L’atterrissage en douceur de Tiff Macklem pourrait reposer sur la confiance des entreprises

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Taiga Motors Corp. méritait probablement mieux cette semaine.

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L’entreprise de Lasalle, au Québec, a annoncé qu’elle avait livré le première motomarine électrique au mondeune étape importante qui a suscité les félicitations du ministre fédéral de l’Industrie François-Philippe Champagne et du ministre québécois de l’Économie et de l’Innovation Pierre Fitzgibbon.

Il avait tous les ingrédients d’une bonne histoire d’affaires estivale et Samuel Bruneau, cofondateur et chef de la direction de Taiga, voulait parler de la réussite de son entreprise. Un seul problème : le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a largué une bombe qui a fait exploser tous les autres scénarios économiques, même le premier scooter des mers à batterie au monde.

La Banque du Canada décision d’augmenter les taux d’intérêt d’un point de pourcentage était un coup entendu autour du monde financier ; la décision la plus agressive d’une banque centrale du monde riche à ce jour dans la lutte mondiale contre l’inflation, suscitant des spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale américaine pourrait faire de même.

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Macklem a tenu à dire qu’il n’aimait pas la qualification de sa décision politique de « panique », même si les banques centrales ajustent généralement les coûts d’emprunt avec des mouvements d’un quart de point. La décision de la Banque du Canada fait suite à une prévisions mises à jour qui a des augmentations d’une année sur l’autre de l’indice des prix à la consommation qui s’accélèrent à 8 % cet été, un chiffre alarmant pour un groupe de décideurs chargés de maintenir l’inflation à environ 2 %.

Le gouverneur a exprimé de l’empathie pour ceux qui finissent par être pressés par le changement brusque des taux d’intérêt, mais il ne s’est pas excusé. « Le moyen de protéger les gens d’une inflation élevée est de l’éliminer », a-t-il déclaré dans son allocution d’ouverture lors de sa conférence de presse trimestrielle. « C’est notre travail et nous sommes déterminés à le faire. »

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Comment déterminé? Il semblerait que Macklem et ses adjoints soient prêts à supporter une récession si c’est ce qu’il faut.

Certes, ce n’est pas le cas de base. La banque centrale parie qu’elle peut éviter le pire scénario et réaliser ce que les économistes appellent un « atterrissage en douceur » à partir de niveaux de croissance élevés.

La façon de protéger les gens d’une forte inflation est de l’éliminer

Tiff Macklem

L’indicateur préféré de la Banque du Canada pour mesurer la température de l’économie est l’« écart de production », qui estime la différence entre le produit intérieur brut et la quantité de biens et de services que la banque centrale pense que l’économie peut produire sans alimenter l’inflation.

Son estimation de l’écart de production au deuxième trimestre se situait entre 0,5 % et 1,5 %, contre une estimation comprise entre -0,25 % et 0,75 % au premier trimestre, ce qui suggère que la « demande excédentaire » a augmenté, à mesure que les ménages et les les entreprises faisaient la queue pour acheter plus de biens et de services que l’économie n’avait la capacité de produire. Cela produit de la rareté, ce qui fait grimper les prix.

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La banque centrale ne peut pas faire grand-chose sur l’offre, mais elle peut influencer la demande, et elle est maintenant déterminée à freiner notre désir d’acheter des choses.

La banque centrale … est maintenant déterminée à freiner notre désir d’acheter des choses

« Le seul moyen pour la (Banque du Canada) de réduire l’inflation est de ralentir l’économie nationale, de créer une capacité excédentaire et de réduire les pressions inflationnistes nationales », a déclaré Charles St-Arnaud, économiste en chef à Alberta Central et ancien membre du personnel de la banque centrale. dit dans une note. « Il s’agit d’un exercice d’équilibriste qui conduira à une période de sous-performance économique, notamment sur le marché du travail et les dépenses de consommation. Qu’il s’agisse d’un atterrissage en douceur ou d’une récession reste à déterminer. »

Le facteur déterminant pourrait être la mesure dans laquelle des taux d’intérêt plus élevés – et toute la volatilité qu’ils engendrent sur les marchés financiers – dissuadent des dirigeants comme Bruneau de donner suite à leurs plans d’expansion.

