La chute des actions technologiques en 2022 aide à la reprise du carburant pour les vendeurs à découvert

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La forte baisse du cours des actions de Tesla Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc. et le propriétaire de Facebook Meta Platforms Inc. l’année dernière a contribué à générer des bénéfices exceptionnels pour les investisseurs qui parient contre les marchés boursiers américains dans un brusque renversement de leur fortune récente .

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Les vendeurs à découvert – les investisseurs qui pensent qu’un actif est surévalué et que son prix va baisser – ont perdu environ 572 milliards de dollars américains sur les marchés américains entre 2019 et 2021, écrasés par des taux d’intérêt bas et une reprise rapide du prix des actifs après l’épidémie de COVID-19.

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Mais l’année dernière, la stratégie de 300 milliards de dollars a généré des bénéfices globaux, selon S3 Partners LLC, un cabinet de conseil spécialisé basé à New York qui suit les positions courtes, les actions technologiques fournissant une grande partie de l’élan.

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La relance de la stratégie suggère que les investisseurs en sélection de titres pourraient récolter des rendements démesurés dans les années à venir, maintenant que les entreprises et les secteurs individuels tracent des voies plus diversifiées sur les marchés plutôt que de monter à l’unisson.

« Les courts-circuits dans le secteur des technologies de l’information étaient comme (tirer) du poisson dans un tonneau avec 70% de tous les constituants du secteur ayant une année de baisse et 9 $ sur 10 $ en court-circuit livrant un commerce rentable », a déclaré Ihor Dusaniwsky, directeur général. chez S3, dont l’analyse sur la vente à découvert remonte à 2018.

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Le cours de l’action de Tesla a chuté de 65% en 2022, offrant le plus gros paiement de l’année dernière aux vendeurs à découvert avec des bénéfices de 15,8 milliards de dollars américains. Les ours de Tesla se sont régalés tandis qu’Elon Musk a vendu pour près de 23 milliards de dollars américains de ses avoirs dans le constructeur de voitures électriques pour financer son rachat de Twitter Inc., un accord qui a lui-même entraîné des pertes de plus de 500 millions de dollars américains pour les vendeurs à découvert dans le social -media stock l’année dernière après que le conseil d’administration a poursuivi Musk pour qu’il adhère à son offre initiale de 44 milliards de dollars.

« Les shorts de Twitter ont été détruits par l’achat d’Elon Musk », a déclaré Dusaniwsky.

Les actions technologiques ont enregistré une performance presque universellement désastreuse en 2022, le Nasdaq chutant d’un tiers. En revanche, parier contre des actions pétrolières comme ExxonMobil Corp., Occidental Petroleum Corp., Chevron Corp., Marathon Oil Corp. et ConocoPhillips a entraîné des pertes car les prix du pétrole ont augmenté en réponse à l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

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Mais d’autres secteurs ont généré des gagnants et des perdants, ce qui rend plus difficile pour les investisseurs de choisir les bons paris courts, a déclaré Dusaniwsky.

Le prêt de titres – une pratique où les investisseurs peuvent transférer temporairement des actions, des obligations et des fonds négociés en bourse (ETF) – est le fondement de la vente à découvert, et il était très demandé en 2022.

Les grands investisseurs institutionnels qui ont accepté de prêter des actifs à des vendeurs à découvert et à d’autres acteurs du marché ont généré des revenus mondiaux de 12,5 milliards de dollars en 2022, soit une augmentation de 14,8 % par rapport à l’année précédente, selon S&P Global Market Intelligence.

Les investisseurs ont levé près de 4,8 milliards de dollars américains en prêtant des actions américaines l’an dernier, la baisse de près de 20 % du S&P 500 encourageant les ventes à découvert, notamment dans les secteurs des logiciels et des véhicules électriques.

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Matt Chessum, directeur du financement des titres chez S&P Global Market Intelligence, a déclaré que les inquiétudes concernant l’impact de l’augmentation des coûts de financement sur la demande de véhicules électriques encourageaient les vendeurs à découvert à parier contre les sociétés de véhicules électriques telles que Tesla, Lucid Group Inc. et Fisker Inc.

« Lucid est susceptible d’être le prêt de titres générant le stock le plus élevé de 2022 à 267,6 millions de dollars. Fisker a généré environ 74,2 millions de dollars de revenus de prêts de titres l’année dernière », a déclaré Chessum.

Les actions Lucid ont chuté de 82% l’année dernière tandis que Fisker a chuté de 54%.

L’effondrement des prix des crypto-monnaies, y compris le bitcoin, a également conduit les vendeurs à découvert à rechercher des cibles dans le secteur américain des logiciels, Marathon Digital Holdings Inc., MicroStrategy Inc. et Riot Platforms Inc. voyant des pourcentages importants de leurs actions prêtées.

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Beyond Meat Inc., cotée au Nasdaq, a également fourni de riches choix aux vendeurs à découvert après avoir réduit ses prévisions de ventes annuelles pour 2022, ce qui a entraîné une baisse de 81% l’an dernier de la valeur marchande du fournisseur d’aliments à base de plantes.

« Beyond Meat était l’une des actions les plus populaires auprès des emprunteurs, générant des revenus de prêt de titres de 195,3 millions de dollars l’an dernier », a déclaré Chessum.

Les prêts d’ETF se sont accélérés au cours de la dernière décennie, car ces véhicules indiciels très liquides ont été largement adoptés par les investisseurs américains. Les revenus des prêts de titres des FNB ont atteint 847 millions de dollars américains en 2022, en hausse de 34 % par rapport à l’année précédente.

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L’ETF MSCI China de BlackRock Inc., coté en Europe, a généré des revenus de prêt de titres de 13,9 millions de dollars l’an dernier, car la perturbation de l’activité économique résultant des politiques zéro COVID du pays a fourni aux vendeurs à découvert une justification claire pour cibler les actions chinoises.

Les marchés des titres à revenu fixe ont enregistré des pertes importantes en 2022, ce qui a également entraîné des développements notables pour les activités de prêt de titres associées aux obligations d’État et d’entreprise. Les frais d’emprunt pour les obligations d’État et de sociétés ont nettement augmenté l’an dernier, reflétant les problèmes de liquidité dans certaines parties de ces marchés.

L’augmentation des commissions a contribué à faire grimper les revenus des prêts de titres tirés des obligations d’État et des obligations de sociétés à 1,8 milliard de dollars US et 963 millions de dollars US respectivement.

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La demande d’emprunt pour les gilts du Royaume-Uni a considérablement augmenté pendant la crise qui a déstabilisé certaines parties du secteur des retraites du pays l’année dernière. Les obligations d’État britanniques ont généré 182,4 millions de dollars américains pour les prêteurs en 2022, soit une augmentation de 45 % par rapport à l’année précédente.

Les régimes de retraite à prestations définies se sont empressés d’emprunter des fonds d’État pour atténuer les tensions sur les garanties à la suite du désastreux « mini-budget » du gouvernement britannique. L’épisode « a démontré la valeur des prêts de titres pour la stabilité plus large des marchés financiers en atténuant certains des points de pression », a déclaré Chessum.

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