Pourquoi les plus grandes banques de Wall Street parient que le pétrole mettra en scène une reprise

Article content

(Bloomberg) — Oil is set to rebound in the fourth quarter, according to some of Wall Street’s leading banks, as low inventories and sustained demand underpin a recovery despite growing concerns of a global slowdown.

Contenu de l’article

JPMorgan Chase & Co. prévoit que le pétrole Brent de Londres sera à 101 dollars le baril pour les trois derniers mois de 2022, tandis que Goldman Sachs Group Inc. prévoit 125 dollars et Morgan Stanley vise 95 dollars. La référence mondiale du brut était pour la dernière fois proche de 90 $.

Contenu de l’article

Les marchés pétroliers ont connu une année tumultueuse, secoués par la guerre en Ukraine, une série de sanctions qui refondent les flux énergétiques et, plus récemment, un resserrement agressif de la banque centrale pour contenir l’inflation. Les perspectives pour le reste de l’année et jusqu’en 2023 seront parmi les principaux sujets de la conférence Asia Pacific Petroleum de la semaine prochaine à Singapour, un rassemblement de premier plan de l’industrie qui revient à un format en personne pour la première fois depuis l’éruption de la pandémie.

Le brut a chuté de plus de 20 % au troisième trimestre alors que les inquiétudes macroéconomiques proliféraient et que les hausses des taux de la Réserve fédérale faisaient grimper le dollar à un niveau record, posant un vent contraire aux matières premières. Les trois mois à venir pourraient être tout aussi difficiles avec les sanctions de l’Union européenne sur les flux russes qui devraient se resserrer et les États-Unis menant un plan audacieux pour plafonner le prix du pétrole de Moscou. Dans le même temps, l’Organisation des pays exportateurs de pétrole a fait allusion à des réductions d’approvisionnement.

Contenu de l’article

« Nous avons eu une image très serrée au cours de l’été, où chaque indicateur suggérait un marché très haussier », a déclaré Martijn Rats, stratège pétrolier mondial chez Morgan Stanley, dans une interview. « Les prix avaient augmenté en raison de la reprise de la demande post-Covid, et l’offre ne se rétablissait pas assez rapidement en tandem. »

« Déficit insoutenable »

Cela pourrait signifier que les marchés pétroliers restent dans un « déficit insoutenable » aux prix actuels, a déclaré Nikhil Bhandari, co-responsable de la recherche sur les ressources naturelles et l’énergie propre chez Goldman Sachs. Une consommation plus élevée proviendrait d’une plus grande activité de voyage ainsi que d’une augmentation du passage du gaz au pétrole, a-t-il déclaré.

L’APPEC, comme l’événement est connu, rassemble une foule de négociants en pétrole, de producteurs, de raffineurs, d’analystes et de courtiers, à la fois pour des discussions en journée et, traditionnellement, une série de soirées fastueuses dans les meilleurs restaurants et bars de la ville-état qui durent longtemps les soirs. Parmi les conférenciers de haut niveau de cette année figure Russell Hardy, PDG de Vitol Group, qui ramènera sa réception à l’emblématique hôtel Raffles après une interruption.

Contenu de l’article

Outre les perspectives immédiates des prix, l’événement se concentrera également sur la transition énergétique, la crise énergétique croissante en Europe alors que la Russie étouffe les flux de gaz et les conséquences à long terme du sous-investissement dans les hydrocarbures.

Il y a eu « des années de sous-investissement », a déclaré Parsley Ong, responsable de l’énergie et des produits chimiques en Asie chez JPMorgan. « Aux États-Unis, nous ne constatons pas un nombre de plates-formes suffisamment élevé pour compenser les taux de déclin naturel – les puits forés mais inachevés sont au plus bas depuis 2014 – tandis que la capacité de réserve de l’OPEP est très faible. »

Les contraintes d’approvisionnement signifiaient qu’à mesure que le monde sortait de la crise provoquée par la pandémie, les réserves ont été puisées pour nourrir l’appétit pétrolier croissant. Cela signifie que le marché ne dispose pas d’un tampon pour absorber beaucoup plus de croissance.

Contenu de l’article

« Pressions sur les prix »

« La conséquence des prélèvements sur les stocks mondiaux est qu’une fois que la demande reprendra, la hausse des prix se reproduira », a déclaré Morgan Stanley’s Rats. « Pour l’instant, la demande a reculé, mais l’image de l’offre n’a pas tellement changé ; le plafond de l’offre n’est pas du tout si éloigné. Dès que la demande reprendra, nous aurons à nouveau les mêmes pressions sur les prix sur le marché. »

Alors que le pétrole tournait cette année – oscillant souvent de 10 $ en une seule semaine – il y a eu un chœur d’inquiétudes sur les marchés à terme qui ne reflètent pas correctement les fondamentaux physiques sous-jacents. Parmi eux, le gestionnaire de fonds spéculatifs Pierre Andurand a qualifié le marché de cassé, tandis que le ministre saoudien de l’Énergie, le prince Abdulaziz bin Salman, a souligné une déconnexion, soulignant la faible liquidité.

Contenu de l’article

« Les fondamentaux indiquent un déficit du marché pétrolier, mais les prix ne reflètent pas nécessairement ce déficit, l’une des raisons étant la force du dollar américain », a déclaré Ong de JPMorgan. « Donc, dans ce sens, le marché à terme pourrait ne pas refléter pleinement les fondamentaux serrés. »

Les rats de Morgan Stanley ont cependant adopté une approche différente. « Il est vrai que la liquidité est assez faible, et donc la volatilité est inhabituellement élevée », a-t-il déclaré. « Cependant, ce que je ne pense pas être le cas, c’est que le niveau général des prix est déconnecté des fondamentaux. Le Brent à environ 90 $ reflète largement les fondamentaux. Donc, non, le marché à terme n’est pas cassé.