Il y a de grandes tendances descendantes globales, et il y a de petites tendances de bébé qui ont une façon de devenir plus grandes. Une grande tendance en ce moment, par exemple, se concentre sur certaines entreprises qui ont distribué d’énormes chèques aux fondateurs de startups ces dernières années et ont fait monter en flèche les valorisations dans le processus. Il s’avère que cette stratégie ne fonctionne pas aussi bien qu’ils l’avaient prévu, et certaines de ces mêmes entreprises se séparent maintenant de certains de leurs partenaires et demandent beaucoup moins de capital à leurs propres investisseurs.
Une autre grande tendance ? Les sociétés de capital-risque qui investissent de manière plus agressive dans les sociétés cotées en bourse, étant donné que beaucoup ont vu le cours de leurs actions martelé pendant la récession. (Nous avons commencé à voir cette tendance en janvier et le WSJ note qu’elle ne fait que prendre de l’ampleur.)
Voici maintenant une nouvelle tendance pour les bébés qui est intéressante : les nouvelles entreprises qui sont si spécialisées qu’à première vue, il est facile de se moquer de leur objectif.
Une entreprise à risque axée uniquement sur les soins bucco-dentaires et non quelque chose, euh, un peu plus large ? Une entreprise qui se concentre sur la technologie qui peut aider à détecter et à contenir les incendies de forêt ? (Pas question.) Que diriez-vous d’une entreprise de capital-risque qui se consacre uniquement au soutien et à la création d’entreprises psychédéliques ?
Il se trouve que ces tenues existent, et deux d’entre elles sur trois ont annoncé cette semaine des fonds de lancement de taille modérée, tandis que la troisième suggère qu’elle est sur la bonne voie pour faire de même. Considérés ensemble, ils créent une image de ce à quoi l’industrie pourrait potentiellement ressembler au fil du temps.
Prenons le premier cabinet, celui axé uniquement sur la santé bucco-dentaire. Baptisée Revere Partners, la société basée à New York — qui compte parmi ses partenaires le père dentiste de Mark Zuckerberg, soit dit en passant — semble encore lever des fonds. (Il a annoncé dans un communiqué de presse fin septembre qu’il «lâchait» son fonds, qui est codé pour: nous ne exactement ont encore un fonds.)
Vous pouvez imaginer dans ce cas que de nombreux dentistes fortunés mettent leur argent en commun pour investir dans des technologies dont ils savent qu’elles pourraient bouleverser leur industrie. Cela pourrait bien être ce qui se passe. Mais donnez du crédit là où c’est dû. Les soins dentaires constituent un énorme marché qui se développe à mesure que l’âge médian mondial augmente. Il devrait dépasser 230 milliards de dollars d’ici la fin de l’année prochaine, selon le Bureau de l’actuaire des Centers for Medicare et Medicaid Services des États-Unis.
Pendant ce temps, il y a beaucoup d’opportunités de démarrage dans l’entreprise – et pas encore beaucoup de gagnants. (Pensez à l’assurance dentaire, aux produits d’abonnement direct aux consommateurs, aux services de télésanté, aux cliniques privées, aux services de dentisterie mobile, aux sociétés de chirurgie d’implants dentaires, la liste est longue.)
Ou prenons un autre fonds de niche, celui axé sur les technologies anti-incendie, Convective Capital. Ma première pensée à propos de celui-ci a été : des incendies de forêt ? Ah bon? Il se trouve que je vis dans le nord de la Californie, où les incendies de forêt sont une menace constante et très terrifiante. Il semblait juste. . . Très spécifique.
