Jerome Powell déclare que l’histoire met en garde contre un « assouplissement prématuré » de la politique de la Fed

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Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a signalé que la banque centrale américaine continuerait probablement à augmenter les taux d’intérêt et à les laisser élevés pendant un certain temps pour éradiquer l’inflation, et il a repoussé toute idée que la Fed ferait bientôt marche arrière.

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« Le rétablissement de la stabilité des prix nécessitera probablement le maintien d’une politique restrictive pendant un certain temps », a déclaré Powell vendredi dans des remarques préparées pour le forum politique annuel de la Fed de Kansas City à Jackson Hole, Wyoming. « Le dossier historique met fortement en garde contre un assouplissement prématuré de la politique. »

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Il a déclaré que le rétablissement de l’inflation à l’objectif de 2% était «l’objectif primordial de la banque centrale en ce moment», même si les consommateurs et les entreprises ressentiront des difficultés économiques. Il a réitéré qu’une autre augmentation « exceptionnellement importante » du taux de prêt de référence pourrait être appropriée lorsque les responsables se réuniront le mois prochain, bien qu’il se soit abstenu de s’y engager.

« Notre décision lors de la réunion de septembre dépendra de la totalité des données entrantes et de l’évolution des perspectives », a-t-il déclaré.

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Les investisseurs ont réagi au discours en prolongeant la hausse des rendements du Trésor à court terme. La note de deux ans a atteint un sommet de 3,44 % tandis que la courbe des rendements de deux à 10 ans a repris son aplatissement. Les actions ont légèrement baissé.

Avant le discours de Powell, les investisseurs considéraient que les chances d’une hausse d’un demi-point ou de trois quarts de point lors de la réunion de la Fed du 20 au 21 septembre étaient à peu près égales. Ils sont restés dans ce voisinage après son discours, mais le montant des réductions des taux fédéraux fixés pour 2023 a brièvement reculé.

Action énergique

« Rétablir la stabilité des prix prendra du temps et nécessitera d’utiliser nos outils avec force pour équilibrer l’offre et la demande », a déclaré Powell dans des remarques qui devaient être diffusées en direct pour la première fois depuis l’intérieur du lodge où l’événement a eu lieu. depuis 1982.

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D’autres orateurs de la Fed ces derniers jours ont également repoussé les attentes selon lesquelles la Fed augmenterait rapidement sa politique restrictive, puis commencerait à s’assouplir.

Le rétablissement de la stabilité des prix nécessitera une période « soutenue » de croissance inférieure à la tendance et un marché du travail plus faible, a déclaré Powell. « Bien que des taux d’intérêt plus élevés, une croissance plus lente et des conditions plus souples sur le marché du travail réduiront l’inflation, ils feront également souffrir les ménages et les entreprises », a-t-il déclaré.

Les remarques de Powell lors de la retraite, qui rassemble les meilleurs décideurs politiques du monde entier, surviennent alors que les banquiers centraux américains sont confrontés à l’inflation la plus élevée en 40 ans. Les responsables ont été lents à repérer le risque et agissent maintenant de manière agressive pour empêcher les prix de s’accélérer davantage. Les responsables ont relevé les taux de 75 points de base lors de leurs deux dernières réunions et ont signalé que la même chose pourrait être à nouveau sur la table lors de leur réunion le mois prochain.

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Les critiques ont critiqué la Fed pour ne pas avoir anticipé la poussée inflationniste, que la Fed considérait initialement comme transitoire. Powell a déclaré à la conférence dans son allocution il y a un an que les pressions sur les prix étaient limitées à un groupe relativement restreint de biens et de services. Mais en quelques mois, il s’est propagé et au moment où la Fed a commencé à relever les taux à partir de près de zéro, l’inflation était déjà trois fois supérieure à son objectif de 2 %.

Il reste élevé: l’inflation selon la mesure préférée de la Fed a augmenté de 6,3% pour la période de 12 mois se terminant en juillet, selon un rapport du gouvernement publié plus tôt vendredi, tandis que la mesure de base moins les aliments et l’énergie a augmenté de 4,6%. Les rendements du billet à deux ans du gouvernement américain ont chuté au plus bas de la journée suivant le rapport.

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« Bien que la baisse de l’inflation de juillet soit la bienvenue, l’amélioration d’un seul mois est bien en deçà de ce que le comité devra voir avant que nous soyons convaincus que l’inflation baisse », a déclaré le chef de la Fed au public, réuni en personne après deux ans. de tenir la conférence virtuellement à cause de la pandémie.

« Nous déplaçons délibérément notre politique à un niveau qui sera suffisamment restrictif pour ramener l’inflation à 2%. »

L’amélioration d’un seul mois est bien en deçà de ce que le comité devra voir avant que nous soyons convaincus que l’inflation diminue

Jérôme Powell

En juin, les responsables de la Fed prévoyaient que les taux augmenteraient à 3,4% d’ici la fin de cette année, selon leur estimation médiane, et à 3,8% d’ici la fin de 2023. Ils mettront à jour ces prévisions en septembre. Les investisseurs évaluaient la probabilité de coupes dans la seconde moitié de 2023, bien que les responsables de la Fed commencent à s’opposer à ce point de vue.

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Au-delà du cycle actuel de hausse des taux, les décideurs politiques tentent d’évaluer si les pressions inflationnistes à plus long terme resteront persistantes. Les coûts de la chaîne d’approvisionnement pourraient augmenter et l’offre de main-d’œuvre américaine pourrait rester restreinte pendant des années en raison d’une population vieillissante et d’une immigration limitée.

Powell a déclaré que le marché du travail est « clairement déséquilibré » avec une demande de travailleurs dépassant « substantiellement » l’offre.

Le taux de chômage aux États-Unis a atteint un creux de cinq décennies de 3,5 % en juillet, la masse salariale revenant complètement aux niveaux d’avant la pandémie.

Avant le discours de Powell, plusieurs responsables de la Fed ont souligné que la banque centrale n’avait en aucun cas terminé, la chef de la Fed de Kansas City, Esther George, notant que la destination du taux des fonds fédéraux pourrait être plus élevée que les prix actuels des marchés.

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« Nous devons augmenter les taux d’intérêt pour ralentir la demande et ramener l’inflation à notre objectif », a déclaré George, qui vote sur la politique monétaire cette année.

Sur les marchés financiers, le taux de prêt de référence culmine à moins de 4 % au début de l’année prochaine.

Interrogé sur le niveau auquel la Fed devrait augmenter les coûts d’emprunt, George a déclaré qu’il y avait « plus de marge de manœuvre » et a repoussé les paris sur les marchés financiers selon lesquels la banque centrale commencerait à réduire les taux l’année prochaine.

«Je pense que nous devrons tenir – cela pourrait être plus de quatre pour cent. Je ne pense pas que ce soit hors de question », a-t-elle déclaré dans une interview à Bloomberg Television. « Vous ne le saurez pas, je pense, jusqu’à ce que vous commenciez à observer les signes de données. »

Bloomberg.com