RBC s’attend à ce que 1,6 billion de dollars disparaissent sous le poids de la hausse des taux d’intérêt et de la chute des prix des maisons
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Les Canadiens ont accumulé beaucoup de richesse pendant la pandémie – maintenant que les taux d’intérêt augmentent et que les prix des logements baissent, ils la voient s’effondrer au rythme le plus rapide depuis des décennies.
La richesse a grimpé en flèche pendant le COVID, alors que les blocages ont freiné les dépenses, l’aide gouvernementale a afflué et, plus important encore, les prix des logements ont grimpé dans la stratosphère.
La valeur nette des Canadiens a augmenté de 3,8 billions de dollars entre la fin de 2019 et le premier trimestre de 2022, aidée par une hausse de 52 % des prix des maisons, selon les économistes de RBC Nathan Janzen et Carrie Freestone dans un rapport cette semaine.
Maintenant, cela s’inverse rapidement. La richesse nette s’est effondrée au deuxième trimestre, perdant 900 milliards de dollars dans la plus forte baisse jamais enregistrée alors que le marché du logement se dégonfle sous la hausse des taux d’intérêt et le bégaiement des marchés financiers, ont-ils déclaré.
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Et lorsque le porte-monnaie des Canadiens en souffre, l’économie aussi.
Selon les économistes, les ménages financent leurs dépenses sur leurs revenus courants ou en puisant dans leur patrimoine net, par exemple des prêts sur valeur domiciliaire. Si cette richesse diminue, leur confiance à dépenser diminue également.
Pendant des années, les économistes ont essayé de mesurer cet « effet de richesse ». Une première estimation de la Banque du Canada suggérait qu’une baisse de 1 $ de la richesse nette entraînait une baisse de 5,6 % de la consommation des ménages.
L’estimation de RBC est plus prudente : une baisse de 1,3 % de la consommation pour chaque dollar perdu en valeur nette du logement.
Dans les deux cas, les changements dans la richesse nette ont un pouvoir sur la demande des consommateurs et donc sur l’économie, surtout lorsqu’ils sont aussi massifs.
En même temps que leur richesse diminue, les Canadiens sont pressés par une inflation élevée depuis des décennies et des taux d’intérêt en hausse rapide. RBC s’attend à ce que, sous ces pressions, les Canadiens dépensent plus d’argent pour des produits de première nécessité comme la nourriture, l’essence et le logement, et moins pour des articles discrétionnaires, comme de nouveaux meubles de patio.
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Les économistes estiment que les ménages devront bientôt consacrer 15 % de leurs revenus au seul service de la dette.
Et la douleur n’est pas finie, disent-ils. «Nous prévoyons que les pertes de richesse nette totaliseront 1,6 billion de dollars au cours des prochains trimestres, laissant les Canadiens se sentir moins riches et moins confiants quant à leurs dépenses.»
C’est une mauvaise nouvelle pour l’économie.
RBC estime que la baisse «spectaculaire» de la richesse nette, combinée à l’inflation et à la hausse des taux, réduira les dépenses des ménages de 15 milliards de dollars en 2023 et sera l’une des forces qui conduiront le Canada à la récession au début de l’année prochaine.
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Un hawkish 50 est ce que certains économistes appellent le La décision de la Banque du Canada hier. D’une part, la banque centrale a surpris les marchés en augmentant moins que prévu les taux d’intérêt ; d’autre part, il a envoyé des signaux forts indiquant qu’il y avait d’autres hausses de taux à venir.
« Nous nous rapprochons de la fin de cette phase de resserrement mais nous n’y sommes pas encore », a déclaré le gouverneur Tiff Macklem lors d’une conférence de presse.
Alors, quelle est la prochaine étape ?
L’économiste de RBC Josh Nye, qui a cloué cette prévision de taux, a déclaré que 50 points de base sont toujours considérés comme une augmentation de taux démesurée, et pour le justifier, la Banque a souligné que l’inflation restait un problème. Dans le même temps, il a réduit ses perspectives, prévoyant que la croissance du PIB « s’arrêtera essentiellement ».
« Bien que la BoC n’utilise pas le mot-r, elle a reconnu » quelques trimestres avec une croissance légèrement inférieure à zéro sont tout aussi probables que quelques trimestres avec une petite croissance positive. Cela pourrait être aussi proche que la banque centrale viendra d’appeler une récession jusqu’à ce que nous soyons réellement dans une », a écrit Nye dans une note.
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« Le pivot accommodant d’aujourd’hui confirme notre point de vue selon lequel la Banque du Canada continuera de réduire son cycle de resserrement jusqu’à la fin de l’année avec une augmentation de 25 points de base en décembre, laissant le taux terminal à 4% », a écrit Nye dans une note.
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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.
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