Les coûts d’emprunt des provinces canadiennes atteignent leur plus haut niveau depuis 2008

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Les coûts d’emprunt des provinces canadiennes ont atteint leur niveau le plus élevé en plus d’une décennie, la hausse des attentes en matière de taux d’intérêt alimentant les craintes d’un ralentissement économique mondial et pesant sur plus de 600 milliards de dollars de titres à moyen et à long terme.

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Le rendement global de l’indice provincial global Bloomberg Canada a atteint 4,33 % mardi, le plus haut depuis novembre 2008, quelques semaines après la faillite de Lehman Brothers Holdings Inc. qui a ébranlé les marchés financiers. L’écart de crédit, ou le rendement supplémentaire par rapport aux titres du gouvernement fédéral canadien, a atteint 76,8 points de base, le plus large en plus de deux ans.

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Le coût d’émission de la dette augmente même si les provinces ont déclaré 200 milliards de dollars de revenus supérieurs aux attentes au cours de la période fiscale de trois ans se terminant le 31 mars 2023, selon les données compilées par la Banque Nationale du Canada, à la suite de la réouverture après les blocages du COVID-19. Les écarts s’élargissent alors que certains investisseurs et analystes s’attendent à ce que les effets négatifs de l’inflation, notamment l’augmentation de la masse salariale et le ralentissement des dépenses des ménages, commencent à toucher les coffres des provinces.

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« Les revenus exceptionnels aux niveaux fédéral et provincial devraient être épargnés », a déclaré le Fonds monétaire international dans le communiqué annuel de sa mission canadienne publié mercredi. « Bien qu’une certaine place puisse être réservée à des programmes limités et très ciblés pour protéger les ménages vulnérables des prix élevés du carburant et des denrées alimentaires, des augmentations de dépenses plus généralisées doivent être évitées afin de ne pas saper la politique monétaire ».

Pour le contexte, le budget 2022-2023 de l’Ontario prévoyait ses coûts d’emprunt pour l’exercice à 3,6 %, selon son site Web. La courbe des rendements du plus grand émetteur de dette sous-souveraine au monde se situe entre environ 4,02% sur cinq ans et environ 4,5% sur 20 ans, selon les données de Bloomberg.

Même si les coûts d’emprunt sont plus élevés que prévu au début de cette année, les provinces profitent de l’inversion de la courbe de rendement du gouvernement canadien, l’indice de référence utilisé pour fixer le prix des obligations, pour lever des fonds au moyen d’obligations à long terme.

Le Québec prévoit d’émettre une nouvelle obligation venant à échéance en décembre 2055 après que son obligation existante due dans deux ans « a atteint une taille optimale de 11,5 milliards de dollars », a déclaré mercredi une porte-parole du gouvernement de la province dans un courriel confirmant un article de Bloomberg News.

Bloomberg.com