L’Europe glisse vers la récession alors que la BCE envisage de prendre de l’avance

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Les Européens revenant de leurs vacances d’été trouveront une économie plus fragile qui risque de s’effondrer sous les menaces de rationnement énergétique, d’inflation record et de politique monétaire plus stricte.

Les indices des directeurs d’achat attendus mardi montreront probablement la production du secteur privé en baisse pour un deuxième mois, ajoutant aux signes qu’une récession dans la zone euro des 19 nations est maintenant plus probable qu’improbable. Les jauges de confiance des entreprises allemandes, françaises et italiennes confirmeront probablement cette direction.

L’Allemagne, la plus grande économie d’Europe, est devenue le point faible de la région, avec sa base industrielle démesurée souffrant de manière disproportionnée de la flambée des coûts de l’énergie et d’une pénurie persistante d’approvisionnement. Pendant ce temps, les services ne connaissent pas le même type de boom touristique que celui qui déferle sur les pays du pourtour méditerranéen alors que les voyages de vacances reprennent après Covid.

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Une mise à jour sur les performances de l’Allemagne au deuxième trimestre jeudi révélera si la contraction négligeable initialement signalée, suffisamment petite pour être arrondie, sera révisée en une contraction plus importante, ou si les dépenses de consommation ont été suffisamment fortes pour éviter une baisse de la production – pour l’instant .

Les données de la semaine à venir seront des ingrédients clés pour les discussions sur l’orientation de la politique monétaire après que la Banque centrale européenne a relevé les taux d’un demi-point en juillet et signalé une « poursuite de la normalisation » en septembre sans s’engager au préalable sur la taille. La prochaine réunion de la BCE est dans moins de trois semaines et la plupart des décideurs n’ont pas encore exprimé leurs préférences.

Un compte rendu de la réunion de juillet prévue jeudi peut donner un aperçu, et environ la moitié des 25 responsables de la fixation des taux de la BCE – dont la membre du directoire Isabel Schnabel et le chef de la Bundesbank Joachim Nagel – auront l’occasion de partager leurs points de vue lors de l’assemblée annuelle de la Fed de Kansas City. Symposium sur la politique économique à Jackson Hole, Wyoming.

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La présidente de la BCE, Christine Lagarde, ne fera pas le déplacement aux Grands Tétons cette année. Mais ses commentaires à la suite de la décision de juillet, ainsi qu’une nouvelle remontée de l’inflation à un peu moins de 9 % et des attentes selon lesquelles les pressions sur les prix augmenteront encore, suggèrent qu’elle penche vers un mouvement plus important : « Nous devons ramener l’inflation à 2 % à moyen terme. terme », a-t-elle déclaré. « Il est temps de livrer. »

Ce que dit Bloomberg Economics :

« Le procès-verbal de la réunion de la BCE du 21 juillet pourrait offrir des indices sur la question de savoir si les investisseurs devraient se préparer à une autre hausse des taux de 50 points de base en septembre. Compte tenu des pressions inflationnistes généralisées, une forte augmentation est notre scénario de base.

—Maeva Cousin, économiste senior. Pour un aperçu complet, cliquez ici

Les banquiers centraux du monde entier se rendent également à Jackson Hole, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devant s’exprimer vendredi. Avant cela, les banques chinoises réduiront probablement leurs taux préférentiels de référence pour les prêts pour la première fois depuis des mois, tandis que les autorités de politique monétaire en Israël, en Islande, en Corée du Sud et au Botswana font partie de celles qui devraient augmenter les taux.

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Cliquez ici pour voir ce qui s’est passé la semaine dernière et vous trouverez ci-dessous notre résumé de ce qui se passe dans l’économie mondiale.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

Ailleurs en Europe occidentale, c’est une semaine assez calme, avec des lectures du PMI britannique prévues pour mardi.

Dans l’Est, les données attendues mercredi montreront probablement que la production industrielle russe a chuté en juillet au rythme le plus rapide depuis le début de la guerre du président Vladimir Poutine en Ukraine, alors que la production d’énergie chute au milieu d’une impasse avec le reste du continent.

La banque centrale islandaise devrait relever son taux directeur de 75 points de base à 5,5 %, ce qui lui permet de rester en avance sur ses homologues des pays développés en matière de resserrement alors que le boom immobilier continue d’alimenter la croissance des prix.

La Banque d’Israël est sur le point d’augmenter son indice de référence d’un autre demi-point après que l’inflation annuelle et la croissance économique aient dépassé toutes les prévisions, les gains de prix s’accélérant au plus vite depuis octobre 2008.

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Le Botswana pourrait également augmenter à nouveau pour freiner l’inflation moyenne qui est au plus haut niveau depuis plus d’une décennie. Le Fonds monétaire international a déclaré en juillet que la banque centrale devra continuer à relever les taux pour ramener la croissance des prix dans la fourchette cible de 3 à 6 %.

Les données sud-africaines montreront probablement que l’inflation en juillet est restée au-dessus du sommet de 6% de la fourchette cible de la banque centrale pour un troisième mois consécutif, alimentée par les prix de l’essence. L’institution, qui doit se réunir ensuite le 22 septembre, a déclaré aux législateurs lors d’une récente présentation qu’un retour à la fourchette cible était « probablement lent », avec des risques à la hausse.

