L’explosion de la crypto-monnaie montre que les perturbations alimentées par l’argent facile ne perturbent souvent que votre portefeuille

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Cette année a été un naufrage complet pour les investisseurs en crypto-monnaie, réclamant près de 2 billions de dollars américains en valeur marchande et des milliards de dollars de fonds gelés.

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Près des trois quarts de la valeur du bitcoin et de l’éther se sont évaporés au cours des 12 derniers mois, tandis que d’autres comme Luna ont perdu presque toute leur valeur. Nous pensons que le catalyseur de l’éclatement de cette bulle Internet 2.0 est que les hausses de taux d’intérêt ont mis fin aux actifs hautement spéculatifs, tout comme Alan Greenspan, ancien président de la Réserve fédérale américaine, l’a fait en 1999.

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Cela ne signifie pas que des segments tels que la crypto-monnaie et la technologie blockchain n’ont pas d’avenir, mais il est peut-être tout simplement trop tôt pour dire ce qu’ils deviendront, en particulier du point de vue de l’offre utilitaire. Plus inquiétant encore, certaines personnes très intelligentes semblent se tromper et coûter cher à leurs investisseurs.

La semaine dernière, il y a eu l’effondrement de FTX.com, un échange de crypto-monnaie avec une certaine notoriété étant donné que Tom Brady et Gisèle Bundchen étaient de la partie et son nom orne l’arène du Miami Heat. Sa valorisation a ensuite été ébranlée, chutant de près de 80 % à 530 millions de dollars.

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Le troisième plus important gestionnaire de régimes de retraite au Canada, le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario, a investi dans FTX en janvier dernier dans le cadre d’une ronde de financement de 400 millions de dollars américains qui lui a valu une valorisation implicite de 32 milliards de dollars américains.

Mais n’oublions pas que la Caisse de dépôt et placement du Québec a radié en août sa participation de 150 millions de dollars dans le prêteur de crypto-monnaie en faillite Celsius Network LLC.

« Celsius est le plus important prêteur de cryptomonnaies au monde avec une équipe de direction solide qui place la transparence et la protection des clients au cœur de ses opérations », a déclaré Alexandre Synnett, vice-président exécutif et chef de la technologie de la Caisse, dit il y a un an. « La (Caisse) et WestCap sont impatients de s’associer à eux pour partager notre expertise dans le secteur des technologies financières alors qu’ils continuent d’étendre leurs services. »

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Voilà pour ce plan.

Les régimes de retraite canadiens ont sans aucun doute profité du boom technologique alimenté par l’assouplissement quantitatif, obtenant des rendements impressionnants qui commencent seulement maintenant à être restitués. Mais peut-être que les derniers développements dans le domaine des crypto-monnaies montrent qu’ils ont poussé les choses trop loin.

En tant que gestionnaire de portefeuille et de fonds, le risque d’avoir même une position minuscule mais hautement spéculative est qu’elle explose et que le reste de votre travail – ce que font les 99,9% du portefeuille restant – soit ignoré. On pourrait penser que les régimes de retraite, ou ce que l’on appelle l’argent intelligent, comprendraient cela, ou du moins auraient mis en place les contrôles de risque pour l’empêcher d’entrer dans leur processus et leur philosophie d’investissement.

Cela dit, cela ne signifie pas qu’il ne faut pas saisir les opportunités qui accompagnent l’investissement dans la technologie à un stade précoce. Par exemple, nous avons une petite tranche de technologie de capital-risque, mais elle est gérée par un groupe d’experts dont le siège est en Israël qui supervise un pool d’investissements privés directs dans des entreprises qui ont une activité opérationnelle réelle et qui est diversifiée dans divers secteurs – tout de l’agtech et les logiciels grand public à la fintech et aux soins de santé.

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Mais la seule chose que nous n’avons pas, ce sont des investissements directs dans la crypto-monnaie, car nous ne pouvons tout simplement pas comprendre sa fonctionnalité, son facteur de commodité, ceux qui seront gagnants et perdants, ou même si l’ensemble du segment est simplement une proposition perdante. tout à fait. En termes simples, il s’agit simplement d’un investissement beaucoup trop spéculatif à ce stade de son cycle de vie, même pour une petite position. Nous sommes tous trop heureux de laisser quelqu’un d’autre prendre ce risque.

Il y a un grand dicton dans notre métier : « Souvent, le meilleur échange est celui que l’on ne fait pas. » Ce type de réflexion nous a permis d’éviter toute la légalisation canadienne du commerce de la marijuana, heureusement compte tenu de son effondrement total et des vastes quantités de richesses détruites par le battage médiatique promu par de nombreux revendeurs canadiens.

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Maintenant que les choses se sont arrangées, on devrait être en mesure de mieux comprendre le type de perturbation que la légalisation a fait ou n’a pas fait.

C’est peut-être parce que nous sommes démodés, mais nous essayons d’éviter les secteurs ou les entreprises dont les plans d’affaires dépendent de taux d’intérêt proches de zéro et de quantités infinies de capitaux bon marché fournis par la Fed et d’autres banques centrales.

Développer une entreprise ou un produit et introduire une véritable perturbation qui améliore l’abordabilité des consommateurs et, plus important encore, la commodité est facile à faire lorsque l’argent est gratuit, mais pas tellement lorsqu’il y a un coût.

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C’est quelque chose que beaucoup se rappellent rapidement une fois de plus.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et la richesse. Planification.

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