointelegraph, Schwerin a partagé son point de vue sur l’importance de MiCA, le rôle des stablecoins et pourquoi il n’a jamais remis en question les mérites de la blockchain et de la crypto, même à la suite de l’effondrement de Terra ou du crash de FTX.
« Nous voulons développer et promouvoir, pas ralentir »
Avec MiCA, la Commission européenne a adopté un cadre réglementaire qui devrait minimiser les conséquences négatives d’incidents tels que les insolvabilités de FTX et BlockFi à l’avenir. La loi n’était pas en vigueur au moment de l’affaire FTX, mais Schwerin espère qu’elle viendra dès que possible, affirmant que cela devrait « soutenir clairement le principe de précaution ».
«Nous promouvons le secteur de la cryptographie et souhaitons soutenir son développement organique axé sur le marché. Les nombreuses opportunités positives doivent être reconnues et utilisées. C’est comme dans le sport ici : Défendre peut avoir du sens dans certaines phases du jeu, mais surtout défendre signifie qu’une équipe est trop mauvaise pour prendre le jeu en main. Nous voulons développer et promouvoir, pas ralentir.
Pour Schwerin, FTX était un cas typique d’une industrie émergente et relativement non réglementée trouvant sa place et développant ses produits et services. En effet, il a déclaré que des incidents tels que FTX et l’effondrement de Terra ont fourni une chance à la communauté des crypto-monnaies de se rassembler, de condamner les comportements illicites et de travailler à reconstruire la réputation de l’industrie.
Joachim Schwerin, de @EU_Growtha illustré sa présentation par des exemples d’établissements de santé qui utilisent #Blockchain pour gérer leurs chaînes d’approvisionnement ou pour accéder à la recherche et aux données.#ECNCrowdCon2019 pic.twitter.com/UcpCQN9Ca9
— EURADA (@Eurada_RDAs) 25 octobre 2019
La communauté crypto se concentre désormais encore plus sur l’amélioration de l’établissement des règles et de la conformité dans les environnements réglementés ou sur le point de l’être. Il s’intéresse également davantage à des mécanismes véritablement décentralisés pour réduire le risque d’erreur par des individus habilités, a ajouté Schwering.
« Tout cela est positif et ne change pas le récit de la crypto comme une réussite avec beaucoup plus de potentiel futur. »
La blockchain comme philosophie
Schwerin voit les avantages de la technologie blockchain principalement dans les applications pour l’économie réelle. Il a déclaré que le Bitcoin (BTC) et d’autres crypto-monnaies sont « agréables et fascinants avec une signification durable », mais ce sont des concepts privés et « nous n’avons pas besoin de dépenser des ressources publiques pour eux ».
Schwerin est convaincu que les avantages pour les petites entreprises et la population en général doivent être évidents si le gouvernement s’attaque à quelque chose avec des ressources publiques. Et c’est précisément le potentiel de la blockchain :
« C’est pourquoi, dès le début, nous n’avons pas vu la blockchain principalement comme une technologie mais comme une philosophie. [We saw it] comme quelque chose qui permet une vraie forme de décentralisation qui crée la confiance ; une technologie fiable qui ouvre également des opportunités de marché pour les petites entreprises du monde entier et permet à de nombreuses personnes ayant les mêmes intérêts – mais qui ne se connaissent pas – de se réunir numériquement dans le monde réel et de développer des projets.
Récent : le premier de plusieurs ? Comment l’interdiction de ChatGPT en Italie pourrait déclencher une vague de réglementation de l’IA
La Commission européenne avait cette compréhension de la technologie blockchain à l’esprit lorsqu’elle a discuté des offres initiales douteuses de pièces de monnaie de 2017 à 2018, ou que le blanchiment d’argent était censé être plus facile avec la cryptographie.
Mais les régulateurs européens ont compris que la nature de la technologie blockchain – grâce à sa transparence et sa traçabilité – facilite grandement le suivi des transactions cryptographiques et la distinction entre les activités régulières et illicites sur la chaîne.
Selon Schwerin, la criminalité financière liée aux crypto-monnaies est beaucoup plus faible que dans les formes de financement traditionnelles.
« C’est pourquoi nous ne dépendions d’aucun exemple de criminalité ou de l’affaire Terra, tout comme nous ne dépendions pas de FTX ou de tout autre cas de ce genre, mais nous étions et sommes convaincus à 100 % de la technologie. Nous nous y sommes impliqués très tôt, et à cause de cela, nous avions déjà tellement appris à ce moment-là que nous étions en mesure de travailler sur le règlement MiCA en un temps record.
Mais qu’en est-il des stablecoins ?
Après l’effondrement de l’écosystème Terra, la Banque centrale européenne (BCE) publié un rapport affirmant que les stablecoins constituaient une menace pour la stabilité financière, mais Schwerin ne partage pas ce point de vue.
Selon lui, la société a besoin de pièces stables sous de nombreuses formes différentes car elles ont des fonctions importantes dans l’espace crypto, comme amortir les fluctuations de prix et faciliter les transactions ; c’est pourquoi la Commission européenne a autorisé en principe les stablecoins dans le règlement MiCA.
« Nous n’avons rien interdit, mais nous avons développé des règles de base pour les émetteurs privés de stablecoins que nous jugeons raisonnables. Par exemple, ils doivent disposer de liquidités minimales appropriées en tant que réserve ».
En ce qui concerne Terra, Schwerin voit tout cela comme un processus d’apprentissage, en disant : « Le prochain projet similaire sera simplement meilleur parce que les gens ont déjà eu cette expérience. C’est une évolution naturelle de l’innovation.
Malgré cela, il y a des doutes quant à savoir si les stablecoins trouveront leur place dans l’UE. Les plus grandes pièces stables – Tether (USDT) et USD Coin (USDC) – sont indexées sur le dollar américain, la pièce stable ancrée à l’euro de Circle étant également émise en dehors de la zone euro. Lorsque MiCA entrera en vigueur, doit-on s’attendre à plus de stablecoins en euros ?
Schwerin n’a pas exclu l’émergence de nouvelles pièces stables en euros dans l’UE, mais il ne s’y attend pas non plus. Il dit que le contexte macroéconomique, la géopolitique, la politique monétaire et l’euro ne vont tout simplement pas dans cette direction.
Il est peu probable que le MiCA à lui seul augmente de manière significative le nombre de pièces stables libellées en euros dans la zone euro, a déclaré Schwerin. « Cependant, MiCA pourrait nous aider à devenir plus ouverts aux stablecoins dans leur ensemble. »
Lorsqu’on lui a demandé si MiCA pourrait devenir une norme réglementaire mondiale révolutionnaire, Schwerin a déclaré qu’il voyait un grand intérêt de la part d’autres pays, en particulier les États-Unis. Selon lui, MiCA est un exemple particulièrement éloquent d’une approche réglementaire à la fois innovante et libérale pour la régulation mondiale du secteur financier.
« Cependant, même si MiCA est prêt, nous devons être conscients du rythme de l’innovation dans le secteur de la cryptographie et des nouveaux défis qu’il apportera. Cela a été, est et continue d’être un long processus d’apprentissage.
Les opinions exprimées dans cette interview sont celles de Schwerin personnellement et ne reflètent ni ne représentent la position officielle de la Commission européenne.