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L’immobilier, qui représente maintenant environ 13 % du produit intérieur brut du Canada, comparativement à environ 11 % au début de la période des faibles taux d’intérêt en 2008, freinera considérablement la croissance pendant au moins les deux prochaines années. ans, selon les perspectives de la Banque du Canada.

Les taux d’intérêt ont augmenté davantage au cours des quatre derniers mois qu’ils ne l’ont fait au cours de la décennie entre la Grande Récession et la crise du COVID-19, et certains des marchés immobiliers les plus mousseux au monde se dégonflent rapidement. Le prix moyen d’une maison existante était de 665 850 $ en juin, en baisse de 2 % par rapport à l’année précédente et de 6 % par rapport à mai, selon l’Association canadienne de l’immeuble.

La Banque du Canada prévoit maintenant que le logement soustraira 0,6 point de pourcentage de la croissance économique en 2023, un bilan beaucoup plus lourd que le ralentissement de 0,2 point de pourcentage auquel elle s’attendait plus tôt cette année.

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Pourtant, la Banque du Canada prévoit que l’économie gérera une croissance de 1,8 % l’an prochain, contre 3,5 % en 2022, mais une trajectoire décente selon les normes pré-pandémiques. La consommation et les dépenses publiques apporteront un certain soutien, mais rien de tel que ces dernières années, car la hausse des coûts des produits de première nécessité tels que la nourriture, le carburant et le loyer gruge davantage le revenu disponible des ménages, et les politiciens ont promis de réduire les dépenses après avoir déployé un montant sans précédent. de relance budgétaire tout en luttant contre la récession liée à la COVID-19.

Restent les investissements des entreprises qui, pendant une grande partie de la dernière décennie, ont eu tendance à décevoir les prévisionnistes. Mais il y a de bonnes raisons de penser que les dépenses des entreprises se maintiendront. La demande va s’affaiblir, mais il est difficile d’envisager un renversement des dépenses des ménages, étant donné que les taux d’épargne sont exceptionnellement élevés et que le taux de chômage est à un niveau historiquement bas.

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«Nous n’avons aucun problème à rester à flot parce que nous grandissons», a déclaré Peter Ruis, président d’Indigo Books & Music Inc., à Bianca Bharti du Financial Post après que la Banque du Canada a augmenté les taux d’intérêt. «Nous avons travaillé à travers COVID. Nous travaillerons à travers cela et qui sait où cela ira pour le moment. Nous parlons toujours d’une croissance du PIB, alors c’est une bonne chose. Et nous parlons toujours de l’argent qui se trouve dans les comptes des consommateurs canadiens.

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Mark Carney, l’ancien gouverneur de la Banque du Canada, a déclaré lors d’une conférence à Montréal cette semaine que le monde vit un «moment charnière de l’histoire», alors que les paradigmes économiques et géopolitiques se réinitialisent en temps réel. C’est choquant, mais c’est aussi une énorme opportunité pour les entreprises qui ont les moyens d’en profiter.

Taiga est l’une de ces entreprises. Bruneau parle de faire de son entreprise la « Tesla des sports motorisés », perturbant les marchés des motoneiges et des jet-skis de la même manière qu’Elon Musk a fait de l’automobile électrique un courant dominant. Il ne s’attend pas à ce que des taux d’intérêt plus élevés nuisent à la taïga à court terme, car l’entreprise travaille sur un carnet de commandes. Cependant, il a concédé que le coût de ses plans d’expansion – le type d’investissement qui sera nécessaire pour compenser une récession – vient d’augmenter.

« Sur la demande de produits, nous ne voyons pas d’impact pour le moment », a déclaré Bruneau à Marisa Coulton du Financial Post. Les projets « pourraient coûter plus cher que prévu », a-t-il ajouté. « Nous devons donc nous ajuster et budgétiser cela de notre côté, et commencer à nous préparer pour cela. »

• Courriel : [email protected] | Twitter: carmichaelkevin