L’époque où les startups européennes déménageaient aux États-Unis si elles voulaient se développer (et lever des fonds pour le faire) s’estompe depuis un moment maintenant, à tel point que même en ces temps difficiles – où toutes les collectes de fonds et les paris technologiques se resserrent – nous constatons toujours que des fonds importants et de l’optimisme sont canalisés vers des entreprises en phase ultérieure. Dans le dernier développement, EQT – la société de capital-investissement et de capital-risque basée à Stockholm – annonce qu’elle a clôturé un fonds de 2,2 milliards d’euros (2,2 milliards de dollars) pour EQT Growth, qu’elle utilisera pour investir dans des fondateurs européens et israéliens et startups dans des domaines tels que les entreprises, les consommateurs, la santé et la technologie climatique, avec des tours de table typiques compris entre 50 et 200 millions d’euros.
Carolina Brochado, partenaire d’EQT, a déclaré dans une interview que le fonds avait été ouvert pour la première fois en 2021 et que la société avait déjà réalisé sept investissements depuis lors. Plus des deux tiers de ce capital est encore disponible.
Il s’agit du premier fonds qu’EQT Growth a levé spécifiquement pour les investissements technologiques, a ajouté Brochado, et il s’agit à ce jour de l’un des plus grands fonds de croissance pour la première fois en Europe.
Ce sont des détails notables non seulement en raison du climat d’investissement actuel et restreint, mais parce que l’Europe a en fait été un acteur minoritaire dans l’histoire du financement de la croissance dans cette région. Les investissements dans les startups européennes s’élevaient à 20 milliards de dollars en 2017 et ont grimpé à plus de 100 milliards de dollars d’ici 2021, les tours de table plus importants et plus avancés représentant l’essentiel de cette augmentation. Mais dans ce cadre, les investisseurs européens ne représentaient que 30 % des fonds de cycle de croissance en valeur. (Ces chiffres, soit dit en passant, proviennent d’Atomico, l’ancienne maison de Brochado et également un pilier du financement européen pour les startups locales.)
En regardant certains des plus grands noms du financement de la croissance et leurs activités en Europe, il semble effectivement y avoir un vide sur le marché en ce moment, offrant des opportunités intéressantes pour ceux qui souhaitent se lancer.
SoftBank et son puissant Vision Fund ont joué un rôle important en Europe il y a plusieurs années, à partir de bureaux à Londres, mais il y a également eu un certain nombre de paris nuls parmi eux, et cette année, les mauvaises nouvelles se sont aggravées, la société signalant d’énormes pertes, entraînant des réductions d’effectifs et des restructurations pour renforcer la confiance des investisseurs. Une autre société, Tiger Global, a vu la valeur de son fonds phare chuter de 50 %, et son fonds de paris à long terme de près de 64 %, au premier semestre de cette année. Les deux entreprises sont toujours actives en Europe, mais se concentrent davantage sur des tours plus petits et plus précoces.
(Il ne s’agit pas seulement d’une histoire de type « go big or go home »: la semaine dernière, Thoma Bravo a annoncé une présence élargie en Europe avec un nouveau bureau à Londres. L’année dernière, la société a révélé qu’elle levait son propre premier fonds de croissance de 3 milliards de dollars, qui n’a pas encore été fermé.)
Le fait que l’argent ne circule plus aussi librement qu’auparavant soulève des questions intéressantes sur la façon dont les gens considéreront le capital qui est là pour l’investissement. EQT a a déjà précisé que cela ne fonctionne pas avec ceux liés à la Russie, mais a été relativement calme au-delà de cela.
Avec le financement annoncé aujourd’hui, Brochado ne serait pas attiré par les détails concernant les commanditaires d’EQT dans ce fonds de 2,2 milliards d’euros, sauf pour dire qu’il provient de « LPs institutionnels, de très grands fonds de pension, de fonds souverains et de family offices » généralement de Europe, Asie, Amérique du Nord et Moyen-Orient. Les fonds souverains pourraient bien jouer un rôle important ici : ils se sont plus généralement révélés être des forces puissantes pour compenser les baisses actuelles, pariant lorsque le marché est bas, le fonds d’État saoudien ayant récemment investi quelque 7 milliards de dollars dans des actions américaines ; et le fonds souverain de la Norvège, actuellement le plus important au monde, semble également toujours haussier.)
Il fut un temps, avant le ralentissement actuel, où les discussions se concentraient sur la question de savoir si les startups devaient être plus sélectives quant aux origines du financement sur sa table de capitalisation. Avec des capitaux moins faciles à trouver aujourd’hui, le navire a peut-être navigué pour ce genre d’examen (du moins pour l’instant). Ou idéalement, les entreprises examinent elles-mêmes les sources plus qu’avant. Brochado a déclaré que les startups ont posé des questions sur ces détails et qu’ils sont divulgués dans ces cas, mais que les réponses n’ont jamais tué un accord.
En ce qui concerne les catégories qui suscitent l’intérêt pour l’investissement, le nom du jeu continue d’être des opportunités pour réaliser potentiellement une énorme échelle. Certains des investissements qui ont déjà été réalisés à partir du fonds incluent le géant du catalogue musical Epidemic Sound, le mastodonte de la finance intégrée Mambu et la plate-forme de biens d’occasion Vinted, tous travaillant à la création de technologies pour des services qui sont sans doute plus «à l’épreuve de la récession» que d’autres pourraient se concentrer davantage sur les consommateurs ou les entreprises qui achètent des biens et des services agréables à avoir plutôt que des biens et services indispensables. De son côté, EQT utilise une plateforme d’investissement propriétaire basée sur l’IA appelée Motherbrain pour aider à évaluer les transactions potentielles.
Brochado a noté que le fait que certains investisseurs rationalisent ou réduisent leurs investissements signifie qu’EQT a la possibilité de faire des achats secondaires, mais dans l’ensemble, il entre dans des accords en tant qu’investisseur principal. Le fait que le marché des introductions en bourse reste très fermé pour le moment donne à une entreprise comme EQT un pied dans la porte pour fournir des financements à des entreprises qui auraient autrement envisagé ce type de sortie, soit pour se positionner en tant que consolideurs, soit simplement pour garder évoluer par leurs propres moyens, à une époque où l’argent est plus difficile à trouver, et qui doivent donc être traités avec plus de prudence qu’auparavant.
« Je pense que la façon dont nous essayons d’aider les entrepreneurs, qui ont parfois moins de 35 ans, est de les guider tout au long du cycle. Pour comprendre, par exemple, ce que signifie le coût du capital lorsqu’une récession approche. Comment en profitez-vous ? Cela peut être une excellente position pour avoir une tonne de liquidités au bilan.