Cinq leçons d’investissement pour vous préparer au prochain événement de marché

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Faisons une très grande hypothèse que le marché baissier a suivi son cours. Supposons que le marché soit revenu à la normale, quoi qu’il en soit. La baisse restera dans l’histoire comme profonde, douloureuse et généralisée, mais au moins elle s’est terminée en un peu plus d’un an (selon le marché ou la classe d’actifs que vous regardez).

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Pourquoi faisons-nous cette hypothèse ? C’est pour voir si quelque chose peut être appris de la catastrophe qui a été les actions et les obligations en 2022. Examinons cinq leçons, afin que vous puissiez être prêt pour le Suivant événement du marché.

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Les actifs à long terme chutent rapidement lorsque les taux d’intérêt augmentent

La plupart des investisseurs savent que les obligations à longue échéance ont plus d’effet de levier sur les taux d’intérêt que les obligations à court terme. En d’autres termes, une obligation à 30 ans va baisser plus qu’une obligation à cinq ans lorsque les taux augmentent. C’est un truc assez basique.

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Mais les investisseurs semblent avoir oublié que les actions, essentiellement, ne le faites pas avoir une date d’échéance. Ils sont perpétuels (sauf si une entreprise est reprise ou devient privée). Ainsi, il va de soi que les actifs perpétuels vont être plus durement touchés que les actifs qui arrivent à échéance lorsque les taux augmentent. C’est exactement ce qui s’est passé en 2022.

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Les actions ont pris un gros coup. Les entreprises qui perdaient de l’argent et qui étaient à des années de tout profit ont obtenu détruit par la bourse. De nombreux investisseurs se sont demandé comment les actions d’une entreprise de 50 milliards de dollars pouvaient chuter de 85 % en moins d’un an. Maintenant, ils savent qu’il s’agit d’un actif perpétuel à une époque où les taux d’intérêt ont grimpé en flèche.

N’achetez pas d’introductions en bourse à la mode

Les investisseurs ignorent beaucoup de risques lorsqu’ils sont confiants. Ils paieront des valorisations excessives pour les offres publiques initiales (IPO) « chaudes ». Mais ces évaluations peuvent commencer à paraître ridicules lorsque les choses tournent au froid.

Généralement, les introductions en bourse sont à éviter. Bien sûr, un apparaîtra occasionnellement et générera une tonne d’attention médiatique. Cela crée beaucoup de FOMO (peur de rater quelque chose) pour la prochaine introduction en bourse. Mais en tant qu’investisseurs individuels, il est très difficile d’obtenir une attribution d’une introduction en bourse à chaud. Les actions sont généralement réservées aux grandes institutions ou aux clients privilégiés. En d’autres termes, si vous pouvez obtenir des actions dans une introduction en bourse, il est probable que vous ne devriez pas en être propriétaire.

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Examinons quelques-unes des introductions en bourse brûlantes de 2020/21 et comment elles se sont comportées sur le marché baissier. GoHealth Inc. est devenu public à 21 $ US par action en 2020; prix actuel : 44 cents US par action. Affirm Holdings Inc. est devenue publique à 49 $ US en janvier 2021; prix actuel : 15 USD. Root Inc. est devenu public à 27 $ US en octobre 2020 ; prix actuel : 8 USD.

Au cours du prochain cycle de marché, il pourrait être judicieux de s’en tenir à des entreprises de qualité établies de longue date plutôt que de prendre un dépliant sur la prochaine nouveauté.

Faites preuve de bon sens, les gens

Nous avons déjà utilisé l’exemple qui suit, mais il est tellement parfait pour illustrer que les investisseurs ont tendance à oublier les bases dans un marché haussier. Ils oublient les risques. Ils oublient les conflits.

Nous avons donc le cas de Nikola Corp., un aspirant de Tesla Inc. qui a profité de la frénésie des véhicules électriques (EV) pour faire la promotion de ses camions électriques afin de lever des milliards. À un moment donné, Nikola valait plus de 50 milliards de dollars américains. Il vaut maintenant 1,4 milliard de dollars américains. Il aura une base de revenus totale d’environ 77 millions de dollars américains cette année.

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Nikola est célèbre pour avoir fait rouler un camion sur une colline pour présenter sa technologie. C’est vrai : il a fait rouler un camion en bas de la colline, car il n’avait pas d’électricité à ce moment-là. Mais même après cet événement organisé, la société avait toujours une valorisation de plusieurs milliards de dollars, car les investisseurs ont ignoré le bon sens et ont trop aimé l’industrie des véhicules électriques. Avons-nous mentionné que son ancien PDG a été reconnu coupable de fraude en octobre ?

La fin doit être proche quand les bulles de tulipes apparaissent

Bien sûr, le recul est toujours de 20-20. Mais la montée en puissance des jetons non fongibles (NFT) était sûrement l’équivalent tulipe de ce cycle de marché. Les investisseurs auraient dû remarquer que le monde de l’investissement n’était pas normal lorsque l’équivalent d’un JPEG, ou d’une capture d’écran, d’un singe animé s’est vendu 630 000 $ US (notez que nous avons souligné le ridicule des NFT l’année dernière). Le singe susmentionné, vendu à l’influenceur Logan Paul, vaut désormais 10 dollars.

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Les NFT sont un cas classique d’investissement qui ne vaut quelque chose que si quelqu’un d’autre paie plus cher. Bien sûr, ils ont peu d’utilité, pas d’intérêts ni de dividendes, et ne créent pas de valeur, comme le pourrait une entreprise. Heck, même avec la bulle de tulipe, vous pourriez au moins faire pousser des fleurs avec votre bulbe d’un demi-million de dollars.

Les entreprises ont des délais plus longs que les investisseurs

Une leçon à tirer du marché baissier est que les entreprises ont tendance à penser à plus long terme et que les investisseurs individuels ont tendance à penser à très court terme.

Cela peut être démontré par toute l’activité de fusion et de rachat d’actions au cours de l’année écoulée. Les individus ont tendance à extrapoler et souffrent d’un biais de récence, pensant qu’un stock en baisse aujourd’hui continuera de baisser. Les entreprises, quant à elles, recherchent des opportunités. Si son stock est en baisse, cela signifie qu’ils peuvent potentiellement acheter un concurrent beaucoup moins cher.

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Oui, des taux plus élevés ont ralenti ce jeu. Mais si vous ne l’avez pas remarqué récemment, il semble toujours y avoir un accord ou deux chaque semaine. Nous avons vu de nombreuses fusions dans l’espace aurifère, le secteur de la santé et les industries.

Les investisseurs s’inquiètent pour ce trimestre, mais les entreprises pensent en décennies. Si le marché baissier est effectivement terminé et que les actions n’enregistrent toujours pas de grand rallye, surveillez une accélération de l’activité des entreprises alors que la confiance générale revient à la table du conseil d’administration.

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille pour le i2i Long/Short US Equity Fund. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. i2i Long/Short Fund peut détenir des actions non canadiennes mentionnées.)

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