NOUS

Powell à Jackson Hole le vendredi matin est l’événement principal de la semaine. Ses remarques sur les perspectives économiques devraient réaffirmer la détermination de la banque centrale américaine à continuer d’augmenter les taux pour freiner l’inflation élevée depuis des décennies, bien qu’il ne soit pas probable qu’il précise comment les grands responsables iront lorsqu’ils se réuniront en septembre.

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Les décideurs politiques ont relevé les taux de 75 points de base en juillet pour la deuxième réunion consécutive et ont déclaré qu’une hausse similaire pourrait être à nouveau sur la table – ou potentiellement un mouvement plus petit d’un demi-point – selon les données.

Les données économiques de la semaine à venir incluent le rapport du gouvernement sur les revenus et les dépenses personnelles de juillet, qui contribuera à façonner les estimations de croissance du troisième trimestre. Les dépenses corrigées de l’inflation en biens et services devraient s’être légèrement raffermies en juillet après des lectures faibles des deux mois précédents.

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle du rapport, que la Fed utilise pour son objectif d’inflation, devrait se stabiliser après la chute des coûts de l’énergie. Les autres données incluent le produit intérieur brut révisé du deuxième trimestre, les commandes de biens durables et les ventes de maisons neuves pour juillet, ainsi que les enquêtes S&P Global sur la fabrication et les services d’août.

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Asie

Les plus grandes banques chinoises devraient baisser lundi le taux d’intérêt qu’elles facturent à leurs meilleurs clients, après que la Banque populaire de Chine a réduit ses coûts d’emprunt le 15 août.

Pendant ce temps, les infections à coronavirus ont atteint un sommet en trois mois, les destinations touristiques étant les plus touchées. La vague actuelle d’infections met à l’épreuve la politique Covid Zero de Pékin alors que le gouvernement cherche à trouver un équilibre entre contenir le virus et maintenir la croissance économique.

Des températures extrêmement élevées et de faibles précipitations depuis juillet créent davantage de défis économiques pour la Chine : la province du Sichuan a activé sa réponse d’urgence la plus élevée dimanche pour faire face à des déficiences d’alimentation électrique « extrêmement exceptionnelles », ajoutant aux malheurs des fabricants de la région alors qu’ils fermaient des usines. .

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La banque centrale indonésienne pourrait conserver son statut aberrant dans un monde où les banques centrales ont procédé à d’importantes hausses, bien que davantage d’économistes voient le potentiel d’une augmentation lors de la réunion de mardi après l’accélération de l’inflation nationale en juillet.

La Banque de Corée se réunit jeudi alors que l’on craint de plus en plus que de nouvelles hausses d’un demi-pourcent ne fassent éclater une bulle d’endettement des ménages. Ces préoccupations pourraient inciter le gouverneur Rhee Chang-yong à revenir à un mouvement de 25 points de base avant de s’envoler pour Jackson Hole. La décision de la BOK fait suite aux derniers chiffres préliminaires des exportations plus tôt dans la semaine qui offriront un contrôle du pouls du commerce mondial jusqu’à présent en août.

Au Japon, Toyoaki Nakamura, membre du conseil d’administration, présentera le dernier point de vue de la BOJ sur l’économie et les prix dans un discours jeudi avant les chiffres de l’inflation à Tokyo vendredi.

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La banque centrale du Pakistan, qui a relevé ses taux de 525 points de base cette année, devrait les maintenir stables lorsque les décideurs politiques se réuniront.

Amérique latine

Lorsque Banxico a relevé son taux directeur à un niveau record de 8,5 % le 11 août, les décideurs politiques n’ont pas réussi, dans la déclaration post-décision, à fournir des orientations prospectives. Les observateurs mexicains se pencheront sur le procès-verbal de la réunion publié en milieu de semaine.

Le Mexique publie également les données finales du PIB du deuxième trimestre, l’indice d’activité économique de juin et la lecture en milieu de mois des prix à la consommation, que les économistes voient atteindre un nouveau sommet en 21 ans. Le vice-gouverneur de la Banco de Mexico, Gerardo Esquivel, a déclaré mercredi que l’inflation culminerait en août ou septembre.

Au Pérou, attendez-vous à une légère augmentation de la production au deuxième trimestre alors qu’une nouvelle série de retraits d’épargne-retraite en juin a soutenu les consommateurs.

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La reprise surprenante des données proxy du PIB de l’Argentine en mai a probablement contribué à soutenir les résultats de juin, mais les vents contraires abondent et de nombreux économistes prévoient une récession au second semestre.

Au Paraguay, la banque centrale se réunit pour envisager une 13e hausse consécutive à partir de 8 %, avec une inflation légèrement supérieure à 11 %.

Le Brésil publie les résultats du compte courant et des investissements directs étrangers ainsi que la lecture en milieu de mois de son indice d’inflation de référence. Selon les premières estimations, l’indice IPCA-15 s’établirait à un peu plus de 10 %, contre 11,39 % en juillet. Il est ralenti en grande partie par les réductions de prix et d’impôts du gouvernement.

(Mises à jour avec coupure de courant en Chine dans la section Asie)