Faillite de dépôt Regal ? Voici ce que tout cela signifie

Le Wall Street Journal a annoncé aujourd’hui que Cineworld, l’exploitant basé à Londres qui est le deuxième plus grand au monde, devrait déposer le bilan du chapitre 11 aux États-Unis et déclarer l’insolvabilité au Royaume-Uni (une action en justice similaire au chapitre 11). Regal Cinemas, la marque de cinéma qui opère aux États-Unis, n’a pas renvoyé d’appel demandant des commentaires, mais plus tôt cette semaine, Cineworld lui-même a fait allusion à cette possibilité dans un communiqué qui a mis en garde contre les mesures immédiates nécessaires pour faire face aux dettes.

Plus à venir, mais pour l’instant voici quelques implications à considérer:

Les cinémas Regal continueront de fonctionner.

Ce n’est pas la même chose que l’action en faillite plus draconienne prise l’année dernière par Pacific Theatres, qui possédait également Arclight Cinemas : cela signifiait qu’il était en faillite. Il s’agit de la forme la plus traditionnelle de réorganisation, dans laquelle les opérateurs espèrent réajuster leurs obligations financières – dettes (y compris les locations de films), baux, contrats et autres – dans le but de rester en activité.

L’exposition a survécu aux grandes entreprises qui ont passé le chapitre 11 auparavant.

Au début de ce siècle, des chaînes clés comme Loews Cineplex et General Cinema ont suivi une voie similaire lorsque leurs revenus n’ont pas suivi le coût des expansions et des acquisitions majeures. À noter : les entreprises n’ont pas survécu, mais ont maintenu la plupart des sites en activité et les ont positionnés pour l’acquisition (dans le cas de Loews Cineplex, par AMC). Regal elle-même a déclaré faillite une fois auparavant, en 2001. La société a évolué avec de nouveaux investisseurs qui ont également repris United Artists et Edwards Theatres, les fusionnant finalement tous.

Regal est considéré comme l’exposant le plus vulnérable financièrement.

Bien que la plupart des circuits aient des niveaux d’endettement élevés avant Covid, Cineworld avait le fardeau supplémentaire d’avoir récemment acquis Regal en décembre 2017 pour 3,2 milliards de dollars. C’était un gros pari sur la poursuite de la croissance qui ne pouvait anticiper la fermeture des cinémas un peu plus de deux ans plus tard.

AMC Entertainment, le plus grand exposant, a également des problèmes de dette ; un rallye boursier mème a insufflé des liquidités à l’entreprise, et une gestion inventive et des revenus améliorés ont renforcé ses perspectives à court terme. En tant que chaîne nationale n ° 3, Cinemark est considérée comme la plus stable des trois grandes.

Avec l’aimable autorisation de Cinemark

AMC et Cinemark dominent les États-Unis

Bien que Regal soit n ° 2 en termes de recettes et de nombre d’écrans, la plupart des zones urbaines ont d’autres exposants pour prendre le relais dans le cas peu probable où les cinémas Regal fermeraient. AMC est beaucoup plus dominant à New York, Los Angeles et Chicago, tandis que Cinemark a une empreinte énorme dans une grande partie du sud et de l’ouest.

Les propriétaires qui possèdent des immeubles qui contiennent des cinémas sont fortement incités à poursuivre leurs activités même si Regal n’exploite pas les écrans. Dans de nombreux cas, ils sont difficiles à réutiliser. Ils attirent les entreprises environnantes dans de nombreux centres commerciaux et la récente recrudescence estivale donne l’espoir qu’il est logique de s’y tenir. Si Regal recule, les entreprises existantes prendront probablement le relais dans de nombreuses situations.

Regal Cinemas pourrait voir un impact immédiat.

Le chapitre 11 entraîne généralement une réduction des coûts et une maintenance limitée. Cela pourrait signifier une réduction des heures à certains endroits ou une fermeture certains jours de la semaine.

Ce n’est pas ce dont l’industrie avait besoin après un été plein d’espoir.

Les recettes largement améliorées cette saison, dirigées par « Top Gun: Maverick », ont donné l’espoir que l’industrie pourrait maintenir quelque chose ressemblant à la structure passée de la production et de la distribution de films. Cependant, la prise totale reste bien inférieure aux totaux pré-Covid. Cette décision renforce cette réalité et elle vient au sommet d’une période de trois mois de versions limitées à grande échelle – le résultat d’une production en retard et du déplacement du contenu vers les plates-formes domestiques – aggravera les choses.

Le moment aurait pu être pire.

Les décideurs – studios, membres du conseil d’administration, actionnaires – doivent se demander s’ils parient toujours sur la poursuite de la reprise en salles. Cependant, les cinémas ont montré leur potentiel cet été au moment même où le nouvel objet brillant du streaming commençait à se ternir. Malgré ce revers, les studios sont désormais beaucoup moins susceptibles d’abandonner les salles.

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