5 théories d’investissement qui semblent justes, mais qui doivent être testées dans la vraie vie

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Je crois fermement et sincèrement au processus scientifique. Prouver une thèse avec un test standardisé et reproductible est tout simplement logique.

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Il y a des centaines d’études chaque année qui tentent de prouver une thèse d’investissement ou une théorie économique, et ma charte CFA me fait envoyer toutes sortes de rapports et de données essayant de prouver ceci, cela et autre chose.

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Nous pouvons certainement voir l’attrait, car si vous pouvez trouver une anomalie du marché qui fournit des rendements démesurés constants, vous pouvez faire fortune avant qu’elle ne soit finalement copiée et que les rendements ne soient dilués par d’autres faisant la même chose. Mais pour tous les universitaires en investissement, nous pourrions suggérer de gagner votre argent avant de publier votre thèse.

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Toutes ces études de marché/d’investissement sont intéressantes (du moins pour nous, acteurs du marché), mais beaucoup ont tout simplement peu de valeur pratique. Comme beaucoup de choses, ils ne fonctionnent tout simplement pas aussi bien dans la vraie vie qu’en classe.

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Pourtant, j’ai toujours voulu tester certaines théories du marché. Hélas, malgré plus de 30 ans dans le métier, je n’ai jamais eu le temps. Si c’était le cas, voici quelques-unes des théories que j’aimerais étudier de manière académique pour prouver scientifiquement ces points.

Après une grosse flambée des stocks, achetez le deuxième jour

Le titre d’une entreprise qui annonce des résultats étonnamment bons augmentera généralement le jour de l’annonce. Les investisseurs qui surveillent de près l’action adorent les nouvelles et renforcent leurs positions. Mais qu’en est-il des investisseurs qui ne regardent pas d’aussi près ? Ils s’enregistrent à la fin de la journée et constatent que le stock a augmenté de 30 %. « Wow, c’est génial », disent-ils, « il est temps de faire des profits. » Le lendemain, eux et toute personne ajustant la taille de leur position deviennent un vendeur de l’action, et le prix peut reculer de cinq pour cent ou même plus.

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Mais la thèse ici dit que c’est une opportunité d’achat. Les affaires de l’entreprise ont clairement changé pour le mieux, et ces vendeurs ne font que réaliser des profits faciles sans tenir compte de ce qui a changé dans l’entreprise. De nombreux investisseurs voient une action bouger de 30 % et pensent que c’est exagéré. Mais le plus souvent, ce n’est pas le cas.

Les nouveaux sommets sont le meilleur indicateur de nouvelles idées d’investissement

Je scanne la nouvelle liste haute chaque jour sans faute. Pourquoi? Eh bien, tout simplement, il y a beaucoup trop d’actions en Amérique du Nord à suivre. Bien sûr, j’ai ma liste de favoris. Mais dans les petites et moyennes capitalisations, il y a encore des centaines d’entreprises dont je n’ai même jamais entendu parler. C’est là que les nouveaux sommets entrent en jeu. Un titre qui atteint un nouveau sommet sur 52 semaines – ou, mieux encore, un sommet sans précédent – me dit que quelqu’un, quelque part, aime l’entreprise. Mon travail maintenant est de découvrir pourquoi.

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Pensez-y : un investisseur qui paie plus pour une action que n’importe qui d’autre dans le monde jamais ça doit vraiment plaire. Cela ne signifie pas automatiquement que c’est un bon investissement. Cela signifie simplement que quelqu’un d’autre pense que c’est le cas. Mais en tant que source unique de nouvelles idées, je l’ai trouvé très utile au fil des décennies.

N’achetez jamais entre 9h30 et 10h

La plupart des entreprises publient des communiqués de presse avant l’ouverture du marché. Qu’il s’agisse de bonnes ou de mauvaises nouvelles, les investisseurs ont tendance à lire le communiqué, à être tout excités ou très nerveux, puis à acheter et à vendre en conséquence.

Sur de bonnes nouvelles, les petits investisseurs ont tendance à faire monter le prix de pré-ouverture d’une action, tombant sur eux-mêmes en essayant d’obtenir une part de l’action. Cela provoque fréquemment de très gros mouvements de stock dans la première demi-heure de négociation. Mais une fois que cette vague d’activité initiale s’est éteinte, la réalité et le bon sens entrent en jeu, et le stock se stabilise, souvent de manière significative. Une action avec un gros gain à 9 h 45 peut même se transformer en perte si les investisseurs, après une analyse plus approfondie, décident que les nouvelles n’étaient pas si bonnes après tout.

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C’est devenu mon mantra général de ne jamais trader dans la première demi-heure. Je voudrais prouver que c’est une sage décision.

Les entreprises avec moins d’analystes font beaucoup mieux

Dans mon cœur, je sais que c’est vrai, mais beaucoup pensent qu’une entreprise avec beaucoup d’analystes attirera beaucoup d’attention et, par conséquent, aura une valorisation plus élevée. Mais mon argument est qu’une entreprise avec moins d’analystes peut se concentrer sur le long terme plutôt que de répondre à la demande des analystes du cycle des bénéfices trimestriels et des investisseurs.

Une entreprise sans couverture d’analystes peut ne pas avoir besoin de capital (avouons-le, les analystes préfèrent toujours les entreprises qui lèveront un jour des fonds et généreront des commissions). Il est généralement moins cher (au départ), donc les rendements à plus long terme peuvent être plus importants. Il n’est pas nécessaire d’obliger continuellement des dirigeants clés à rencontrer lesdits analystes. C’est une entreprise qui doit être performante pour se faire remarquer, c’est ce qu’elle fait.

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Les dividendes initiaux entraînent des rendements plus élevés après la déclaration du dividende

C’est l’un de mes indicateurs possibles préférés. Un premier dividende d’une entreprise est une grande déclaration. Il indique aux investisseurs que la société a obtenu suffisamment de succès pour pouvoir désormais le partager avec les actionnaires. Entreprises détester avoir à réduire leurs dividendes, donc le processus de réflexion pour mettre en place le premier est très approfondi. Le conseil d’administration d’une entreprise doit répondre à plusieurs questions : Serons-nous toujours en mesure de verser le dividende en période de récession ? Serons-nous encore en mesure de payer le dividende et de faire les acquisitions prévues ? Et le versement d’un dividende limitera-t-il notre croissance ? Une fois ces questions tranchées, le premier dividende d’une société peut être déclaré.

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De nombreux fonds de pension et autres institutions ne peuvent même pas acheter des actions d’une société qui ne verse pas de dividende, de sorte qu’un dividende initial attire immédiatement un nouveau public d’investisseurs. Les investisseurs adorent les dividendes, et un nouveau dividende place les actions d’une entreprise sur les écrans radar des investisseurs à revenu. Les actions versant un dividende sont moins volatiles (cela a été prouvé) et peuvent donc obtenir des valorisations plus élevées. Ces thèmes ont tous un sens, mais j’aimerais que cela soit prouvé mathématiquement sur des décennies pour en être sûr.

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille pour le i2i Long/Short US Equity Fund. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. i2i Long/Short Fund peut détenir des actions non canadiennes mentionnées.)

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