Cinq raisons pour lesquelles le secteur de l’investissement peut nuire à certains investisseurs

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Un marché baissier amène invariablement les investisseurs à dire des choses telles que « l’ensemble du marché est une arnaque » ou « les seules personnes qui s’enrichissent sont les courtiers ».

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C’est, bien sûr, la psychologie humaine de blâmer les autres quand les choses ne se passent pas comme prévu. Nous n’allons pas changer cela. Mais le marché n’est pas une arnaque, et de telles déclarations nous consternent. Les personnes qui croient que la ligne d’escroquerie se rend un mauvais service et ne deviendront probablement jamais riches. Mais c’est le sujet d’une prochaine chronique.

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Aujourd’hui, nous conviendrons certainement que le marché et le secteur de l’investissement lui-même sont loin d’être parfaits — parfois très loin. Examinons cinq raisons pour lesquelles le secteur de l’investissement peut nuire à certains investisseurs. Être conscient de ces problèmes peut vous faire économiser de l’argent, éviter la panique ou au moins vous renseigner sur ce que vous devriez faire plutôt que sur ce que vous avez fait.

Trop concentré sur le court terme

Tous les yeux des investisseurs étaient tournés vers exactement un point de données cette semaine : l’indice des prix à la consommation (inflation) aux États-Unis. Ensuite, tout le monde passera aux rapports sur les bénéfices des entreprises. Bien sûr, ceux-ci sont importants lorsque l’on regarde le marché, mais un chiffre économique – ou un quart des revenus – ne devrait pas constituer la base de l’ensemble de votre portefeuille d’investissement.

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Nous connaissons de nombreux investisseurs qui vendront une entreprise après un mauvais trimestre. Mais les meilleures entreprises jouent le long jeu : se concentrer sur les gains à long terme, voire dépenser plus d’argent à court terme pour y arriver.

Si vous possédez une action, vous devez viser une période de détention d’au moins cinq ans : vous voulez que cette capitalisation fonctionne pour vous. Regarder de si près et réagir à une période de 90 jours sur 1 825 jours (sans compter les années bissextiles) rend probablement votre portefeuille un très mauvais service.

Les frais sont trop élevés

Nous pourrions facilement parler ici des honoraires des conseillers, ou du bouc émissaire préféré, les ratios des dépenses des fonds communs de placement. Mais nous allons parler des banquiers d’affaires, des introductions en bourse et des produits structurés.

Selon vous, combien les sociétés d’investissement sont-elles payées pour vendre une introduction en bourse à chaud ? Généralement, les banquiers d’affaires obtiennent de 3 à 5 % sur une transaction. Pensez-y : sur une introduction en bourse de 2 milliards de dollars, les banquiers peuvent gagner 100 millions de dollars. Sur les transactions populaires, les clients réclament une allocation d’actions, donc ce n’est pas comme si c’était un travail difficile de vendre les actions. Oui, beaucoup de travail est nécessaire avant qu’une entreprise ne devienne publique. Mais 100 millions de dollars ? Pour ma vie, je n’arrive pas à comprendre pourquoi la concurrence n’a pas réduit ces frais.

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Les mêmes commentaires s’appliqueraient aux financements de fonds à capital fixe, aux produits structurés et aux ventes d’actions régulières (hors introduction en bourse), bien que les frais ne soient pas aussi élevés dans ces derniers cas. Devinez qui paie ces frais élevés? Vous faites grâce à vos investissements lorsque les entreprises ont moins de capital après avoir fourni aux banquiers d’investissement leur style de vie pépère. Voir des banquiers d’investissement rouler en Lamborghini alors que nous nous dirigeons vers une récession n’aide pas du tout l’image de l’industrie de l’investissement.

Trop d’attention aux problèmes macro

Cette année a été un défi pour les stock pickers car les entreprises n’ont plus d’importance maintenant. Tout est question d’inflation, de taux d’intérêt et d’événements géopolitiques. Il existe des entreprises sans dette avec des marges élevées et des taux de croissance de l’ordre de 70 %, mais leurs actions sont la moitié, voire moins, de ce qu’elles étaient il y a sept mois.

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Tout le monde s’inquiète de l’image macro et personne ne se soucie des entreprises. Mais devinez quoi ? Vous possédez une partie d’une entreprise lorsque vous achetez ses actions. Vous ne possédez pas le produit intérieur brut. Vous ne possédez pas l’inflation. Vous ne possédez pas de taux d’intérêt. Vous êtes propriétaire d’une entreprise. De nombreuses entreprises continueront de croître et de prospérer malgré les mauvaises nouvelles économiques. N’oubliez pas ce que vous possédez réellement.

Des commissions plus basses sont mauvaises pour vous

Après avoir été lancée aux États-Unis, la négociation gratuite d’actions a maintenant commencé à se développer au Canada. Mais les frais de négociation de 0 $ sont-ils bons pour les investisseurs ? Eh bien, contrairement à notre commentaire ci-dessus sur les frais en général, nous pensons que les commissions gratuites sont mauvaises pour les investisseurs.

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Les commissions zéro encouragent le trading, et le trading peut sérieusement nuire à vos rendements à long terme. Le trading à faible coût vous pousse à réagir plutôt qu’à investir. Vous êtes plus susceptible de vendre sur une seule mauvaise nouvelle et plus susceptible de réaliser un bénéfice à court terme de 10 % plutôt qu’un bénéfice de 1 000 % grâce à une capitalisation à plus long terme.

Trop d’emphase sur les histoires

Au cours des deux dernières années, il y a eu des tonnes d’exposition médiatique sur quelques entreprises et secteurs, tels que GameStop Corp., AMC Entertainment Holdings Inc., l’industrie des véhicules électriques, le secteur de la crypto-monnaie et les sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC). Les médias adorent ces secteurs, ils suscitent l’intérêt des investisseurs et des échanges, et entraînent beaucoup de FOMO parmi les investisseurs. Mais, vraiment, sont-ils si importants ?

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GameStop est une entreprise de 10 milliards de dollars américains dans une industrie en déclin. AMC est de 8 milliards de dollars. Ils n’ont guère d’importance dans le tableau d’ensemble du monde de l’investissement. Mais ensemble, ils représentent plus d’actualités que la plupart des grandes entreprises ne peuvent jamais espérer en réaliser. Nous avons exécuté GameStop via Google et avons obtenu 143 millions de visites. Nous avons également dirigé AbbVie Inc., une entreprise de 270 milliards de dollars (27 fois plus grande que GameStop) et n’avons obtenu que 32 millions de visites. Les investisseurs doivent mettre beaucoup plus l’accent sur les grandes entreprises importantes plutôt que sur les petites entreprises qui font la une des journaux.

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille pour le i2i Long/Short US Equity Fund. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. i2i Long/Short Fund peut détenir des actions non canadiennes mentionnées.)

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