Ignorez la politique et les rumeurs lorsque vous examinez le potentiel à court et à long terme du pétrole

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La politique peut être une entreprise difficile, surtout en ce qui concerne son influence sur les marchés.

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Par exemple, l’administration Joe Biden semble faire un excellent travail pour faire baisser les prix du pétrole avant les mi-parcours. Chaque fois que les prix du pétrole rebondissent, que des rumeurs d’accord avec l’Iran frappent soudainement le marché ou que l’Energy Information Administration publie des données montrant que la demande d’essence est en quelque sorte retombée de manière impossible aux niveaux de COVID-19 de 2020.

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Cependant, bien que la mâchoire puisse avoir un impact à court terme sur les prix, les fondamentaux finiront par dicter le prix et ils créent une excellente opportunité pour les investisseurs.

En termes simples, le monde a du mal à répondre à la demande énergétique en raison d’un approvisionnement insuffisant, même dans un environnement économique plus faible.

En dehors des Émirats arabes unis et de l’Arabie saoudite, il y a peu ou pas de capacité de réserve provenant de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), certains experts affirmant que le cartel produit plus de 2,5 millions de barils par jour de moins que ce qu’il prétend. . Puis il y a eu des soulèvements la semaine dernière en Irak, deuxième producteur de l’OPEP, suite à la démission d’un religieux influent qui ne pouvait pas tomber à un pire moment.

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Le problème, que de nombreuses personnes extérieures à l’industrie ne semblent pas saisir, est que le secteur a été massivement sous-investi pendant plus d’une décennie, alors que des gouvernements tels que l’Union européenne, les États-Unis et le Canada ont mis tout en œuvre pour mettre en place des politiques visant à sévèrement restreindre le développement national du pétrole et du gaz tout en se concentrant sur les énergies renouvelables et les véhicules électriques.

Certains États, comme la Californie, poursuivent leurs plans d’interdiction de la vente de véhicules à essence d’ici 2035, bien qu’ils n’aient fourni aucune preuve sur la manière dont leur réseau électrique alimenté au gaz naturel soutiendra cette transition.

Selon David Uren, chercheur principal à l’Australian Strategic Policy Institute, les investissements pétroliers ont chuté de 45% suite à la position de l’OPEP contre le schiste américain entre 2014 et 2016, puis de 30% suite à la pandémie de COVID-19. Citant des données de l’Agence internationale de l’énergie, il souligne que l’investissement dans le carburant mondial a été divisé par deux, passant de 1,3 billion de dollars en 2014 à 680 milliards de dollars américains en 2020.

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Heureusement, le pétrole de la réserve stratégique de pétrole (SPR) des États-Unis a aidé à mettre un pansement sur cette pénurie d’approvisionnement. En particulier, les États-Unis ont fait du bon travail en libérant la qualité de pétrole suffisante pour répondre à la demande des raffineries, 85 % du pétrole vendu par la SPR étant moyennement acide.

Cependant, les raffineurs n’ont pas pu suivre le rythme, faisant chuter les stocks de distillats à des niveaux critiques dans certaines régions à l’approche de l’hiver. Par exemple, le carburant diesel et le mazout sont de 63 % inférieurs à la moyenne quinquennale en Nouvelle-Angleterre et de 58 % inférieurs à la même moyenne du Maryland à New York, selon un sondage par le ministère de l’Énergie.

Maintenant, vous avez une situation où les niveaux de SPR sont tombés aux niveaux de mars 1985, et une grande partie du pétrole restant ne convient pas aux raffineries, il devra donc probablement être exporté.

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Pour ceux qui se demandent quel genre d’avantage il y a à la tarification du pétrole à partir d’ici, nous pensons que l’économiste de Goldman Sachs Group Inc., Jeff Currie, l’a cloué dans son Entretien CNBC La semaine dernière.

« Historiquement, chaque fois que les macro-marchés comme la courbe des taux tentent de prendre en compte une récession comme avant Jackson Hole la semaine dernière, et que vous n’obtenez pas la récession aux États-Unis, le pétrole rebondit de 80 à 100% après cela », il a dit.

« Les hausses de taux en 2006 ont conduit à une courbe inversée fin 2007, début 2008, le pétrole s’est échangé à 45 $ US et l’histoire s’est réécrite avec le pétrole passant à 147 $ US en juillet 2008. L’autre fois, c’était en 1994, 1995, de fortes hausses de taux, inversées. courbe des rendements, la récession ne s’est pas produite immédiatement et le pétrole a bondi de 80 %.

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Cela rejoint notre thèse selon laquelle l’économie américaine ne va pas s’effondrer en raison de la hausse des taux d’intérêt, comme nous le disent sans cesse de nombreux experts de longue durée. Nous pensons que l’économie bénéficiera de la chute des prix des matières premières et de la réduction de moitié de l’inflation, ce qui compensera largement l’impact de la hausse des taux à 3,5 %.

Si cela finit par être le cas, imaginez la hausse en magasin pour les prix du pétrole ainsi que pour les sociétés pétrolières, qui se négocient à deux à trois fois les flux de trésorerie, et qui reflètent toujours les prix du pétrole de 50 $ US dans leurs évaluations. Nous avons maintenu le cap avec notre positionnement surpondéré et avons ajouté des positions de manière sélective lors des jours de rumeurs de baisse importante, comme nous l’avons vu la semaine dernière.

Alors que l’été touche à sa fin, que le SPR se vide et que les mi-mandats américains se terminent, le moment est plus que jamais propice pour au moins commencer à se préparer à la possibilité d’un long hiver froid, car de simples rumeurs ou essayer de dénoncer le pétrole ne feront pas grand-chose, le cas échéant, pour compenser les coûts de chauffage et d’électricité de votre maison.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et la richesse. Planification.

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