Les marchés technologiques défaillants ne dérangent pas la nouvelle équipe de croissance des actions de l’OIRPC

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La hausse des taux, l’inflation et les problèmes de chaîne d’approvisionnement contribuent à une déroute du secteur technologique, avec certaines valorisations en baisse jusqu’à 90%, il peut donc sembler un moment étrange pour accélérer le rythme des investissements en actions de croissance en créant une unité pour choisissez les gagnants parmi les innovateurs et les perturbateurs en phase de démarrage.

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Mais Leon Pedersen, qui a été choisi pour diriger une équipe dédiée à faire exactement cela à l’Office d’investissement du régime de pensions du Canada (OIRPC), a déclaré que le moment ne pouvait pas mieux tomber.

« Nous avons une réinitialisation massive de l’évaluation, en particulier des sociétés de croissance, c’est donc un moment intéressant pour entrer et vraiment faire notre travail de base pour essayer de bien faire les choses », a déclaré Pedersen, qui était responsable des actions au Danemark. BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S pendant quatre ans avant de rejoindre CPPIB en 2019 pour diriger les investissements thématiques.

La réinitialisation du secteur après des valorisations mousseuses et une activité record a créé des opportunités du côté privé, où l’équipe de l’OIRPC espère trouver des joyaux bien avant qu’ils ne deviennent des sociétés ouvertes, ainsi que sur les marchés publics, où il y avait une ruée pour profiter de la marché des premiers appels publics à l’épargne (IPO), qui s’est depuis refroidi. L’indice Nasdaq Composite, axé sur la croissance, est en baisse de plus de 30% par rapport à son sommet de novembre.

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« Certaines sociétés de croissance de très haute qualité sont devenues publiques au cours des deux dernières années, peut-être même trop tôt (avec le recul) », a déclaré Pedersen, qui a passé plus de deux décennies chez Nordea Investment Management AB, basée à Copenhague, plus tôt dans sa carrière. Alors que les marchés punissent les entreprises technologiques, l’équipe de l’OIRPC pourrait découvrir que certaines d’entre elles sont prêtes « à réfléchir à des transactions public-privé », a-t-il ajouté.

L’accent accru mis sur les actions de croissance chez le gestionnaire de fonds de pension de 539 milliards de dollars a obligé à repenser les équipes internes pour réunir l’expertise en capital-investissement et en investissement thématique.

C’est un moment intéressant pour entrer et vraiment faire notre travail de base pour essayer de bien faire les choses

Léon Pedersen

Le résultat est un groupe d’actions de croissance de 19 membres qui est hébergé à deux endroits, San Francisco et Toronto, où Pedersen espère reproduire les succès de l’Office sur le terrain et les partenariats de financement en Asie, où le fonds de pension est devenu l’un des premiers -investisseur de premier plan dans les chouchous de la technologie tels que le jeu de commerce électronique Alibaba Group Holding Ltd.

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Alibaba a porté ses fruits en 2014, du moins sur le papier, lorsque la société est devenue publique avec une valeur de 25 milliards de dollars américains, bien que la société ait ensuite été confrontée à des problèmes de réglementation et de consommation nationaux.

« Dans notre groupe Private Equity Asia, où nous avions en fait l’investissement d’Alibaba à l’origine, ce modèle de collaboration avec nos partenaires et d’approche directe a été très réussi… et ce modèle est en fait l’inspiration pour le groupe que nous faisons maintenant dans capital de croissance », a déclaré Pedersen.

« Mon groupe se concentre sur l’Amérique du Nord et l’Europe… Ce modèle s’est avéré très efficace (en Asie) et nous constatons des synergies similaires dans ce que nous faisons ici dans le groupe actions de croissance. »

Parmi les investissements réalisés jusqu’à présent cette année figurent la société californienne Eikon Therapeutics Inc., qui utilise l’informatique pour suivre et mesurer les mouvements de protéines dans les cellules vivantes afin de découvrir de nouveaux médicaments, et N26 GmbH, une banque européenne sans succursale basée en Allemagne.

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Certains investissements de l’OIRPC effectués avant la création de la plateforme d’actions de croissance du fonds ont maintenant été intégrés à ce portefeuille, comme Sensibill Inc., une société canadienne de services bancaires numériques et Sila Nanotechnologies Inc., une société californienne de batteries de véhicules électriques, toutes deux de dans lequel l’OIRPC a investi en 2019, ainsi que Viking River Cruises Inc. des Bermudes à partir de 2016.

En plus des investissements directs, le groupe de capital de croissance investira par le biais de fonds de capital-risque tels que Forerunner Ventures Management LLC et Sequoia Capital. Le premier est un ajout récent, tandis que l’OIRPC investit par l’intermédiaire des fonds Sequoia depuis 2018.

L’équipe des actions de croissance sera en mesure de tirer parti de «l’approche à fonds unique» de l’OIRPC, a déclaré M. Pedersen, ajoutant qu’être une unité au sein d’un grand fonds diversifié avec accès et expertise dans le capital-investissement, ainsi que dans les marchés du crédit et secondaires, est un ingrédient clé qui l’aidera à rivaliser avec d’autres à la recherche d’actifs de croissance.

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« Nous pensons que la sauce secrète pour nous sera d’être dès le début dans l’établissement de relations avec ces entreprises, et aussi, bien sûr, par l’intermédiaire de nos partenaires », a-t-il déclaré. « Cette capacité à disposer d’un capital permanent à long terme sera encore plus précieuse dans les années à venir … (et l’OIRPC) peut rester avec ces entreprises également lorsqu’elles deviennent publiques. »

Ce n’est pas un modèle tout à fait inconnu parmi les grandes caisses de retraite canadiennes. Par exemple, le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario, doté de 241,6 milliards de dollars, a lancé en 2019 une plateforme d’innovation qui, espère-t-il, représentera jusqu’à 10 % des actifs du fonds d’ici la fin de sa première décennie.

Teachers’ Venture Growth, qui représente aujourd’hui environ 3 % des actifs du fonds, s’est fixé pour objectif de déployer jusqu’à 2 milliards de dollars chaque année sur les marchés du monde entier, les trois quarts environ de ce capital étant destinés à des investissements directs et le reste investis par le biais de fonds.

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Les plateformes des deux géants de la retraite partagent une concentration sur les entreprises et les technologies innovantes et perturbatrices en phase de démarrage, et une répartition entre les investissements directs et les investissements par le biais de fonds. Les cibles initiales d’investissement direct sont également similaires, le RREO se situant entre 50 et 250 millions de dollars et l’OIRPC entre 25 et 200 millions de dollars.

Le portefeuille d’innovation du RREO atteindrait plus de 21 milliards de dollars d’ici 2030 si les projections du fonds se maintenaient.

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Pedersen n’était pas disposé à divulguer la taille du portefeuille d’actions de croissance de l’OIRPC ni à discuter des projections de sa contribution éventuelle à la caisse globale du RPC. Mais il a déclaré que l’industrie avait un indice de référence de capital de croissance d’au moins 20% des allocations de capital-investissement.

Au 31 mars, 32 % des actifs mondiaux de l’OIRPC étaient investis dans des placements privés, y compris en Asie, où le groupe de Pedersen laisse les placements en actions de croissance à d’autres équipes.

« C’est un domaine vraiment important et nous augmenterons considérablement notre exposition aux actions de croissance au cours des cinq prochaines années », a-t-il déclaré. « Cela faisait partie de l’impulsion pour le créer en tant que groupe séparé. »

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