Il y a une semaine, l’investisseur activiste Elliott Management a annoncé qu’il avait investi plusieurs milliards de dollars dans Salesforce. Vendredi, la société a annoncé qu’elle recruterait trois nouveaux membres du conseil d’administration, et le Wall Street Journal rapportait qu’Elliott prévoyait de nommer sa propre liste d’administrateurs.
Selon des personnes familières avec la situation, cette histoire du Wall Street Journal est exacte.
Salesforce ne traite pas seulement avec Elliott. Starboard Value a acheté une « participation importante » dans la société en octobre, et deux autres sociétés, ValueAct et Inclusive Capital, sont également actives au sein de la société, selon Reuters.
Il n’est peut-être pas surprenant que Mason Morfit, PDG et directeur des investissements de ValueAct Capital, soit l’un des trois nouveaux membres. Il rejoint Arnold Donald, ancien président et chef de la direction de Carnival Corporation et directeur financier de Mastercard, Sachin Mehra.
Ils remplaceront Bret Taylor, coprésident et co-PDG, qui a annoncé en novembre qu’il démissionnerait à la fin du mois avec les membres de longue date du conseil d’administration Sanford Robertson et Alan Hassenfeld, tous deux membres du conseil depuis 2003. .
Patrick Gadson, associé du cabinet d’avocats Vinson & Elkins qui est en charge de l’activisme des actionnaires et des fusions et acquisitions, a déclaré qu’Elliott demande généralement des sièges au conseil d’administration comme point de départ des discussions avec une entreprise où elle opère pour aider à cimenter leurs demandes. .
«Ils veulent des engagements beaucoup plus fermes qui incluent généralement une représentation au conseil d’administration qui peut aider à faire avancer leur thèse. Donc, quoi qu’ils cherchent à faire, ils veulent généralement quelqu’un dans la salle de réunion qui peut tenir les pieds des administrateurs en place sur le feu et s’assurer qu’ils font réellement cette chose », a déclaré Gadson à TechCrunch. Il dit qu’il en va de même pour les autres militants en jeu.
Tout cela semble évoluer extrêmement rapidement, mais Yahoo Finance a rapporté vendredi que les discussions sur les changements dans la composition du conseil d’administration se poursuivaient depuis l’été dernier. Cela suggérerait qu’une combinaison de ces militants travaille dans les coulisses depuis un certain temps.
Les nouveaux membres du conseil d’administration sont probablement un point de départ alors que les militants poussent à rendre Salesforce plus efficace et plus rentable. La société de recherche sur les actions William Blair a écrit dans une note publiée vendredi que Salesforce est bien en deçà de ses pairs, qu’elle définit comme des sociétés de logiciels avec plus de 10 milliards de dollars de revenus, en ce qui concerne les marges d’exploitation.
«En comparaison, ce groupe de cinq entreprises a une échelle de revenus similaire à Salesforce, mais a un profil de marge opérationnelle de 41%, bien au-dessus de Salesforce, en grande partie grâce à des dépenses de vente et de marketing plus efficaces», a écrit la société. Il estime que Salesforce ne pourrait probablement pas y parvenir, mais pourrait atteindre 30 %.
Et il est tout à fait probable qu’Elliott et ses collègues investisseurs recherchent quelque chose dans cette fourchette. Il convient de noter que la société s’est déjà engagée à réaliser des marges de 25 % d’ici 2026, mais cela n’est peut-être pas assez audacieux ou assez rapide pour Elliott et sa société.
Pour l’instant, Elliott veut être représenté au conseil d’administration, mais ce n’est probablement que le début d’un long processus où Elliott et ses collègues militants tentent d’imposer des changements à l’entreprise pour réduire les dépenses et augmenter la rentabilité afin d’augmenter la valeur des enjeux de ces entreprises. prises dans le chef de CRM.