Je n’étais pas seul dans mon scepticisme. Le fondateur Bill Clerico – qui a précédemment fondé la société fintech WePay et l’a vendue à JPMorgan Chase – a déclaré à TechCrunch plus tôt cette semaine que la thèse de l’entreprise était plus polarisante que ce à quoi Clerico s’attendait, et que certains investisseurs ont immédiatement compris son argumentaire tandis que d’autres pensaient que se concentrer sur les incendies de forêt était trop étroit. Mais il a réussi à rassembler 35 millions de dollars en engagements de capital pour un premier fonds et il est facile de comprendre pourquoi. La chaleur extrême et les conditions sèches ont commencé à alimenter les incendies de forêt à travers le monde, il n’y a pas assez de pompiers (ou de techniciens) pour contenir ces incendies et, comme le note Clerico, les entreprises travaillant sur des solutions aux incendies de forêt présentent une opportunité d’investissement plus simple que la technologie climatique ne le signifiait pour s’attaquer aux problèmes à venir.
De plus, la thèse donne à Convective plus de marge de manœuvre qu’on ne l’aurait imaginé initialement. L’une de ses premières sociétés de portefeuille, par exemple, est Overstory, une startup de quatre ans basée à Amsterdam qui utilise l’IA et l’imagerie satellite pour optimiser la gestion de la végétation pour ses clients, qui sont des entreprises de services publics. (Il a soulevé une graine à la fin de l’année dernière.)
Quant à l’entreprise de psychédéliques, il s’agit de Palo Santo, basée à New York et à Chicago, âgée de deux ans, une société de capital-risque qui se concentre exclusivement sur le soutien et la création de sociétés émergentes de thérapies psychédéliques et qui a dévoilé aujourd’hui un premier fonds de 50 millions de dollars. .
Dans l’ensemble, 50 millions de dollars, ce n’est peut-être pas trop à verser dans un domaine qui fascine depuis longtemps les investisseurs et les fondateurs. Selon Crunchbase News, les startups liées aux psychédéliques – principalement des sociétés thérapeutiques – ont levé plus de 236 millions de dollars entre juillet 2021 et juillet 2022, contre 96 millions de dollars entre juillet 2020 et juillet 2021.
En fait, alors que la plupart de ces paris proviennent de fonds qui investissent dans d’autres thérapies ou technologies, il y a des raisons de penser que cela pourrait devenir un domaine d’intérêt autonome au fil du temps. Déjà, deux sociétés psychédéliques sont devenues publiques – Compass Pathways et MindMed. Certains des VC les plus intelligents de l’industrie et injectant de l’argent dans le secteur, y compris le premier investisseur de Compass Peter Thiel et le membre du conseil d’administration de SpaceX Steve Jurvetson (qui a déclaré à Bloomberg l’année dernière qu’il avait décidé de se partager sa propre propriété en donnant environ la moitié de sa valeur nette pour financer la science psychédélique !). Il y a aussi beaucoup d’enthousiasme en ce moment, en particulier sur le potentiel de la MDMA, connue sous le nom de Molly ou Ecstasy, comme traitement du SSPT sévère ou du trouble de stress post-traumatique avec l’approbation de la FDA attendue dès l’année prochaine.
Quoi qu’il en soit, j’ai l’impression que les opportunités de fonds structurés de manière similaire sont illimitées et qu’elles pourraient constituer un nouveau point d’entrée pour les VC existants et débutants qui ont une spécialité ou une perspective unique. (L’industrie du capital-risque devient de plus en plus atomisée d’année en année, grâce aux véhicules à usage spécial et aux fonds roulants et à de nombreuses autres façons pour les gens de créer leur propre entreprise.)
De plus, comme les grands fonds se sont agrandis ces dernières années, couvrant toutes les étapes et tous les secteurs – même virant dans les entreprises publiques – il semble logique que l’un des seuls moyens de rivaliser avec eux pour attirer l’attention des fondateurs soit de créer exactement le contraire. .
Enfin, c’est le genre de produit que les investisseurs institutionnels pourraient également accueillir avec le temps.
Ils ont bien réussi ces dernières années, versant leur capital dans des sociétés de capital-risque puissantes. Mais ces contrôles ont cessé pour l’instant, et de nombreuses institutions sont assises sur des participations qui se chevauchent dans des entreprises qui semblent surévaluées. Écrire des chèques à de petites entreprises spécialisées pourrait être un moyen de s’assurer que cela ne se reproduise plus. Des choses plus étranges se sont produites.