Les dépenses budgétaires qui augmentent la capacité économique peuvent combattre l’inflation, pas l’alimenter, dit Poloz

Contenu de l’article

La vague de nouvelles mesures de dépenses dévoilées dans le budget fédéral du 28 mars n’aura peut-être pas l’effet inflationniste que certains prédisent, car une grande partie de l’argent est consacrée à l’augmentation de la capacité de l’économie, selon l’ancien gouverneur de la Banque du Canada, Stephen Poloz.

Contenu de l’article

Dans un rapport post-budgétaire, Poloz fait valoir que le rythme agressif des hausses des taux des banques centrales au cours de l’année écoulée a déjà un effet de refroidissement sur la demande globale, et que les dépenses du côté de l’offre qui augmentent la capacité devraient en fait contribuer à la lutte contre l’inflation.

Contenu de l’article

« Il sera beaucoup plus difficile d’affirmer maintenant que la politique budgétaire contribue toujours à une inflation et à des taux d’intérêt supérieurs à la normale », a déclaré Poloz, qui est désormais conseiller spécial du cabinet d’avocats Osler, Hoskin & Harcourt LLP.

Contenu de l’article

« En effet, un budget axé sur les ‘investissements’ stimule sans doute l’offre de l’économie – le programme de garde d’enfants ou l’achèvement de l’oléoduc TransMountain entrerait dans cette catégorie – ce qui n’est pas vraiment une relance budgétaire, mais plutôt une politique désinflationniste visant à l’expansion de la capacité économique », a-t-il écrit.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Les économistes ont averti le ministère des Finances d’adopter une approche plus conservatrice dans le budget, affirmant que des dépenses excessives pourraient rendre le travail de la banque centrale beaucoup plus difficile pour éliminer les pressions élevées sur les prix. C’est un plaidoyer que la ministre des Finances, Chrystia Freeland, a adressé avant le budget, soulignant la nécessité d’équilibrer les restrictions budgétaires avec des mesures ciblées.

Mais Poloz a dit qu’il était trop tard pour cela.

« On peut dire que ce cheval a déjà quitté la grange », a déclaré Poloz. «Si le gouvernement avait réduit ses mesures de relance budgétaire il y a un an, cela aurait signifié moins de pressions inflationnistes et un profil plus bas des taux d’intérêt de la Banque du Canada, et donc moins de dommages collatéraux à l’économie – une occasion manquée de profiter à de nombreux Canadiens.»

Contenu de l’article

Cela dit, Poloz a suggéré que les dépenses globales du gouvernement étaient gérables.

Le déficit de 43 milliards de dollars pour l’exercice financier sortant est inférieur aux 52,8 milliards de dollars prévus pour cette période dans le budget de 2022. Cependant, les plans d’équilibrer le budget d’ici 2027-2028 décrits dans l’Énoncé économique de l’automne ont également été abandonnés. . Au lieu d’un surplus de 4,3 milliards de dollars en 2027, on prévoit maintenant un déficit de 14 milliards de dollars.

Un déficit persistant, tant qu’il augmente la dette publique à un taux inférieur à la croissance de l’économie, donne au gouvernement une marge de manœuvre pour apporter chaque année de nouvelles initiatives qui pourraient aider le Canada à remédier à ses faiblesses structurelles, a déclaré Poloz.

Contenu de l’article

Il a noté que la mesure dans laquelle ces nouvelles mesures font pencher la balance vers les risques d’inflation futurs dépend de la façon dont l’économie résiste lorsque les nouvelles dépenses s’installent et de la contribution de ces nouvelles mesures à la capacité économique future.

« Étant donné que la demande de l’économie ralentit déjà fortement et que la plupart des effets des augmentations des taux d’intérêt de l’année dernière ne se sont pas encore manifestés, il est même possible que le budget 2023 contribue à améliorer les chances d’un atterrissage en douceur de l’économie, en tamponnant la demande et en stimulant l’offre », a déclaré Poloz. « Compte tenu de la complexité de la situation et de l’incertitude entourant les perspectives, il est tout simplement trop proche d’appeler. »

• Courriel : [email protected] | Twitter: StephHughes95