La mise à niveau d’Ethereum à Shanghai pourrait suralimenter les dérivés de jalonnement liquides – Voici comment

Le marché de la cryptographie a été témoin de l’été 2020 DeFi, où des applications financières décentralisées comme Compound et Uniswap ont transformé Ether (ETH) et Bitcoin (BTC) en actifs porteurs de rendement via l’agriculture de rendement et les récompenses d’extraction de liquidité. Le prix d’Ether a presque doublé pour atteindre 490 dollars, la liquidité totale sur les protocoles DeFi ayant rapidement atteint 10 milliards de dollars.

Vers la fin de 2020 et le début de 2021, l’assouplissement quantitatif induit par le COVID-19 sur les marchés mondiaux était pleinement efficace, provoquant une méga course haussière qui a duré près d’un an. Pendant ce temps, le prix d’Ether a été multiplié par près de dix pour atteindre un sommet supérieur à 4 800 $.

Après la fin de la phase haussière euphorique, un douloureux voyage de refroidissement a été exacerbé par le crash UST-LUNA qui a commencé au début de 2022. Cela a fait chuter le prix d’Ether à 800 $. Une lueur d’espoir est finalement arrivée au troisième trimestre alors que le marché a connu un rallye positif mené par le récit Ethereum Merge.

Le passage à un mécanisme de consensus de preuve de participation (PoS) respectueux de l’environnement a été un grand pas en avant. L’événement a également réduit l’inflation d’Ether après la fusion. Lors de la préparation de la fusion du 15 septembre 2021, l’ETH a culminé à plus de 2 000 $. Cependant, l’élan haussier s’est rapidement estompé, transformant la fusion en un événement d’achat de rumeurs et de vente d’informations.

Une opportunité haussière similaire pourrait se préparer à Ether alors que la prochaine mise à niveau de Shanghai prévue pour mars 2023 attire l’attention sur le marché. La mise à niveau permettra enfin les retraits des contrats de jalonnement Ethereum, qui sont actuellement verrouillés. La mise à niveau réduira considérablement le risque de jalonnement d’ETH.

Cela fournira une opportunité pour les protocoles de jalonnement de liquidités de se développer. Les jetons de gouvernance de certains de ces protocoles ont bondi depuis le début de la nouvelle année à mesure que le battage médiatique se développe.

Il est possible que la mise à niveau puisse pousser ces jetons vers les sommets de fusion de l’année dernière. De plus, l’espace de jalonnement d’Ethereum en est encore à ses débuts, offrant une opportunité de marché pour la croissance de ces protocoles.

Le pourcentage d’Ether jalonné est faible

Actuellement, 13,18 % de l’offre totale d’Ether est jalonnée sur la chaîne Beacon, ce qui est faible par rapport à d’autres chaînes de preuve de participation (PoS) comme Cosmos Hub (ATOM) avec un ratio de jalonnement de 62,5 %, Cardano (ADA) avec 71,8. %, et Solana (SOL) à 71,4 %. La raison du faible ratio de jalonnement d’Ethereum est que l’Ether jalonné est verrouillé dans son état actuel, mais cela changera en mars.

La prochaine mise à niveau de Shanghai comprendra un code appelé EIP 4895 cela permettra les retraits d’Ether jalonnés par Beacon Chain, permettant un échange 1: 1 d’Ether jalonné contre Ether. Le ratio de staking d’Ethereum devrait atteindre la parité avec les autres principaux réseaux PoS après cette mise à jour. Une partie importante de ce qui passera probablement aux protocoles de jalonnement liquide.

Réduction des risques des dérivés de staking liquides

Les protocoles de jalonnement liquide comme Lido et Rocket Pool permettent aux détenteurs d’Ether de jalonner sans exécuter de nœud de validation. Étant donné qu’Ether est mis en commun, un seul utilisateur n’a pas de seuil minimum de 32 ETH (d’une valeur d’environ 40 000 $) pour le jalonnement. Les gens peuvent miser des fractions d’Ether, réduisant ainsi la barrière d’entrée pour le jalonnement.

Les protocoles permettent également la fourniture de liquidités pour les actifs jalonnés, qui seraient autrement bloqués dans les contrats de jalonnement. Les contrats DeFi donnent un jeton dérivé (par exemple, le stETH de Lido) en échange d’Ether jalonné sur le réseau de preuve de participation (PoS). Un utilisateur peut échanger avec stETH tout en gagnant des rendements grâce au contrat de jalonnement.

À mesure que le ratio de jalonnement d’Ethereum augmente après la mise à jour de mars, l’utilisation des protocoles de jalonnement de liquidité augmentera probablement avec lui. Actuellement, les protocoles de jalonnement liquide représentent 32,65% du total de l’Ether jalonné. En raison des avantages mentionnés ci-dessus, leur part de marché devrait rester proche ou supérieure aux niveaux actuels après la mise à niveau de Shanghai.

Les jetons de gouvernance des protocoles de jalonnement liquide pourraient également bénéficier de leur valeur verrouillée accrue, similaire aux jetons DeFi, qui ont bénéficié d’une augmentation de la valeur totale verrouillée (TVL) lors de la dernière course haussière.

