« Nous n’en sommes pas encore là »: Macklem signale d’autres hausses de taux alors que les économistes font des paris sur jusqu’où ils iront

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Le chef de la Banque du Canada a clairement indiqué que la mission de maîtriser la flambée de l’inflation n’était pas terminée. Peu de temps après que la banque centrale a procédé à une augmentation des taux d’intérêt de 50 points de base plus faible que prévu, Tiff Macklem, le gouverneur, a déclaré que ce n’était pas encore le moment de se détourner de l’accent mis sur le ralentissement de la croissance, même si la banque centrale nos propres prévisions montrent que le Canada est au bord d’une récession.

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« Cette phase de resserrement touchera à sa fin », a déclaré Macklem aux journalistes le 26 octobre. « Nous nous rapprochons de ce point, mais nous n’y sommes pas encore. Donc, nous prévoyons que les taux d’intérêt devront encore augmenter et nous déterminerons le rythme en fonction des développements à venir et je pense que nous avons été assez clairs sur les éléments clés que nous examinons.

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Les données économiques, notamment les lectures de l’inflation globale qui ont récemment atteint un rythme annualisé de 6,9 ​​%, éclaireront la trajectoire de hausse des taux de la Banque du Canada. La rapport sur la politique monétaire accompagnant la décision a signalé que des taux d’intérêt plus élevés seraient nécessaires pour ralentir le rythme des hausses de prix, car les perspectives suggèrent que l’inflation sera toujours supérieure à l’objectif de la banque centrale à la fin de l’année prochaine.

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Cependant, Macklem a évité d’établir un plafond ou de faire allusion à la fin des augmentations de taux. « Il n’y a pas de solution facile pour rétablir la stabilité des prix », a-t-il déclaré lors de la conférence de presse.

La banque centrale a maintenant augmenté le taux directeur de trois points et demi de pourcentage depuis mars, portant le taux de référence de près de zéro à 3,75 %.

Il n’y a pas de solutions faciles pour rétablir la stabilité des prix

Tiff Macklem, gouverneur, Banque du Canada

Avant la décision politique d’octobre, les marchés avaient largement prévu une hausse de 75 points de base, et la plupart des économistes avaient ce chiffre dans leurs notes de prévisualisation. Alors que certains économistes ont considéré la plus faible augmentation de la banque centrale comme une décision accommodante, la plupart des économistes placent le «taux terminal», ou le point final des augmentations de taux d’intérêt, dans une fourchette de 4% à 4,25%.

Il ne faudrait plus beaucoup pour pousser les taux dans cette fourchette.

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« Nous continuons de nous attendre à une autre hausse de 50 points de base en décembre avec une pause en janvier à 4,25%, bien que les risques penchent toujours vers des taux directeurs plus élevés », a écrit Veronica Clark, économiste chez Citigroup Global Markets Inc., dans un communiqué. remarque aux clients.

Clark n’était pas le seul à s’en tenir à son appel.

« Même avec le profil de croissance plus faible, la banque a déclaré que ses mesures préférées de l’inflation ne montraient pas encore de signes significatifs d’assouplissement, et en tant que telle, la déclaration suggérait toujours que les taux d’intérêt » devront encore augmenter «  », a écrit Andrew Grantham, économiste principal chez CIBC Capital Markets. « En tant que tel, cela pourrait simplement représenter un chemin légèrement plus lent vers le même taux d’intérêt maximal (4,25%) que nous avions prévu avant la hausse plus faible que prévu de 50 points de base d’aujourd’hui. »

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Josh Nye, économiste principal au sein de l’équipe d’économie de la Banque Royale du Canada, a exprimé un point de vue similaire, car il s’attendait à ce que le taux augmente encore vers un sommet de 4 %, même s’il a qualifié la décision d’octobre de « pivot accommodant ».

RBC Dominion Securities Inc., la branche banque d’investissement de la Banque Royale, a élargi la fourchette, affirmant que le taux terminal pourrait atteindre 4,5 %. Pourtant, l’économiste Simon Deeley a déclaré à ses clients que son propre appel était pour un point final de quatre pour cent.

Comment arrêtent-ils d’augmenter les taux alors que l’inflation est encore si loin de leur cible ?

Jean-François Perrault, économiste en chef, Banque de Nouvelle-Écosse

Avec un flux constant de hausses de taux démesurées allant principalement de 50 points de base à un point de pourcentage complet cette année, il est facile d’oublier qu’une hausse de 0,5 % est toujours un mouvement belliciste au sens historique, la norme étant de se déplacer en trimestre- incréments de points. De nombreuses voix du marché prévoient que le Canada verra une sorte de retour à cette norme en décembre, alors qu’ils estiment globalement une légère hausse de 25 points de base pour clôturer l’année, bien qu’ils n’aient pas carrément fermé la porte à une possibilité de 50 points de base. randonnée de points.

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La sensibilité du Canada à des taux d’intérêt plus élevés pourrait placer la banque centrale dans une situation difficile si le plan devait aller au-delà d’une hausse d’un quart de point. Le rapport sur la politique monétaire a déjà montré des signes avant-coureurs d’un ralentissement économique alors que les nouvelles perspectives trimestrielles ont révélé que le produit intérieur brut a augmenté de 1,5 % au troisième trimestre, en baisse par rapport à une estimation précédente de 2 %. Il a en outre prédit que la trajectoire de croissance ralentirait à un taux annualisé de 0,5% au cours du dernier trimestre de 2022.

C’est pour cette raison et en raison de l’endettement élevé des ménages canadiens que Royce Mendes, directeur général et chef de la stratégie macroéconomique du Mouvement Desjardins, a déclaré que la banque centrale du Canada devrait pivoter sur la voie des hausses de taux avant la Réserve fédérale américaine.

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« Comme nous le disons depuis longtemps, la banque centrale canadienne devait pivoter avant son homologue américaine en raison de la sensibilité aux taux d’intérêt de l’économie canadienne », a déclaré Mendes dans une note du 26 octobre. « Alors que la déclaration laisse la porte ouverte à la possibilité d’un autre mouvement de 50 points de base en décembre, la sous-performance économique attendue limitera probablement la prochaine hausse à seulement 25 points de base. »

Dans la recherche d’un plafond pour la hausse des taux, l’économiste en chef de la Banque de Nouvelle-Écosse, Jean-François Perrault, a déclaré que l’un des plus grands défis auxquels la banque centrale sera confrontée sera de gérer les attentes d’inflation chez les Canadiens.

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« Les gens ne croient pas nécessairement que l’inflation baisse très rapidement », a déclaré Perrault à Larysa Harapyn du Financial Post dans un Entrevue du 26 octobre. « Alors, comment est-il possible pour la banque centrale d’arrêter d’augmenter les taux à 4,25 % alors que l’inflation est toujours supérieure à 6 % ? Quel genre d’acte de foi cela va-t-il exiger des Canadiens pour dire… la banque en a fait assez?

« Je pense que c’est le plus grand défi qu’ils ont », a-t-il ajouté. « Comment ralentissent-ils, comment arrêtent-ils d’augmenter les taux alors que l’inflation est encore si loin de leur objectif? »

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