Les actions technologiques qui perdent de l’argent s’estompent à nouveau alors que la Fed reste belliciste

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Le bref rallye record ce mois-ci des actions d’entreprises technologiques non rentables et très appréciées commence à ressembler à un coup sec de courte durée au milieu d’un battement de tambour régulier de commentaires bellicistes de la part des responsables de la Réserve fédérale américaine.

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Un panier d’actions technologiques perdant de l’argent compilé par Goldman Sachs Group Inc. a bondi de 15% le 10 novembre après qu’un rapport a montré que l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis s’était refroidie en octobre plus que prévu. La nouvelle a conduit à la spéculation selon laquelle la Fed avait la possibilité de ralentir son rythme de hausse des taux d’intérêt.

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Les investisseurs ont essayé de continuer à pousser les actions à la hausse : un rapport tout aussi positif sur les prix à la production a conduit à une baisse de la hausse la semaine dernière. Mais l’indice a depuis faibli, le laissant sous le niveau où il avait clôturé le 10 novembre. Il a chuté de 2,8 % lundi, sur la bonne voie pour une quatrième baisse consécutive. L’indice Nasdaq 100 a chuté de 0,5 %.

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La hausse des taux a largement touché les valeurs technologiques cette année, mais les entreprises plus risquées ont été particulièrement touchées. C’est un renversement spectaculaire de la montée régulière dont ils ont bénéficié pendant la pandémie, lorsque la relance économique et les politiques d’argent facile de la Fed ont stimulé une vague d’achats spéculatifs.

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« Il y a des gens qui achèteront presque n’importe quoi sur n’importe quel signe de bonne nouvelle, et un » tiret pour les ordures « , où les gens sautent dans des actions junky ou non rentables, est une chose classique à voir des jours comme ça », a déclaré Randy Frederick, vice-président. -président du trading et des produits dérivés pour Charles Schwab Corp.

« Bien que ce ne soit jamais une bonne idée d’être dans des noms de mauvaise qualité, ceux-ci semblent particulièrement risqués maintenant que les conditions de spéculation se sont inversées. »

Le panier Goldman est en baisse de 62% cette année, tandis que le Nasdaq 100 est en baisse de 29%. Parmi les noms notables, C3.ai Inc. est en baisse de 60 %, SentinelOne Inc. a chuté de 68 % et Asana Inc., Okta Inc. et UiPath Inc. se sont tous effondrés de plus de 70 %. Même après leur déclin, tous se négocient avec une prime par rapport au Nasdaq 100 en termes de prix par rapport aux ventes estimées.

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Les taux plus élevés nuisent le plus aux actions des sociétés de croissance non rentables et à forte valorisation, car leurs actions sont évaluées en fonction de leurs perspectives à long terme, les rendements obligataires étant utilisés pour actualiser en dollars d’aujourd’hui la valeur des bénéfices que les entreprises pourraient ne pas voir avant des années.

L’inflation, ainsi que la tentative de la Fed de la combattre en augmentant agressivement les taux, ont fait bondir les rendements du Trésor de 1,5 % au début de l’année à 3,76 %, et ont récemment atteint leur plus haut niveau depuis 2008.

Dans le dernier signe que la Fed n’est peut-être pas sur le point de faire marche arrière, le directeur général de la Federal Reserve Bank of St. Louis, James Bullard, a déclaré la semaine dernière que la banque centrale américaine devrait relever les taux d’intérêt d’au moins 5% à 5,25% pour lutter contre l’inflation, bien au-dessus des 3,75 % à 4 % actuels.

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Les commentaires faisaient suite à une déclaration similaire de la directrice générale de la Federal Reserve Bank de San Francisco, Mary Daly. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a exprimé son ouverture à ce que la banque centrale augmente ses taux d’un demi-point de pourcentage le mois prochain, soit moins que les récentes augmentations de 0,75 point, mais il a minimisé l’importance du rapport sur l’indice des prix à la consommation.

« Je ne saurais trop insister sur le fait qu’un rapport ne crée pas de tendance », a-t-il déclaré. « Il est bien trop tôt pour conclure que l’inflation baisse durablement. »

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Si la Fed maintient une stratégie agressive de hausses, le vent contraire sur les rendements pourrait devenir plus prononcé. Et tandis que l’augmentation rapide des ventes a conduit ces actions à recevoir des valorisations épouvantables, la perspective d’une récession a diminué leur attrait sur les caractéristiques de croissance, donnant aux investisseurs une autre raison de se concentrer sur les sociétés aux bénéfices positifs et aux valorisations moins chères.

Jim Awad, directeur général principal de Clearstead Advisors LLC, s’attend à ce que les investisseurs classent les actions technologiques en deux catégories : les sociétés avec des bénéfices et des flux de trésorerie durables, qui devraient récupérer leurs pertes au fil du temps, puis les sociétés spéculatives et non rentables.

« Les investisseurs resteront timides face à la deuxième classe d’entreprises », a-t-il déclaré. «Ils sont tellement surévalués, ils ont tellement chuté et certains investisseurs ont été dévastés. Le jeu de l’élan est terminé. Ils peuvent peut-être rebondir à partir d’ici, mais ils ne seront pas les leaders du marché comme ils l’étaient avant le pic.

Bloomberg.com