Comment les jetons de gouvernance LSD se comportent-ils avant Shanghai ?

Lido DAO (LDO)

Lido DAO est le leader de l’espace de jalonnement liquide avec un rendement annuel et une part de marché supérieurs à ceux des autres protocoles. Lido commande 88,55 % du total des Ether jalonnés dans ces protocoles.

Prenons la quantité d’Ether jalonnée comme proxy pour évaluer le protocole. Nous constatons à nouveau que Lido a le ratio capitalisation boursière / Ether jalonné le plus compétitif.

Le point faible de l’économie symbolique du projet est que LDO est un jeton de gouvernance. Il ne donne pas droit aux détenteurs d’une part du rendement généré ou des frais. De plus, le jeton a une inflation supplémentaire depuis le déverrouillage du jeton des investisseurs jusqu’en mai de cette année.

Techniquement, le jeton LDO a dépassé la résistance à court terme d’environ 1,17 $ avec un volume d’achat important. Les taureaux cibleront probablement 1,80 $, capitalisant sur le battage médiatique autour de la mise à niveau de Shanghai.

Le jeton est fortement en court-circuit sur le marché à terme après la récente hausse de 26% de son prix depuis le 1er janvier. Le taux de financement du swap perpétuel LDO est devenu négatif avec une ampleur importante, offrant une opportunité pour une nouvelle tendance à la hausse dans un court laps de temps. Les niveaux de support actuels pour LDO sont de 1,17 $ et 1 $.

Pool de fusées (RPL)

Piscine de fusée est similaire au Lido, quoique plus petit. La capitalisation boursière par rapport au ratio Ether jalonné de la plate-forme est cinq fois supérieure à celle de Lido, ce qui la rend probablement trop chère.

Néanmoins, le jeton RPL a une utilité supplémentaire en plus de la gouvernance en tant que jeton d’assurance pour les utilisateurs. Les opérateurs de nœuds jalonnent le RPL en tant qu’assurance, où les utilisateurs reçoivent le RPL jalonné en cas de pertes dues à la faute de l’opérateur.

Le sommet de RPL d’Ethereum Merge en septembre 2021 était de 34,30 $. Depuis le début de l’année 2023, son prix a augmenté de 10 %, se négociant pour la dernière fois à 22,40 $. Si les acheteurs réussissent à obtenir un soutien supérieur au niveau de 20 $, il est possible que le RPL atteigne le sommet de 30 $ de l’année dernière, qui a été atteint autour de la fusion Ethereum.

Anker (ANKR)

Ankr est un fournisseur d’infrastructure de blockchain qui propose des points de terminaison API et exécute des nœuds RPC en plus des solutions de jalonnement. Semblable à LDO, ANKR n’est utilisé qu’à des fins de gouvernance.

Le prix du jeton est resté relativement stable ces derniers jours. La capitalisation boursière par rapport au ratio d’Ether jalonné d’Ankr est plus élevée au pair avec Rocket Pool, ce qui est un signe négatif.

Pourtant, si le battage médiatique autour de la mise à niveau de Shanghai augmente, ANKR peut atteindre les sommets d’août 2021 de 0,05 $. Le récent niveau de ventilation de 0,03 $ agira comme une résistance pour les acheteurs. Actuellement, le jeton se négocie autour de 0,015 $.

Stakewise (SWISE)

Stakewise offre le rendement de jalonnement le plus élevé de 4,43 %. Son jeton de gouvernance est comparativement moins gonflé que RPL et ANKR dans le ratio capitalisation boursière / Ether jalonné, ce qui le rend moins cher que RPL et ANKR.

Cependant, la distribution de jetons est défavorable aux investisseurs privés et à l’équipe fondatrice, qui détiennent 46,9 % de l’offre totale de SWISE. Selon les données de Nansen, les portefeuilles identifiés comme « argent intelligent » s’accumulent lentement SWISE depuis avril 2021.

Le sommet de la fusion Ethereum pour SWISE était de 0,23 $, ce qui sera probablement la cible des acheteurs. Le support se situe près des plus bas de 2022 autour de 0,07 $.

Shared Stake est marqué en rouge parce que le protocole a été suspecté d’un exploit d’initié, qui a provoqué une baisse de 95 % du prix du jeton en juin 2021. Le rendement élevé de la participation partagée par rapport aux autres est également un détail qui fait sourciller à prendre en compte. D’autre part, Cream Finance a interrompu son service de jalonnement Ether.

La prochaine mise à niveau d’Ethereum Shanghai offre une opportunité de croissance de l’espace de jalonnement liquide. Lido DAO est le leader incontesté dans ce domaine avec un prix de marché optimal. La réduction des risques liés au jalonnement ETH et au battage médiatique autour de l’événement pourrait se traduire par une série de rallyes qui pourraient ramener le prix du LDO et d’autres protocoles de jalonnement liquide à leurs sommets de fusion de l’année dernière.